尋找替罪羊

以上提到的問(wèn)題解決方案中所涉及的市場(chǎng)缺陷很有可能會(huì)加速股市崩潰，但大多數(shù)專家指出即使挑出一兩個(gè)漏洞去充當(dāng)崩潰的原因也不過(guò)是在找替罪羊。在比市場(chǎng)崩潰前的最高峰值低大約800點(diǎn)的地方，專家們認(rèn)為股價(jià)絕不可能被高估，也就更不可能受到下跌的影響，即使這種下跌突然而迅速，但那不是說(shuō)市場(chǎng)就不會(huì)繼續(xù)下行。證券交易委員會(huì)主席戴維·路德在上周告訴參議院銀行委員會(huì)，10月的股災(zāi)是“懸在金融體系頭上的達(dá)摩克利斯之劍”，并且在證券交易委員會(huì)內(nèi)產(chǎn)生了分歧，委員會(huì)對(duì)一系列為避免重蹈覆轍而采取的行動(dòng)進(jìn)行了投票。但美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘則不同意這種說(shuō)法，他認(rèn)為“大多數(shù)關(guān)鍵問(wèn)題已經(jīng)得到解決，不管是被市場(chǎng)，還是被委員會(huì)采取的行動(dòng)所解決”。他認(rèn)為爆發(fā)另一場(chǎng)崩潰的可能性“非常小”。

到底誰(shuí)是對(duì)的？投資者不得不靜觀其變。雖然一些相關(guān)提案很有可能在下周被提交到白宮和參議院，但大多數(shù)專家認(rèn)為這些提案現(xiàn)在通過(guò)的可能性很小。

這期間，在去年10月受到傷害的投資者退在一旁靜靜地舔著傷口，痛苦地回想起在“牛市時(shí)代”里曾被忘懷的危險(xiǎn)，市場(chǎng)的反復(fù)無(wú)常讓他們心煩意亂?！盎\罩在部分專業(yè)人士和個(gè)人投資者身上的悲觀情緒讓所有人緊張不安?！闭f(shuō)這話的人是Stovall/Twenty-First咨詢顧問(wèn)公司的總裁羅伯特·史都瓦，該公司在紐約從事資本管理業(yè)務(wù)。如果投資者指望市場(chǎng)管理者的行動(dòng)能成為重拾斗志殺回市場(chǎng)的信號(hào)，那他們就只有一直徒勞地等待了。誰(shuí)應(yīng)該站出來(lái)執(zhí)行監(jiān)督管理職責(zé)、如何管理以及改革能走多遠(yuǎn)，這一切都因爭(zhēng)奪權(quán)力的政治斗爭(zhēng)而變得遙遙無(wú)期。目前，證券交易委員會(huì)在管理著股票買賣，而期貨則是商品期貨交易委員會(huì)的勢(shì)力范圍。由于股票和期貨交易都在一個(gè)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)內(nèi)進(jìn)行，所以沒(méi)有一個(gè)機(jī)構(gòu)能真正地控制局勢(shì)。證券交易委員會(huì)想要將兩類交易納入自己的管轄，但布蘭迪小組建議由美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)。

爭(zhēng)議中的一個(gè)熱點(diǎn)是計(jì)算機(jī)交易技術(shù)的使用，因?yàn)橛?jì)算機(jī)可以跟蹤股票市場(chǎng)與股指市場(chǎng)價(jià)格之間的差異，幫助投資者在一個(gè)市場(chǎng)賣出，同時(shí)在另一個(gè)市場(chǎng)買入，進(jìn)而從中獲利。像證券交易委員會(huì)和紐約股票交易所這類反對(duì)者認(rèn)為計(jì)算機(jī)的使用增加了市場(chǎng)的不穩(wěn)定性，并建議提高期貨投資的保證金要求，即從目前的12%~15%提高到接近股市要求的25%以上。一些主要的經(jīng)紀(jì)人機(jī)構(gòu)，如所羅門和高盛已經(jīng)推遲了這類交易，且大多數(shù)是在5月中旬。4月，紐約股票交易所發(fā)布了一項(xiàng)為期6個(gè)月的禁令：不管是漲還是跌，只要道瓊斯股指在一天內(nèi)波動(dòng)達(dá)到50點(diǎn)以上就自動(dòng)停止使用電子指令執(zhí)行系統(tǒng)進(jìn)行程式交易。