巴菲特的成功啟迪著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯曾經(jīng)說(shuō)：“選股就像選美一樣。你必須在第一時(shí)間發(fā)覺(jué)一個(gè)少女的潛質(zhì)，然后教授她儀態(tài)、打扮和談吐方面的知識(shí)，接下來(lái)你就可以和這位‘準(zhǔn)美后’簽訂合同，由你承擔(dān)她的一切‘投資’，并在將來(lái)獨(dú)占她當(dāng)選后的獎(jiǎng)品?！卑头铺厮坪醺荏w會(huì)這句話的真諦。

在巴菲特看來(lái)，最好的企業(yè)，一定具有巨大的升值潛力，而且只需少量的資本投入。他的這一獨(dú)特眼光，對(duì)我們廣大股民很有啟迪。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，所尋找的不光是一只能賺錢的股票，同時(shí)也是一家真正能讓人放心、具有潛質(zhì)的企業(yè)。只要抓住了這些基本要件，你就可以像巴菲特那樣“將手插在口袋里，過(guò)著一種非常簡(jiǎn)單的生活”。

十分注重企業(yè)的贏利能力評(píng)價(jià)一家公司是否優(yōu)良和有發(fā)展?jié)摿Γ軌蛟谳^長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)給投資者以豐厚的回報(bào)，最能肯定的做法就是立足于股東權(quán)益回報(bào)率，也就是立足于現(xiàn)有資本投入，這是最為現(xiàn)實(shí)有效的評(píng)價(jià)手段和途徑。

——沃倫· 巴菲特巴菲特的獨(dú)門匠法巴菲特主要的投資理念是以合乎商業(yè)意義來(lái)看合理的價(jià)位及購(gòu)買優(yōu)秀的企業(yè)。在巴菲特的眼里，合乎商業(yè)意義即是，企業(yè)具有較強(qiáng)的盈利能力。

巴菲特在分析企業(yè)盈利能力時(shí)，是以長(zhǎng)期投資的眼光來(lái)作為分析基礎(chǔ)的，他強(qiáng)調(diào)說(shuō)：“我所看重的是公司的盈利能力，這種盈利能力是我所了解并認(rèn)為可以保持的?！?/p>

在對(duì)企業(yè)的盈利能力分析中，巴菲特主要關(guān)注以下3 個(gè)方面。

其一，企業(yè)產(chǎn)品盈利能力。巴菲特主要分析企業(yè)的產(chǎn)品銷售利潤(rùn)率是否明顯高于同行業(yè)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是企業(yè)的產(chǎn)品是否比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的更賺錢。

其二，企業(yè)權(quán)益資本盈利能力。巴菲特主要分析企業(yè)用股東投入的每1 美元資本賺了多少凈利潤(rùn)，即凈資產(chǎn)收益率。巴菲特非常關(guān)注企業(yè)為股東賺錢的能力是否比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更高。

其三，企業(yè)留存收益盈利能力。這是管理層利用未向股東分配的利潤(rùn)進(jìn)行投資的回報(bào)，體現(xiàn)了管理層運(yùn)用新增資本實(shí)現(xiàn)價(jià)值增長(zhǎng)的能力。對(duì)每1 美元的留存收益，企業(yè)應(yīng)該轉(zhuǎn)化成至少1 美元的股票市值增長(zhǎng)，才能讓股東從股市上賺到與未分配利潤(rùn)相當(dāng)?shù)腻X。

巴菲特所選擇的企業(yè)，它的產(chǎn)品盈利水平在所有上市企業(yè)中并不是最高的，但是，它們的產(chǎn)品盈利能力往往是所處行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們可望而不可及的。

巴菲特并不太看重一年的業(yè)績(jī)高低，而更關(guān)心四五年的長(zhǎng)期平均業(yè)績(jī)高低，他認(rèn)為這些長(zhǎng)期平均業(yè)績(jī)指標(biāo)更加真實(shí)地反映了企業(yè)真正的盈利能力。因?yàn)?，企業(yè)盈利并不是像行星圍繞太陽(yáng)運(yùn)行那樣一成不變，而總是在不斷波動(dòng)著。

巴菲特認(rèn)為，企業(yè)產(chǎn)品的盈利能力主要體現(xiàn)在企業(yè)的銷售利潤(rùn)率上。

如果管理者無(wú)法把銷售收入變成銷售利潤(rùn)，那么企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品就不會(huì)創(chuàng)造任何價(jià)值，企業(yè)就不會(huì)具有盈利能力。

一般說(shuō)來(lái)，企業(yè)用來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利的資本包括兩部分：一部分是股東原來(lái)投入的歷史資本，另一部分是由未分配利潤(rùn)形成的留存收益。這兩部分資本是公司實(shí)現(xiàn)盈利的基礎(chǔ)。

一家優(yōu)秀的企業(yè)應(yīng)該可以不借助債務(wù)資本，而僅用股權(quán)資本來(lái)獲得不錯(cuò)的盈利水平。如果公司是通過(guò)大量的貸款來(lái)獲得利潤(rùn)的, 那么該公司的獲利能力就值得懷疑。

上市公司當(dāng)期盈利質(zhì)量的高低與公司經(jīng)濟(jì)價(jià)值的變動(dòng)方向不一定是正相關(guān)的關(guān)系。公司當(dāng)期的盈利質(zhì)量可能比較高，但它的經(jīng)濟(jì)價(jià)值卻正在下降；相反，公司當(dāng)期的盈利質(zhì)量可能比較低，而它的經(jīng)濟(jì)價(jià)值卻正在上升。

因此，對(duì)上市公司盈利質(zhì)量的評(píng)價(jià)應(yīng)從靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩個(gè)方面進(jìn)行。靜態(tài)評(píng)價(jià)是指公司當(dāng)期盈利質(zhì)量的絕對(duì)水平；動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)是指隨著時(shí)間變化，公司盈利質(zhì)量的相對(duì)變化。盈利質(zhì)量變化體現(xiàn)了公司經(jīng)濟(jì)價(jià)值的一個(gè)正面或負(fù)面的變動(dòng)，這個(gè)變動(dòng)是由于會(huì)計(jì)報(bào)表的盈利沒(méi)有客觀體現(xiàn)公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境的財(cái)務(wù)的變化或者前景的變化所引起的。