第七節(jié) 白銀市場(chǎng)被操縱的“歷史問(wèn)題”

一、操縱夢(mèng)想的幻滅引自https: ∥hibaiducom/%BF%B4%C6%C6%C8%FD%C8%D5%D0%D0%C7%E9/blog/item/23f792de12afc153cdbf1a53html。

20世紀(jì)70年代，美國(guó)德克薩斯的石油富商亨特兄弟通過(guò)多年時(shí)間，以2-5美元/盎司的低價(jià)收集了全世界約50%的白銀。1979年，亨特兄弟在紐約和芝加哥商品交易所大舉買進(jìn)白銀合約，到年底已控制了交易所的大半存銀。在他們的控制下大量投機(jī)資金進(jìn)入，白銀價(jià)格不斷上漲，到了1980年的年初已經(jīng)超過(guò)50美元/盎司，一年內(nèi)上漲了800%。瘋狂的投機(jī)造成了白銀的市場(chǎng)需求與生產(chǎn)消費(fèi)實(shí)際的脫節(jié)，市場(chǎng)價(jià)格嚴(yán)重偏離其價(jià)值。在亨特兄弟狂購(gòu)過(guò)程中，每張合約保證金只需要1000美元，一張合約代表5000盎司白銀。美聯(lián)儲(chǔ)和交易所隨即聯(lián)手干預(yù)，控制亨特兄弟操縱市場(chǎng)，大幅提高多頭的保證金，最終把保證金提高至6000美元，后來(lái)索性出臺(tái)“只許平倉(cāng)”的規(guī)則，逼迫亨特兄弟大舉平倉(cāng)，白銀價(jià)格下跌，最多的一天下跌了50%。加之美國(guó)政府為抑制通脹、緊縮銀根、大幅提高利率，期貨市場(chǎng)全面回落，銀價(jià)到3月底已跌至108美元/盎司。

索還貸款的要求降臨，亨特兄弟借貸買銀，用白銀抵押來(lái)貸更多的款項(xiàng)。隨著抵押品價(jià)值的日益縮水，銀行要求更多的抵押品。1980年3月25日，紐約投資商Bache向亨特兄弟追索135億美元，因無(wú)力償還，于是Bache公司指示賣出亨特兄弟抵押的白銀，由此白銀價(jià)格傾瀉。手中持有數(shù)千張合約的多頭頭寸的亨特兄弟，清償債務(wù)就要拋出850萬(wàn)盎司的白銀，外加原油、汽油等財(cái)產(chǎn)，總價(jià)值接近4億美元。這時(shí)他們想向財(cái)政部貸款，宣稱自己還有6300萬(wàn)盎司白銀，若一下拋出，市場(chǎng)就會(huì)徹底崩潰。美國(guó)聯(lián)邦政府最終破天荒地?fù)艹?0億美元的長(zhǎng)期貸款以此拯救亨特家族。于是亨特兄弟在此投機(jī)風(fēng)暴中損失了數(shù)億美元而申請(qǐng)了破產(chǎn)保護(hù)。

二、巴菲特的“八年白銀”夢(mèng)

當(dāng)20世紀(jì)末全世界都在追捧互聯(lián)網(wǎng)科技的時(shí)候，巴菲特發(fā)現(xiàn)世界白銀市場(chǎng)的價(jià)格跌到了40年來(lái)的最低點(diǎn)，根據(jù)價(jià)值判斷，巴菲特大膽增持大量白銀頭寸，于1997年耗資65億美元購(gòu)入11億盎司的白銀，這個(gè)數(shù)量是一個(gè)什么概念？相當(dāng)于世界銀礦年產(chǎn)量的20%！

1999年初，巴菲特又買入13億盎司的白銀。在白銀價(jià)格達(dá)到781美元/盎司時(shí)，又趁白銀的回調(diào)持續(xù)加倉(cāng)。最多時(shí)其頭寸占世界總持倉(cāng)量的25%，白銀的價(jià)格也從5美元/盎司漲至15美元/盎司。

就在2006年5月份ETF上市不久，巴菲特發(fā)表言論稱，他相信“目前金屬價(jià)格的上漲是受投機(jī)買盤的推動(dòng)，而不是基本面情況在起作用”，鑒于價(jià)格走勢(shì)和基本面乖離率過(guò)甚，因此他“不再保留白銀期貨頭寸”，于2006年5-6月清空了所有的頭寸，完成8年白銀期貨的整個(gè)投資過(guò)程。