關(guān)注那些管理品質(zhì)優(yōu)秀的企業(yè)你若對(duì)一家企業(yè)管理者的品質(zhì)有信心，同時(shí)你又買(mǎi)進(jìn)了一批該企業(yè)的股票，那你賺錢(qián)的日子就指日可待了。

——沃倫· 巴菲特巴菲特的獨(dú)門(mén)匠法在巴菲特的眾多投資標(biāo)準(zhǔn)中，投資企業(yè)的管理層品質(zhì)是否達(dá)到他所要求的標(biāo)準(zhǔn)，將會(huì)對(duì)他的投資抉擇產(chǎn)生重大影響。

巴菲特在研究一家企業(yè)時(shí)，首先看這家企業(yè)的管理層的品質(zhì)和能力，如果令他十分滿(mǎn)意，他才會(huì)考慮對(duì)其進(jìn)行投資。他說(shuō)：“管理人員把自己看成是公司負(fù)責(zé)人，就不會(huì)忘了公司最主要的目標(biāo)——增加股東持股的價(jià)值。同時(shí)，他們也會(huì)為了進(jìn)一步達(dá)到這個(gè)目標(biāo)，做出理性的決定?！?/p>

在巴菲特看來(lái)，一家企業(yè)是否擁有優(yōu)秀的管理人員關(guān)系著企業(yè)未來(lái)的發(fā)展，更和投資者的利益息息相關(guān)。如果沒(méi)有優(yōu)秀的管理人員，即便是非常優(yōu)秀的企業(yè)，也可能會(huì)給投資者帶來(lái)巨大的損失。

企業(yè)的管理層只有達(dá)到了以下4 個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，巴菲特才會(huì)考慮對(duì)其進(jìn)行投資。

第一，管理層能夠克服行業(yè)潮流的驅(qū)使，進(jìn)行獨(dú)立思考。所謂行業(yè)潮流的驅(qū)使，也就是盲從的企業(yè)行為。巴菲特認(rèn)為盲從的企業(yè)行為主要表現(xiàn)為：他們會(huì)毫不猶豫地效仿同行業(yè)其他公司的制度、計(jì)劃和策略等。在這一點(diǎn)上，巴菲特認(rèn)為國(guó)家償金公司的負(fù)責(zé)人杰克· 林區(qū)做得非常好。當(dāng)大多數(shù)保險(xiǎn)公司在收益不足甚至賠錢(qián)的情況下承保的時(shí)候，林區(qū)卻沒(méi)有跟隨這樣的市場(chǎng)趨勢(shì)，也沒(méi)有接受這種保險(xiǎn)。然而像林區(qū)這樣的負(fù)責(zé)人并不多見(jiàn)，大多數(shù)的管理層都被淹沒(méi)在盲從的潮流中。盲從的后果很容易使企業(yè)的管理層失去理智，從而令企業(yè)的發(fā)展停滯、遭受巨大的損失甚至破產(chǎn)。

第二，大多數(shù)管理者都具有可怕的攀比心理，他們時(shí)刻想到的是自己的業(yè)績(jī)是否達(dá)到高層的標(biāo)準(zhǔn)，因此，他們就會(huì)在經(jīng)營(yíng)公司的過(guò)程中，想方設(shè)法地讓自己更加有所作為，絕不放過(guò)一切可以使自己大展身手的機(jī)會(huì)，但是令人遺憾的是，事實(shí)上，這些所謂的機(jī)會(huì)除了可以滿(mǎn)足他們的攀比心理以外，卻并不能給企業(yè)帶來(lái)任何好處，有時(shí)甚至?xí)蛊髽I(yè)陷入困境，導(dǎo)致所有股東的利益受到損害。此時(shí)無(wú)論他們多么誠(chéng)心改過(guò)，都已經(jīng)于事無(wú)補(bǔ)了。

第三，管理層的行為是否具有理性品質(zhì)。巴菲特把企業(yè)的發(fā)展分成4個(gè)階段：第一個(gè)階段為發(fā)展階段，在這一階段由于企業(yè)剛剛建立，為了開(kāi)發(fā)產(chǎn)品開(kāi)拓市場(chǎng)，會(huì)使用大量的資金，所以在這個(gè)階段不會(huì)有可供分配的盈余；第二個(gè)階段為迅速成長(zhǎng)階段，雖然這時(shí)企業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)少量盈余，但這些盈余都會(huì)被用來(lái)繼續(xù)發(fā)展壯大企業(yè)；第三個(gè)階段是企業(yè)的成熟階段，這時(shí)企業(yè)將會(huì)出現(xiàn)可供分配的資金盈余；第四個(gè)階段是企業(yè)的衰退階段，這時(shí)的企業(yè)雖呈衰退之勢(shì)，但仍然會(huì)產(chǎn)生大量的可供分配的現(xiàn)金盈余。

巴菲特指出，當(dāng)企業(yè)進(jìn)入第三階段和第四階段的時(shí)候，企業(yè)的管理層對(duì)于如何分配企業(yè)所產(chǎn)生的大量盈余將面臨3 種選擇：一是用于繼續(xù)擴(kuò)大企業(yè)業(yè)務(wù)，二是用于對(duì)其他企業(yè)進(jìn)行投資；三是交給股東。對(duì)此管理層該如何做出選擇，將會(huì)是檢驗(yàn)管理層是否理性的最直觀(guān)的手段。巴菲特會(huì)對(duì)那些選擇第三種，將盈余分配給股東的管理者投去贊賞的目光。因?yàn)樗麄兊淖龇ㄊ墙^對(duì)理智的選擇。如果是選擇第一種，說(shuō)明他們是在冒險(xiǎn)，因?yàn)槌晒εc失敗的比例各占一半，企業(yè)的未來(lái)無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。如果是選擇第二種，那么證明管理者對(duì)于這樣做的后果還沒(méi)有一個(gè)清醒的認(rèn)識(shí)。因?yàn)橘?gòu)買(mǎi)一家企業(yè)很容易，但對(duì)其進(jìn)行有效的管理并不是一件容易的事，失敗的幾率非常大。一旦失敗，直接受害者就是股東。

第四，管理者是否能對(duì)股東做到絕對(duì)的忠誠(chéng)。巴菲特喜歡那些對(duì)股東絕對(duì)忠誠(chéng)的管理者。這是他自己在經(jīng)營(yíng)實(shí)踐中得到的啟發(fā)。在每一次召開(kāi)股東大會(huì)時(shí)，他都會(huì)把企業(yè)近期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和企業(yè)所面臨的問(wèn)題以及自己在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所犯過(guò)的錯(cuò)誤毫無(wú)保留地發(fā)布出來(lái)，他要努力做到在所有股東面前透明化，因?yàn)橹挥羞@樣才能得到股東的信任。

巴菲特極為看重那些完整且翔實(shí)報(bào)告企業(yè)營(yíng)運(yùn)狀況的管理人員，尤其尊敬那些不會(huì)憑借一般公認(rèn)的會(huì)計(jì)原則隱瞞企業(yè)營(yíng)運(yùn)狀況的管理者。因?yàn)檫@些人具有把成功分享給他人，同時(shí)也勇于承認(rèn)錯(cuò)誤，并且永遠(yuǎn)向股東保持忠誠(chéng)的態(tài)度。

但是并不是所有的企業(yè)以及管理者都可以做到這一點(diǎn)。許多企業(yè)總是會(huì)公布一些對(duì)企業(yè)有利的信息，以此來(lái)吸引投資者，從而積累資金。巴菲特反感這樣的做法，因?yàn)樗榔髽I(yè)在多年的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中一定會(huì)犯下很多錯(cuò)誤，沒(méi)有哪一家可以做到完美無(wú)缺，即使他自己也曾經(jīng)犯過(guò)很多錯(cuò)誤。

如果哪一個(gè)企業(yè)在它的報(bào)告書(shū)里看不出一點(diǎn)瑕疵，那么他會(huì)第一個(gè)將這個(gè)企業(yè)排除。

巴菲特的成功啟迪投資者需要選擇具有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)進(jìn)行投資，而企業(yè)的持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在很大程度上取決于企業(yè)管理層的品質(zhì)與能力。一般來(lái)說(shuō)，如果投資者選對(duì)了人，就能選對(duì)企業(yè)，所以投資者要多關(guān)注企業(yè)的管理層品質(zhì)。

和巴菲特不同的是，大多數(shù)的投資者在進(jìn)行投資時(shí)，向來(lái)只關(guān)心能否贏(yíng)利。對(duì)于他們來(lái)說(shuō)，企業(yè)的管理層品質(zhì)根本無(wú)關(guān)緊要。巴菲特提醒這些投資者，如果投資企業(yè)的管理層很糟糕，那么就不要幻想它會(huì)給你帶來(lái)回報(bào)。