外匯儲(chǔ)備到底是什么？簡(jiǎn)單地看，就是投資者(游客)暫時(shí)抵押在中央銀行(籌碼兌換臺(tái))的外匯現(xiàn)金。投資者離開(kāi)中國(guó)時(shí)就需要用所剩及所贏的人民幣(籌碼)換取外匯現(xiàn)金。

為什么需要外匯儲(chǔ)備？

外匯儲(chǔ)備是一國(guó)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)、實(shí)現(xiàn)內(nèi)外平衡的重要手段。當(dāng)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，動(dòng)用外匯儲(chǔ)備可以促進(jìn)國(guó)際收支的平衡；當(dāng)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)不平衡，出現(xiàn)總需求大于總供給時(shí)，可以動(dòng)用外匯組織進(jìn)口，從而調(diào)節(jié)總供給與總需求的關(guān)系，促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)的平衡。同時(shí)當(dāng)匯率出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，可以利用外匯儲(chǔ)備干預(yù)匯率，使之趨于穩(wěn)定。因此，外匯儲(chǔ)備是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)均衡穩(wěn)定的一個(gè)必不可少的手段，特別是在經(jīng)濟(jì)全球化不斷發(fā)展，一國(guó)經(jīng)濟(jì)更易于受到其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)影響的情況下，更是如此。

外匯儲(chǔ)備的增加不僅可以增強(qiáng)宏觀調(diào)控的能力，而且有利于維護(hù)國(guó)家和企業(yè)在國(guó)際上的信譽(yù)，有助于拓展國(guó)際貿(mào)易、吸引外國(guó)投資、降低國(guó)內(nèi)企業(yè)融資成本、防范和化解國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)。

如果央行沒(méi)有足夠的外匯儲(chǔ)備，投資者獲利回吐，希望取回外匯并離開(kāi)中國(guó)時(shí)，央行的可兌換承諾就無(wú)法兌現(xiàn)，這就可能觸發(fā)投資者恐慌性撤離，也就是亞洲金融風(fēng)暴時(shí)在泰國(guó)、韓國(guó)等地出現(xiàn)的情況，那時(shí)這些國(guó)家不得不賤賣資產(chǎn)給外國(guó)人來(lái)?yè)Q取外匯。因此，外匯儲(chǔ)備其實(shí)是別人讓我們的央行保管的錢(qián)，并不是中國(guó)政府可以自由支配的財(cái)政收入，是不能擅自使用的。

現(xiàn)在，我們國(guó)家的外匯儲(chǔ)備多了，市場(chǎng)上就出現(xiàn)很多言論，希望中央銀行積極地投資外匯儲(chǔ)備以取代消極被動(dòng)的管理，為國(guó)家理財(cái)，創(chuàng)造更多的財(cái)富。這樣的言論是具備一定道理的，可真正實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備的積極投資戰(zhàn)略就很不尋常。

“前車之鑒，后事之師”。在歷史上，一些國(guó)家的中央銀行曾試圖采取積極投資外匯儲(chǔ)備策略，但是成功的例子很少。

馬來(lái)西亞在20世紀(jì)90年代曾經(jīng)積極投資外匯儲(chǔ)備，也曾經(jīng)春風(fēng)得意，在美元/英鎊市場(chǎng)上呼風(fēng)喚雨。但是在1992年索羅斯投機(jī)英鎊，英國(guó)突然決定貶值英鎊，并且退出歐洲匯率機(jī)制。這一年馬來(lái)西亞央行外匯儲(chǔ)備是36億美元，馬來(lái)西亞央行僅因?yàn)榉e極投資外匯就損失22億美元。1994年，馬來(lái)西亞央行處于資不抵債的窘境，央行行長(zhǎng)引咎辭職，市場(chǎng)操作的損失最終還是由馬來(lái)西亞政府承擔(dān)。

從馬來(lái)西亞的慘痛教訓(xùn)來(lái)看，“積極”投資外匯管理遠(yuǎn)非想象的那么簡(jiǎn)單。外匯市場(chǎng)相當(dāng)龐大，根據(jù)國(guó)際交易銀行估算，主要貨幣的日交易量就達(dá)一萬(wàn)億美元。再?gòu)?qiáng)大的中央銀行與如此巨大的市場(chǎng)相比，也是微不足道的，所以操作風(fēng)險(xiǎn)巨大。韓國(guó)央行曾經(jīng)一度考慮把部分外匯管理進(jìn)行外包，但是出于風(fēng)險(xiǎn)的考慮，也只是紙上談兵。

用外匯儲(chǔ)備來(lái)充實(shí)中國(guó)國(guó)有銀行的資本金是一個(gè)創(chuàng)新的做法。中央?yún)R金公司在各個(gè)國(guó)有銀行的600億美元的資本金投入，不僅還是外匯而且并沒(méi)有消費(fèi)掉。如果有需要，在外匯儲(chǔ)備短缺時(shí)，中央?yún)R金公司完全可以要求財(cái)政部以同樣價(jià)值的人民幣購(gòu)買(mǎi)匯金持有的國(guó)有銀行股權(quán)，或出售銀行股權(quán)給外國(guó)投資者，以便收回占用的外匯儲(chǔ)備。

因此，從本質(zhì)上看，匯金公司以外匯儲(chǔ)備入股國(guó)有銀行，更多的是靈活投資外匯儲(chǔ)備，而不是將外匯儲(chǔ)備作為財(cái)政性消費(fèi)。當(dāng)然，有投資就有風(fēng)險(xiǎn)，如果匯金的股權(quán)投資血本無(wú)歸，對(duì)外匯儲(chǔ)備就會(huì)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)的外匯儲(chǔ)備比日本及印度多，一個(gè)重要的原因是中國(guó)的外商直接投資比日本及印度要多很多。如果中國(guó)今后出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)、金融動(dòng)蕩，二十多年積累的外商直接投資及其資本升值有可能在短期內(nèi)要求撤離，那時(shí)中國(guó)的外匯儲(chǔ)備很有可能不夠。如果以過(guò)去15年每年平均大約500億美元的外商直接投資流量計(jì)，剔除資本增值，外商直接投資在過(guò)去15年的存量就達(dá)到了7500億美元；加上資本增值，外商直接投資的總存量一定超過(guò)今日我國(guó)外匯儲(chǔ)備8500億美元的水平。