BIS認(rèn)可銀行自身的市場風(fēng)險(xiǎn)模型在決定監(jiān)管資本金充足量上的作用，標(biāo)志著監(jiān)管機(jī)構(gòu)在政策上的大躍進(jìn)——不僅允許資產(chǎn)組合理論的運(yùn)用，而且允許銀行根據(jù)自身的條件和組合來選擇最合適的模型和參數(shù)，將銀行用于內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、管理、定價(jià)的模型同監(jiān)管機(jī)構(gòu)的法定資本金計(jì)算方法有機(jī)結(jié)合，避免設(shè)立不同機(jī)制、重復(fù)計(jì)算、耗時(shí)耗力。這是政策上極大的靈活性和動(dòng)態(tài)性的體現(xiàn)，是監(jiān)管政策上的一大創(chuàng)新。盡管銀行界對(duì)《市場風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)充案》所采用的政策性的乘數(shù)和變量有保留意見，但不可否認(rèn)的是補(bǔ)充案在政策架構(gòu)和思維上的重大突破。

所以，當(dāng)大銀行看到資產(chǎn)組合理論和銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)模型已經(jīng)被BIS采納到巴塞爾I的市場風(fēng)險(xiǎn)部分時(shí)，便覺得時(shí)機(jī)成熟，應(yīng)該加緊游說此類政策在巴塞爾I的信用風(fēng)險(xiǎn)部分上的運(yùn)用，使大銀行充分享受大資產(chǎn)、高技術(shù)帶來的優(yōu)勢。當(dāng)時(shí)，確實(shí)也有幾家大銀行已經(jīng)發(fā)展出了信用風(fēng)險(xiǎn)模型，用于銀行內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)管理、信貸定價(jià)和資本配置等。它們便乘這個(gè)東風(fēng)，到處宣揚(yáng)這些模型，希望監(jiān)管部門能允許銀行用信用風(fēng)險(xiǎn)模型的經(jīng)濟(jì)資本算法作為監(jiān)管資本算法的基礎(chǔ)，以取代巴塞爾I的簡單代數(shù)加權(quán)。

當(dāng)時(shí)，更嚴(yán)重的問題是：一些大銀行，看到信用風(fēng)險(xiǎn)與市場風(fēng)險(xiǎn)有不一致的資本準(zhǔn)備金要求，便覺得有機(jī)可乘，想方設(shè)法把資產(chǎn)從計(jì)算信用風(fēng)險(xiǎn)的銀行賬戶(bankingbook)轉(zhuǎn)移到計(jì)算市場風(fēng)險(xiǎn)的交易賬戶(tradingbook)上去。這樣，就可以用《市場風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)充案》所允許的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)模型來計(jì)算資本金需要量，而非套用巴塞爾I的代數(shù)公式。這樣一來，不用等到巴塞爾I的變更，就已經(jīng)從本質(zhì)上拋棄了巴塞爾I，造成政策的更新?lián)Q代。這就是所謂的資本套利(capitalarbitrage)或監(jiān)管套利(regulatoryarbitrage)，鉆政策的空子，以期達(dá)到減少資本準(zhǔn)備金的最終目的(具體案例會(huì)在本章第四節(jié)談?wù)撃Ωy行信用衍生產(chǎn)品時(shí)詳細(xì)描述)。

對(duì)于銀行界的“肆無忌憚”，監(jiān)管部門不能置若罔聞，得有所反應(yīng)。這第一回合便是了解情況，實(shí)地考察，掌握第一手資料，看看巴塞爾I的問題到底在哪里，有多嚴(yán)重；看看銀行界如何細(xì)化量化信用風(fēng)險(xiǎn)，如何使用信用風(fēng)險(xiǎn)模型，有些什么參數(shù)變量，模型怎么設(shè)計(jì)的。自始至終，這是一個(gè)銀行監(jiān)管者的項(xiàng)目，必須要從監(jiān)管者的角度出發(fā)，考慮巴塞爾I要不要修改，若要修改的話，怎么改，如何減少資本套利，等等。

這個(gè)項(xiàng)目首先就落到了紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行，這與它的天時(shí)、地利、人和有關(guān)。

3．紐約聯(lián)儲(chǔ)在銀行監(jiān)管政策制定

中的重要地位

紐約聯(lián)儲(chǔ)向來是美國商業(yè)銀行政策制定的神經(jīng)中樞、橋頭堡。很多政策，尤其是有關(guān)大型銀行和現(xiàn)代銀行經(jīng)營方面的政策，要么起源于紐約聯(lián)儲(chǔ)，要么由紐約聯(lián)儲(chǔ)來審查核實(shí)，像是非紐約聯(lián)儲(chǔ)莫屬。紐約聯(lián)儲(chǔ)也樂意充當(dāng)這個(gè)主人翁的角色，每每率先領(lǐng)頭，不甘落后，以顯示其重要性。

紐約聯(lián)儲(chǔ)的這個(gè)政策橋頭堡的作用，受益于它得天獨(dú)厚、無與倫比的歷史、地理位置。早在美聯(lián)儲(chǔ)于1913年建立之前，紐約的摩根財(cái)團(tuán)就已經(jīng)直接或間接地充當(dāng)著中央銀行的職責(zé)，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)刻提供緊急信用和流動(dòng)儲(chǔ)備。紐約是美國的金融中心，很多大銀行的總部都設(shè)在紐約，比如，摩根、大通、花旗、紐約銀行等，其他銀行也多多少少在紐約有落腳處?，F(xiàn)在，銀行經(jīng)營國際化，國際上有些規(guī)模的銀行基本上都在紐約設(shè)立分行或代理機(jī)構(gòu)，諸如德意志銀行、瑞士的瑞士信貸銀行(CSFB)和瑞士銀行(UBS)、英國的匯豐銀行(HSBC)和巴克萊銀行(Barclays)，還有日本的諸多銀行等。而這些外國分行和代理機(jī)構(gòu)又大都屬于紐約聯(lián)儲(chǔ)管轄，就使得紐約聯(lián)儲(chǔ)——也唯有紐約聯(lián)儲(chǔ)——能有這個(gè)條件，不僅掌握本國銀行的第一手資料，而且能夠得到外國銀行的寶貴材料。紐約聯(lián)儲(chǔ)的這個(gè)信息制高點(diǎn)，是世界上任何一個(gè)金融監(jiān)管部門所望塵莫及的，幾千個(gè)大大小小、本土國外的銀行聚集在小小的曼哈頓島上，囊括最先進(jìn)的科技、產(chǎn)品和人才，銀行監(jiān)管者們自可從中全面了解整個(gè)銀行業(yè)的運(yùn)作模式。