2004年12月8日，北京亞運村五洲皇冠假日酒店，鎂光燈不停閃爍。

柳傳志戴著金絲眼鏡兒，他等這一天已經等了一年多，太漫長了。一大早，柳傳志就帶著總裁楊元慶、財務總監(jiān)馬雪征、高級副總裁喬松、副總裁張宗榮、麥肯錫全球董事合伙人吳亦兵、威嘉國際律師事務所合伙人項紹琨、高盛亞洲董事總經理陳林正一行趕到了五洲皇冠假日酒店。

中國是禮儀之邦，可不能讓IBM的客人在酒店等著聯想的人。盡管經過了一年多的磨礪，盡管聯想的一幫人在高盛以及他的朋友們的圈套里掙扎了一年多，在這即將簽約的時刻，他們依然心懷忐忑，甚至不斷地背著演講稿。這可是中國IT界在國際上的第一次歷史性大并購，這是中國企業(yè)第一次上演“蛇吞象”，對象可是美國政府歷史上戰(zhàn)功赫赫的IBM。這樣的歷史時刻能丟臉嗎？不能！盡管在談判的時候，聯想已經失去了很多顏面，但在簽約這樣重要的時刻，一定要以最佳的狀態(tài)給IBM和美國人看看，這就是中國人。這可不能出錯，關系到聯想的利益，關系到中國人的臉面。

等待總是令人急躁。

就在柳傳志一行在酒店等待的時候，IBM高級副總裁約翰·喬伊斯（John R. Joyce）和IBM大中華區(qū)董事長周偉焜等人的豪車，開進了五洲皇冠假日酒店，就在停車場。他們也希望簽約的這一刻早日到來，簽了字，燙手山芋就交給聯想了。

當約翰·喬伊斯正要拉開車門下車的時候，他的電話突然響了。接通后，約翰·喬伊斯一聽，是美國總部打來的，總部的指令非常簡潔：讓所有人暫時不要下車。約翰·喬伊斯很快就明白了，這中間出了問題。任何會導致交易中途再起波瀾的不確定性，都可能意味著巨額的經濟損失，交易可能無法在2005年第二季度內完成交割。

具體是什么問題呢？柳傳志他們無從知曉。

突如其來的變故讓聯想的一干人馬陷入了焦灼狀態(tài)，發(fā)布會的消息天下人皆知，如果IBM的人不到場，協議還怎么簽署？到時候別人還不嘲笑死聯想？最后聯想終于弄明白了，IBM擔心的主要是供應商的問題，擔心供應商不支持這項交易。這時候聯想最看重的就是不能讓天下人笑話，于是雙方協商，爭取在最短的時間內取得第三方供貨商的支持。

20分鐘后，一個越洋電話傳來了一個令人振奮的消息，第三方供貨商支持聯想的收購。這一天，聯想高朋滿座，喜氣洋洋，聯想沸騰了，中國沸騰了。拿下了IBM的PC業(yè)務，這意味著世界五百強的名單上將多了聯想這個名字，意味著中國控制的PC將躋身美國江湖。

相愛總是簡單，相處太難。

截至2005年12月31日，聯想總資產為459.97億港元，負債率攀升至79.58%，未償還長期銀行貸款37.91億港元、短期銀行貸款0.62億港元，貸款與權益比為0.41。盡管聯想的營運活動仍然能夠產生相對穩(wěn)定的現金流，聯想的現金及現金等價物2005年12月31日為131.1億港元，但已經動用的貿易及信用證貸款額度為4.02億港元，遠期外匯合約及衍生工具高達45.87億港元。通過上述分析我們發(fā)現，并購后的聯想資金壓力日益沉重，如果短期盈利能力無法取悅債權人，則其資金鏈的安全將更加令人擔憂。

聯想上當了，可有人說了大實話。

倪光南，曾參與中國自行設計的第一臺計算機的研制，1984~1999年期間，擔任中科院計算所公司(聯想集團前身)和聯想集團首任總工程師，首創(chuàng)在漢字輸入中應用聯想功能，主持開發(fā)了聯想式漢字系統、聯想系列微型機，1994年被遴選為首批工程院院士。

老院士倪光南可謂聯想集團的創(chuàng)業(yè)元老，在聽聞聯想17.5億元拿下IBM的PC業(yè)務時，老院士異常感慨：“這個代價太高了！IBM早就想把PC業(yè)務賣掉，因為它一直不掙錢，而且技術含量也不高。IBM找到了一個好買家，賣給其他人可能賣不了多少錢。IBM很聰明，在賣出PC業(yè)務之前，它把深圳的工廠給改組了，把利潤和技術含量都比較高的服務器拿了出來，拿出來和長城公司做，而且IBM絕對控股。”

IBM確實很聰明，早在2001年9月，就將旗下TFT-LCD部門賣給了奇美電子，使其成立日本IDTech公司，并取得高階技術及產能。2003年，IBM又將硬盤驅動產業(yè)賣給了日立，使之成為硬盤驅動業(yè)界最大的公司。

在美國市場，聯想的排名已經被甩到五名之后，再也沒有當年IBM的豪氣。盡管柳傳志非常欣賞楊元慶，可是得州太平洋集團、新橋資本、泛大西洋集團都紛紛拋售了聯想股票，IBM也遠離了聯想。財務狀況更是讓柳傳志焦頭爛額，一直盈利能力穩(wěn)定的聯想，在2008年出現了虧損。這一次可不是用人民幣計算的，而是用美元，聯想虧損2.67億美元。聯想的高層也不斷動蕩，IBM的人員撤離聯想，在經歷了5次裁員之后，聯想元氣大傷。

柳傳志一度放手，讓楊元慶操刀聯想，可是更大的打擊讓柳傳志不得不在歸隱之后再度出山。2009年Millward Brown Optimor公布了“全球Top 100品牌排名榜”，在“科技品牌Top 20”中已經沒有了聯想的名字。聯想曾經的PC豪門夢想，在2004年上演“蛇吞象”后，徹底破滅了。