但和轉(zhuǎn)型相比，更好的方式在于基金管理公司通過(guò)傘形基金的模式允許投資者將持有的公司旗下不同風(fēng)險(xiǎn)類型的基金產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)由轉(zhuǎn)換，把轉(zhuǎn)換或者不轉(zhuǎn)換的權(quán)利留給投資者。我們應(yīng)當(dāng)看到，市場(chǎng)環(huán)境的變化將長(zhǎng)期存在于我們的市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程之中，基金管理人的應(yīng)對(duì)思路應(yīng)當(dāng)是寬泛的。不能因?yàn)橐粫r(shí)的市場(chǎng)環(huán)境變隨意改變基金的類型。調(diào)整債券基金的類型在當(dāng)時(shí)來(lái)說(shuō)是一種無(wú)可奈何的解決辦法，但對(duì)于調(diào)整所帶來(lái)的種種成本，基金管理人也應(yīng)當(dāng)有全面系統(tǒng)的應(yīng)對(duì)措施。

如何選擇債券型基金

要懂得如何選擇債券基金，首先需要了解債券是什么。投資債券相當(dāng)于貸款給債券的發(fā)行人，本金會(huì)在債券到期的時(shí)候償還，同時(shí)會(huì)定期例如每半年得到利息收入。債券還有多長(zhǎng)時(shí)間到期和發(fā)行人的還款能力，是債券投資最需關(guān)心的兩個(gè)因素。

因此，影響債券基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的兩大因素，一是利率風(fēng)險(xiǎn)，即所投資的債券對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度(又稱久期)，二是信用風(fēng)險(xiǎn)。

在選擇債券基金的時(shí)候，一定要了解其利率敏感程度和信用素質(zhì)。在此基礎(chǔ)上，才能了解基金的風(fēng)險(xiǎn)有多高，是否符合你的投資需求。債券價(jià)格的漲跌與利率的升降成反向關(guān)系。利率上升的時(shí)候，債券價(jià)格便下滑。要知道債券價(jià)格變化，從而知道債券基金的資產(chǎn)凈值對(duì)于利率變動(dòng)的敏感程度如何，可以用久期作為指標(biāo)來(lái)衡量。

久期取決于債券的三大因素：到期期限，本金和利息支出的現(xiàn)金流，到期收益率。久期以年計(jì)算，但與債券的到期期限是不同的概念。借助這項(xiàng)指標(biāo)，你可以了解到，所考察的基金由于利率的變動(dòng)而獲益或損失多少。久期越長(zhǎng)，債券基金的資產(chǎn)凈值對(duì)利息的變動(dòng)越敏感。假若某只債券基金的久期是5年，那么如果利率下降1個(gè)百分點(diǎn)，則基金的資產(chǎn)凈值約增加5個(gè)百分點(diǎn)；反之，如果利率上漲1個(gè)百分點(diǎn)，則基金的資產(chǎn)凈值要遭受5個(gè)百分點(diǎn)的損失。又如，有兩只債券基金，久期分別為4年和2年，前者資產(chǎn)凈值的波動(dòng)幅度大約為后者的兩倍。

債券基金的信用素質(zhì)取決于其所投資債券的信用等級(jí)。投資級(jí)”指拖欠債務(wù)的可能性相當(dāng)?shù)?，如期償債的能力良好。屬于這個(gè)范圍的是國(guó)際長(zhǎng)期評(píng)級(jí)“AAA”至“BBB”和短期評(píng)級(jí)“F1”至“F3”?！胺峭顿Y級(jí)”或“投機(jī)級(jí)”指拖欠債務(wù)的可能性偏高，或者已經(jīng)發(fā)生。屬于這個(gè)范圍的是國(guó)際長(zhǎng)期評(píng)級(jí)“BB”至“D”和短期評(píng)級(jí)“B”至“D”。以美國(guó)為例，美國(guó)政府發(fā)行的優(yōu)質(zhì)債券信用等級(jí)為AAA，信用不穩(wěn)定的公司發(fā)行的高息垃圾債券評(píng)級(jí)為BB或者更低。穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在仔細(xì)審閱發(fā)行人的財(cái)務(wù)資料后，會(huì)判定其債券信用等級(jí)高低。AAA代表最高的信用等級(jí)，而D代表最差的信用等級(jí)。評(píng)級(jí)為AAA、AA、A和BBB的債券都屬于投資級(jí)債券，發(fā)行人被認(rèn)為具有還本付息能力。評(píng)級(jí)BB、B、CCC、CC和C的債券屬于非投資級(jí)債券，也是高利息債券，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)認(rèn)為其發(fā)行人可能不會(huì)履行償還債務(wù)的承諾。事實(shí)上，已經(jīng)不履行償債承諾的發(fā)行人才會(huì)獲得最低的評(píng)級(jí)D。

債券型基金適合怎樣的投資者

債券市場(chǎng)的火爆已經(jīng)持續(xù)了很多年，只是由于最近幾年股票基金業(yè)績(jī)不甚理想，債券基金風(fēng)險(xiǎn)低收益穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)才得以凸現(xiàn)出來(lái)，債券投資管理的業(yè)績(jī)也成為評(píng)價(jià)基金公司投資業(yè)績(jī)的重要指標(biāo)。

債券基金低風(fēng)險(xiǎn)投資和穩(wěn)定增值的特性，能替代定期儲(chǔ)蓄或國(guó)債，是大眾小額閑置資金參與債券投資的較好載體。債券的票息能在一定程度上保護(hù)本金安全性和收益穩(wěn)定性；而且債券基金能利用靈活的策略，在較廣泛的范圍內(nèi)選擇各類高信用等級(jí)的固定收益投資工具，還可以利用新股申購(gòu)、可轉(zhuǎn)債等低風(fēng)險(xiǎn)方式，分享股市高收益；并通過(guò)適當(dāng)資產(chǎn)配置、戰(zhàn)術(shù)性套利等手段，力爭(zhēng)持續(xù)獲得高于相應(yīng)利息的收益。債券基金風(fēng)險(xiǎn)水平和預(yù)期收益率高于貨幣市場(chǎng)基金、超短債基金，低于股票基金。