第六節(jié) 黃金的投資回報率

從投資回報來講，黃金比股市、貨幣和原油都要好，特別是金融危機在2008年下半年全面爆發(fā)之后。

1929年美國股市大崩盤，隨后引發(fā)了嚴重金融危機和經濟危機，出現(xiàn)了全球性的通縮和經濟衰退。如今全球同樣面臨通縮和經濟衰退的危險，不過值得注意的是，在20世紀30年代，美國是世界上最大的債權國，而且美元有黃金作為后盾，因此即便面臨著前所未有的全球經濟大蕭條，美元還是升值的。不過，黃金的升值更大，羅斯福在1933年將黃金從22美元一盎司提到35美元一盎司，相當于升值了60%。

現(xiàn)在情況有點不一樣，美國已經從世界上最大的債權國變成了最大債務國。雖然現(xiàn)在美國的主要債權國像中國、日本、俄羅斯和石油輸出國組織成員國并沒有大量拋出美元，但是如果要他們繼續(xù)為不斷增加的美國債務買單，就必須付出更高額的利息。而且，更高的利息意味著更高的債務，會進一步加重美國的債務負擔，最后很可能演變成美元的貨幣危機。在后經濟危機時代，黃金一次性大幅升值的可能性非常大。

投資者買入黃金的主要原因是：與紙幣相比，貴金屬具有保值功能。因此，我們對四種貴金屬黃金、白銀、鉑金、鋁的長期回報率進行了比較。

1。黃金

在過去400年間，盡管金價曾經有過大幅波動，但其價值一直保持不變。

2。鋁

投資者一定會覺得我們把鋁也歸為貴金屬很奇怪，讓我們回顧一下鋁的歷史。

鋁直到1827年才被提煉出來，在之后的幾十年里，受當時冶煉技術的限制，從礦石中提取純凈的鋁極其困難，因而鋁一直非常昂貴。在1855年，純鋁比黃金更有價值，時髦和有錢的婦女穿戴鋁首飾。在1855年的世界博覽會上，鋁和法國皇冠上的寶石一起展出，拿破侖三世用鋁餐具招待他的貴賓，而那些次要的客人只能用銀制的餐具。鋁在當時的確是一種貴重金屬。

之后，亨利·德維爾于1846年發(fā)明了分離貴金屬鋁的方法，德維爾在后來幾十年里掙了大把的錢。德維爾生產鋁的數(shù)量越來越多，到1884年時，每盎司鋁的生產成本降至和白銀差不多。1888年，第一家大量生產鋁的工廠出現(xiàn)，也標志著鋁價的大崩潰。到1998年的時候，鋁僅值335美元/公斤或95美分/盎司。

3。鉑金

同其他工業(yè)用商品一樣，鉑金的波動性大大高于黃金。在2008年時，鉑金從774美元漲至最高2252美元/盎司。

4。白銀

白銀的地理分布是黃金的17倍以上。每次白銀地理大發(fā)現(xiàn)之后，銀價就會大跌。近600年來銀價一直處于熊市，銀價自14世紀以來一直處于下跌中。

假定一個投資者在1854年的時候，并不知道哪種貴金屬會保持價值不變，哪種貴金屬將不值一文。他分別購買了1盎司這四種最常見的貴金屬，并在1998年售出，144年之后，能夠賣到83887美元（以1998年美元價值計價），剔除通脹的影響因素之后，他在這144年間平均每年的投資回報率為-007%。假如我們跳上時間機器，告訴這位投資者不要買鋁，那么他當時46706美元的投資到2008年將變成2414美元，在154年間平均每年的收益率為107%。詳見表1-2。

結 論 從前述可以看出，歷史上貴金屬的波動遠大于股票和債券。過去的四種貴金屬黃金、白銀、鋁、鉑金中，黃金和鉑金的投資回報率遠遠高于其他貴金屬。與黃金相比，鉑金的波動性要大得多，因而投資者要承擔更大的風險。