1933年，羅斯福政府放棄了金本位，美國公民禁止持有黃金，必須將手中的黃金兌換成美聯(lián)儲紙幣，而美聯(lián)儲紙幣自然順理成章地成了法定貨幣，可以被用來清償所有的公共或私人債務(wù)，還能用來納稅。此舉讓美國有價證券的投資者損失600億美元，相當(dāng)于現(xiàn)在的8 000億美元。同年，羅斯福政府建立新的聯(lián)邦儲蓄保險公司，為儲戶存在銀行里的錢提供保險來穩(wěn)定金融市場，保證所有的銀行儲戶在銀行倒閉時能夠減少損失，而方法則是通過預(yù)先給銀行提供一大筆貸款擔(dān)保來扶持銀行系統(tǒng)。其實它的資產(chǎn)僅為存款總額的1%～2%。

美聯(lián)儲的資產(chǎn)主要由兩大部分組成。一是美聯(lián)儲將黃金交給財政部來保管，財政部則提供“黃金券”作為收據(jù)，保證按面值100%兌現(xiàn)儲存在財政部肯塔基州諾克斯堡金庫等處的黃金。另一個是美國政府國債。美聯(lián)儲負(fù)債主要由商業(yè)銀行持有的活期存款即存款準(zhǔn)備金和聯(lián)儲紙幣即美聯(lián)儲發(fā)行的紙幣構(gòu)成。而存在美聯(lián)儲里的活期存款是商業(yè)銀行進(jìn)行信貸擴(kuò)張的基石，只有在公眾要求將銀行賬戶里的現(xiàn)金兌現(xiàn)的情況下，商業(yè)銀行才不得不去美聯(lián)儲取回他們的存款，然后美聯(lián)儲才需要開動印鈔機(jī)發(fā)行聯(lián)邦儲備紙幣。

存在美聯(lián)儲的商業(yè)銀行活期存款以聯(lián)儲紙幣方式兌現(xiàn)，因此，無論美聯(lián)儲制造多少紙幣都不會破產(chǎn)。比如，美聯(lián)儲指示在紐約公開市場上的代理公司購買10億美元的美國國債。美聯(lián)儲只要憑空向紐約聯(lián)儲銀行開出一張10億美元的支票，再將支票轉(zhuǎn)交給了某個政府債券交易商來交換10億美元的美國政府國債，接著交易商就去了他開戶的商業(yè)銀行把這張支票存了進(jìn)去，于是交易商在商業(yè)銀行里的活期存款就增加了10億美元。商業(yè)銀行拿到支票后迅即跑到美聯(lián)儲紐約分行，把這張支票存到它自己的活期存款賬戶上，于是它的準(zhǔn)備金就增加了10億美元。于是，這家商業(yè)銀行可以發(fā)放更多的貸款，這些貸款再被存到其他銀行，很快，整個銀行體系的信貸和貨幣供應(yīng)量的增加將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出10億美元。因此，銀行存款準(zhǔn)備金的變化，或者說美聯(lián)儲購買或出售資產(chǎn)導(dǎo)致的商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金的變化，會產(chǎn)生杠桿效應(yīng)。那么，美聯(lián)儲想要調(diào)控貨幣供應(yīng)量，可以購買或出售任何資產(chǎn)，購買資產(chǎn)，貨幣供應(yīng)量就會增加；反之出售資產(chǎn)，貨幣供應(yīng)量則降低。這就是所謂的美聯(lián)儲政策工具——公開市場操作，通常在市場上買入或賣出的資產(chǎn)是美國國債。

美聯(lián)儲另一個貨幣政策工具是調(diào)整法定最低存款準(zhǔn)備金標(biāo)準(zhǔn)。如果先前銀行存款準(zhǔn)備金為存款總量的10%，突然美聯(lián)儲宣布最低準(zhǔn)備金率降低為5%，那么貨幣供應(yīng)量就會翻番。如果最低準(zhǔn)備金率提高到20%，則貨幣供應(yīng)量會減少一半。通過這些貨幣政策，現(xiàn)在的美聯(lián)儲也幾乎具有了完全按自己意志決定貨幣供應(yīng)量的絕對權(quán)力。