展望中稱，“考慮到這些資本流動(dòng)潛在的波動(dòng)性，這不僅引發(fā)了人們的一些擔(dān)憂，同時(shí)還表明有必要改善外國(guó)直接投資的環(huán)境”。

通脹抬頭

印度儲(chǔ)備銀行(RBI)在4月份暫停近期的貨幣緊縮舉措后，市場(chǎng)對(duì)通脹抬頭的擔(dān)憂重新燃起，這似乎令該行感到意外。6月8日，該行出人意料地在兩次貨幣政策會(huì)議之間將利率調(diào)升25個(gè)基點(diǎn)，預(yù)計(jì)在7月25日的下次季度貨幣政策會(huì)議上，該行將進(jìn)一步收緊貨幣政策。印度的實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可能放緩，市場(chǎng)人士對(duì)此日趨擔(dān)心。摩根士丹利駐孟買經(jīng)濟(jì)學(xué)家舍唐·阿赫亞(Chetan Ahya)預(yù)計(jì)，印度自20世紀(jì)70年代以來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的信貸周期將告結(jié)束。不斷擴(kuò)大的經(jīng)常賬戶赤字，造成盧比進(jìn)一步走軟，這將迫使印度儲(chǔ)備銀行進(jìn)一步上調(diào)實(shí)際利率，遏制由債務(wù)資助的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和投資。因而短期風(fēng)險(xiǎn)在于，印度可能難以維系目前逾8％的強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)增速。

“過(guò)去3年里，實(shí)際利率水平較低，銀行信貸急劇增長(zhǎng)，這一直是印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提速背后的核心原因。”阿赫亞表示，“名義銀行信貸增長(zhǎng)率，已經(jīng)從2003年9月％的低點(diǎn)，升至目前的31％。信貸周期將會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。過(guò)去3年，債務(wù)型消費(fèi)增長(zhǎng)一直是GDP增長(zhǎng)高于趨勢(shì)水平的核心原因，而資金成本的上升將對(duì)此產(chǎn)生影響?！?/p>

改革受限

在這樣的宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，解決印度外國(guó)直接投資匱乏的問(wèn)題已不能再拖了。對(duì)國(guó)大黨領(lǐng)導(dǎo)的印度政府而言，這預(yù)示著它將與印度共產(chǎn)黨左翼陣線爆發(fā)新一輪的對(duì)抗。該陣線使聯(lián)合政府在議會(huì)中占據(jù)多數(shù)席位，但自身并未進(jìn)入政府，它傾向于從外部提供“支持”。左翼陣線極力反對(duì)放寬針對(duì)外國(guó)直接投資的限制、私有化和勞動(dòng)力市場(chǎng)改革。

印度頂尖經(jīng)濟(jì)學(xué)家之一比馬爾·迦蘭(Bimal Jalan)在最近的一篇評(píng)論中寫道：“在未來(lái)戰(zhàn)略方面，很多經(jīng)濟(jì)和政治層面的辯論，仍受制于殖民時(shí)期遺留的思維，這令人感到驚訝。在印度，外國(guó)直接投資的份額居于全球最低水平，相對(duì)于國(guó)家的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，顯得無(wú)足輕重。印度工業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施的所有權(quán)，如今主要集中在印度人手中。然而，放寬外國(guó)投資限制的政策，仍會(huì)引發(fā)諸多的政治爭(zhēng)議。”

印度在放寬針對(duì)外國(guó)直接投資的限制方面，已經(jīng)取得了重大進(jìn)展，但它在開(kāi)放重要行業(yè)(如銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和零售業(yè))方面步伐緩慢，這一直是外國(guó)投資者面臨無(wú)盡挫折的原因之一。

做生意難

國(guó)際貨幣基金組織(International Monetary Fund)在最新的國(guó)家報(bào)告中表示：“投資者對(duì)印度的興趣仍然十分濃厚。在很多調(diào)查中，印度均名列外國(guó)直接投資屬意的三大投資地。但與其他很多新興市場(chǎng)相比，印度獲得的實(shí)際外國(guó)直接投資仍相對(duì)較少?！庇《让磕晡耐鈬?guó)直接投資不及中國(guó)的1/10，其原因不難找到。在世界銀行(World Bank)2006年針對(duì)全球155個(gè)國(guó)家經(jīng)商便利程度的調(diào)查報(bào)告中，印度排在較低的第116位。亞洲開(kāi)發(fā)銀行在其2006年報(bào)告中稱：“該國(guó)的總體投資環(huán)境必須得到改善?！痹摍C(jī)構(gòu)同時(shí)指出，創(chuàng)業(yè)者可能需要經(jīng)歷11個(gè)步驟，才能創(chuàng)辦一家企業(yè)，所需時(shí)間超過(guò)71天，是該地區(qū)平均水平的兩倍。

無(wú)論是從企業(yè)雇傭和解雇員工的容易程度、標(biāo)準(zhǔn)貨運(yùn)單位貨物進(jìn)口或出口的成本和流程，還是從及時(shí)執(zhí)行商業(yè)合同的有限能力來(lái)衡量，與該地區(qū)其他國(guó)家相比，在印度做生意的難度確實(shí)更大一些。

如果對(duì)于經(jīng)常賬戶融資的擔(dān)心令市場(chǎng)不安，最終可能引發(fā)推動(dòng)長(zhǎng)期投資增長(zhǎng)的改革。

勞工案折射的政府困境

近年來(lái)，伴隨著中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)的高速崛起，西方國(guó)家傳統(tǒng)的制造業(yè)面臨著巨大的沖擊。在此背景下，這些國(guó)家一方面利用貿(mào)易壁壘等手段保護(hù)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)，另一方面則通過(guò)對(duì)勞工法案、福利制度等方面的調(diào)整，來(lái)壓縮成本提高競(jìng)爭(zhēng)力。但西方各國(guó)政府在推行上述政策措施時(shí)，都遭遇了強(qiáng)大的社會(huì)阻力，舉步維艱。