與以上吹噓者形成鮮明對比的是，我曾經(jīng)與一些交往多年的優(yōu)秀基金經(jīng)理人（甚至可以稱他們?yōu)椤皞髌嫒宋铩保┱務撨^他們的投資戰(zhàn)績。在與他們的談話中，重點大多并不在他們的輝煌戰(zhàn)績上，而是在他們理財表現(xiàn)相對較差的時段和錯失的投資機會上。甚至可以這么打比方，他們就像漁夫幾個小時喋喋不休地討論他們丟掉的那條大魚。這些投資天才并不是在人們面前故作謙遜。相反，他們通過這種意在交換經(jīng)驗的談話來理出頭緒，避免再犯同樣的錯誤，并探尋以后可能給自己帶來利潤的新的投資領(lǐng)域。他們是一群真正貪婪的人，希望在這場金錢游戲中獲得可持續(xù)的長遠利益，而金錢本身只是衡量比賽勝負的一個工具而已。他們的行為正應了高盛有關(guān)市場戰(zhàn)略的格言——公司本質(zhì)上是一個希望獲得長期持續(xù)利潤的貪婪者。

作為一個主導因素，對失去金錢的恐懼，其實左右著兩種看起來關(guān)系不大，事實上卻很有關(guān)聯(lián)的投資概念。第一個概念是信托責任。假設你是一個受托人，受托管理他人的資產(chǎn)或者權(quán)利，而委托人和你的關(guān)系是建立在其對你的信托、信任和責任的基礎(chǔ)上的。

你可以是一個正式的受托人——信托基金管理人或基金董事，在法律上，你會因為自己的不端行為受到懲罰，但是不會為投資判斷失誤而承擔法律責任。更有可能的是，你是一個非正式受托人，出于道義上的責任幫助他人看管和打理資產(chǎn)。無論你是正式的還是非正式的受托人，你都不希望令自己的委托人失望。也就是說，你不愿因為疏于職責或是犯下不可原諒的投資失誤而為人詬病。解決之道就是時刻保證你賬上的資金足以在很長時期內(nèi)應付通貨膨脹和紅利稅的不利影響，并能應付其他各種資金需求。

第二個概念，也是受托人的一個重要職責，就是控制支出。非營利組織的正式理財受托人，也就是掌管這些機構(gòu)資金運作的人，非常熟悉這一概念的重要性。關(guān)鍵在于控制用于支出的資金占其所管理總資產(chǎn)和投資回報之和的比例。在支出控制適宜的情況下，理財水平最好的機構(gòu)年投資回報率約為總資產(chǎn)的20%。當然，這只是一個平均水平，因為通常要考慮到一年投資回報為負值的情況。大多數(shù)此類機構(gòu)的年支出比例約為被管理資產(chǎn)總額的4%~6%。如果年支出額高于該比例，機構(gòu)將無法承受，并在市場表現(xiàn)不好導致投資回報降低時削減該支出比例。如果年支出額低于該比例，在高通貨膨脹率的年份，實際上是削減了實際支出成本，可能會導致一些管理任務無法完成。

這種受托人和控制支出的概念也可同樣運用在個人財富的管理上。對富有的人來說，受托管理資產(chǎn)就等同于他們調(diào)整后的個人凈資產(chǎn)。請注意，這里“調(diào)整后”一詞相當重要。在計算富人凈資產(chǎn)作為支出的基數(shù)時，有兩個重要調(diào)整事項：第一個調(diào)整事項我們曾在本書的第二章中討論過。我們要扣除你余生的生活成本以及你需要支付給繼承人或慈善機構(gòu)的部分。第二個調(diào)整事項就是一個老會計術(shù)語——“凈現(xiàn)金資產(chǎn)對凈市值”。在那本廣為人知的格雷厄姆和多德合著的“投資圣經(jīng)”《證券分析》中，這一術(shù)語專指在投資一家公司時，其股票市值最好低于其公司凈資產(chǎn)，并且還要去掉凈資產(chǎn)中無法快速變現(xiàn)的那部分資產(chǎn)。很少有人能夠在90天內(nèi)順利將自己的房產(chǎn)或是其他不動產(chǎn)迅速變現(xiàn)。這也就意味著盡管你很富有，但是你的資產(chǎn)大多是房地產(chǎn)或是土地，手上現(xiàn)金不多，那么計算你個人支出額的基數(shù)還是你的流動資產(chǎn)。這種計算方法可能令很多人震驚，對于計算結(jié)果他們感到一籌莫展。