今日世界的美聯(lián)儲(chǔ)扮演著世界央行的角色，通過(guò)執(zhí)行各種貨幣政策，美聯(lián)儲(chǔ)可以影響全球經(jīng)濟(jì)。格林斯潘、伯南克等美聯(lián)儲(chǔ)主席不僅是美國(guó)權(quán)力金字塔上僅次于總統(tǒng)的第二號(hào)人物，也是全球政治與經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上的主角。然而，早期的美聯(lián)儲(chǔ)卻并非如此。

1907年，美國(guó)發(fā)生嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。第二年，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了《奧爾德里奇法案》，成立了國(guó)家貨幣委員會(huì)，將美國(guó)金融控制權(quán)從私人金融家的手中轉(zhuǎn)移到政府的掌控之中。時(shí)任參議院金融委員會(huì)主席的國(guó)家貨幣委員會(huì)奧爾德里奇是洛克菲勒的岳父。委員會(huì)其余17名成員都是外行的政客，因此委員會(huì)主要依靠華爾街金融家充當(dāng)智囊，包括摩根財(cái)團(tuán)控制的芝加哥第一國(guó)民銀行行長(zhǎng)喬治·雷諾芝、摩根好友哈佛大學(xué)校長(zhǎng)艾略特推薦的經(jīng)濟(jì)學(xué)家派亞特·安德魯、委員會(huì)顧問(wèn)則是摩根高級(jí)合伙人亨利·戴維森。

1910年11月，華爾街大亨們秘密勾結(jié)，齊聚杰基爾島獵鴨俱樂(lè)部。杰基爾島是超級(jí)富豪的度假勝地，島上的獵鴨俱樂(lè)部是直屬摩根財(cái)團(tuán)的高級(jí)會(huì)所。這些聚集在一起的金融家包括：庫(kù)恩—洛布公司麾下的紐約國(guó)家城市銀行董事長(zhǎng)弗蘭克·范德利普、紐約第一國(guó)家銀行總裁查爾斯·諾頓、皮爾龐特·摩根的私人審計(jì)師本杰明·斯特朗、戴維森、猶太金融家保羅·華伯格和美國(guó)財(cái)政部助理部長(zhǎng)派亞特·安德魯。經(jīng)過(guò)兩周的磋商，《聯(lián)邦儲(chǔ)備法案》草稿，改變美國(guó)金融發(fā)展進(jìn)程的文件——《奧爾德里奇法案》出臺(tái)。法案要建立一個(gè)由私人金融家主導(dǎo)的中央銀行體系。

當(dāng)時(shí)以民主黨為代表的很多美國(guó)人極為反感英格蘭銀行式的“中央銀行”。當(dāng)參議員奧爾德里奇在1910年把奧爾德里奇法案遞交國(guó)會(huì)通過(guò)時(shí)，遭到民主黨的阻撓。1912年民主黨宣稱：“我們反對(duì)所謂的《奧爾德里奇法案》，也反對(duì)建立中央銀行。銀行的存在是為了便利大眾，所有跟銀行與貨幣相關(guān)的法律，應(yīng)該確保這種便利，并對(duì)大眾有絕對(duì)的保障，同時(shí)徹底避免有錢人擁有銀行，濫用權(quán)力?！?/p>

為了避嫌，提交法案的政客們一再?gòu)?qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)不是央行，也永遠(yuǎn)不會(huì)成為央行。1913年，眾議員卡特·格拉斯以《奧爾德里奇法案》為基礎(chǔ)擬訂了《聯(lián)邦儲(chǔ)備法案》。1913年12月，該法案在國(guó)會(huì)以壓倒性優(yōu)勢(shì)通過(guò)，威爾遜總統(tǒng)批準(zhǔn)法案。美聯(lián)儲(chǔ)體系的結(jié)構(gòu)框架與杰基爾島秘密會(huì)議擬訂的方案相比，沒(méi)有任何不同。銀行巨頭們的宣傳活動(dòng)非常成功地把金融業(yè)、政府和人民大眾拉到了同一戰(zhàn)線。1914年11月，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)正式運(yùn)行。

根據(jù)法案，美聯(lián)儲(chǔ)下轄散布全美各地的12家地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)銀行，為較小的銀行提供交換支票、緊急救援等服務(wù)。每個(gè)地區(qū)銀行由9位理事組成董事會(huì)管理，其中6位由聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)內(nèi)部的會(huì)員銀行選出。另外3位由華盛頓的聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)直接任命，其中1位是內(nèi)定的地區(qū)銀行董事會(huì)主席。這些地區(qū)銀行均由美聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)管理，委員會(huì)成員包括財(cái)政部長(zhǎng)和總統(tǒng)任命的成員。

美聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)沒(méi)有獨(dú)立的收入來(lái)源，也不能發(fā)行貨幣，但可以一次授權(quán)某一個(gè)地區(qū)銀行發(fā)行貨幣。聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行被給予了發(fā)行紙幣即銀行券的壟斷權(quán)。也可以憑空造錢貸款給商業(yè)銀行，而財(cái)政部放棄了林肯時(shí)代發(fā)行紙幣的權(quán)力。并且，聯(lián)儲(chǔ)銀行金庫(kù)集中著全美聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)會(huì)員銀行的黃金。用這些儲(chǔ)備作調(diào)控，會(huì)員銀行能夠在全國(guó)范圍內(nèi)步調(diào)一致地?cái)U(kuò)張貨幣供應(yīng)量與信貸。隨著準(zhǔn)備金被集中到了美聯(lián)儲(chǔ)的金庫(kù)中，在一定量的黃金儲(chǔ)備基礎(chǔ)上，現(xiàn)在銀行可以發(fā)放更多的信貸，可以憑空制造更多的錢。聯(lián)儲(chǔ)銀行以集中起來(lái)的黃金儲(chǔ)備為基礎(chǔ)增發(fā)紙幣和擴(kuò)張信貸；會(huì)員銀行則以存在聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行里的準(zhǔn)備金基礎(chǔ)上擴(kuò)張信貸；而那些放棄加入聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)的商業(yè)銀行則必須把準(zhǔn)備金放在聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)會(huì)員銀行里，并在此基礎(chǔ)上擴(kuò)張信貸。

聯(lián)儲(chǔ)銀行能通過(guò)調(diào)整會(huì)員銀行存款準(zhǔn)備金率來(lái)控制貨幣供應(yīng)量。例如，美聯(lián)儲(chǔ)只要將商業(yè)銀行法定最低準(zhǔn)備金率削減一半，商業(yè)銀行需要維持20%活期存款總額的黃金作為準(zhǔn)備金，因此可以以5∶1的比例進(jìn)行信貸擴(kuò)張，在聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)成立之后，最低準(zhǔn)備金率被降低到了10%，現(xiàn)在銀行能以10∶1的比例擴(kuò)張信貸，貨幣量得以增加了一倍。

美聯(lián)儲(chǔ)并非像很多人說(shuō)的那樣完全由私人銀行家控制的中央銀行，只有各個(gè)地區(qū)銀行的行長(zhǎng)是貨真價(jià)實(shí)的金融家，而董事會(huì)成員都是拿政府薪水的官員。因此，美聯(lián)儲(chǔ)本身不過(guò)是政府與金融家構(gòu)成的利益集團(tuán)之間相互妥協(xié)的產(chǎn)物。

在美聯(lián)儲(chǔ)成立初期確實(shí)被摩根財(cái)團(tuán)為代表的私人銀行家所控制。在美聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)中，華盛頓的聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)盡管是聯(lián)儲(chǔ)銀行的監(jiān)督者，但權(quán)力卻被架空。而紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行占有絕對(duì)統(tǒng)治的地位，誰(shuí)控制了紐約聯(lián)儲(chǔ)銀行誰(shuí)就控制了美聯(lián)儲(chǔ)。早期的紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)，相當(dāng)于今天美聯(lián)儲(chǔ)主席。第一位登上這一寶座的是出身摩根財(cái)團(tuán)的本杰明·斯特朗。“一戰(zhàn)”時(shí)，斯特朗將當(dāng)時(shí)迅速增加的國(guó)債作為抵押票據(jù)，逐漸成為美國(guó)財(cái)政部唯一的財(cái)務(wù)代理，其他地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)銀行因未能及時(shí)作出反應(yīng)而被邊緣化，結(jié)果分散于12個(gè)美聯(lián)儲(chǔ)地區(qū)銀行的權(quán)力被集中到紐約美聯(lián)儲(chǔ)銀行手中。