投資者看法中所體現(xiàn)出來的緊張有助于解釋，為什么出現(xiàn)惡性循環(huán)的趨勢(shì)發(fā)生在1987年而不是在此之前。改變了態(tài)度的投資者可能會(huì)把股價(jià)的大幅下跌看成是崩潰的前兆—并預(yù)示著應(yīng)該拋售—而不是市場(chǎng)價(jià)格被低估，以及認(rèn)為還存在應(yīng)該抄底的機(jī)會(huì)。除此之外，這種態(tài)度還會(huì)引起他們的朋友及同事對(duì)于價(jià)格下跌的關(guān)注。

一個(gè)人應(yīng)該意識(shí)到大多數(shù)投資者，不管是個(gè)人還是專業(yè)人士，都無法對(duì)接下來的走勢(shì)作出清晰而準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，特別是在像10月19日那樣的日子里，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)行為完全不正常，并且已經(jīng)超出了歷史上的記錄。而且，也沒有什么所謂的專家能夠利用具體的理論來預(yù)測(cè)未來。所以，單純的聯(lián)想和思維習(xí)慣將決定明天是什么樣子。

實(shí)際上，投資組合保險(xiǎn)與其說是崩潰的原因，不如說是一種邊際效應(yīng)，其在下跌前的大規(guī)模普及是由對(duì)崩潰可能性越來越多的認(rèn)識(shí)引起的。這種認(rèn)識(shí)毫無疑問在今天仍伴隨著我們，如果市場(chǎng)價(jià)格爬升到去年崩潰前的位置，并因此被看成是估價(jià)過高—東京市場(chǎng)看起來比紐約市場(chǎng)更加會(huì)如此發(fā)展—那么這種認(rèn)識(shí)就會(huì)變得愈加敏銳，因而我們?nèi)ツ杲?jīng)歷過的市場(chǎng)波動(dòng)將很可能再次上演。