惡性循環(huán)的魔咒

可怕的不是對危險渾然不覺，而是無視背后的重重危機與風(fēng)險。

2009年12月16日，我在《通貨膨脹早已在我們身邊（兼談房價）》一文中寫道：“……投資就是未來的供應(yīng)！美國等發(fā)達國家，在過度信貸支撐的情況下，才能與中國的出口相對接，消化掉中國過剩的產(chǎn)能。在次貸危機后，由于美國消費者已經(jīng)透支了未來若干年的消費，他們的消費能力今非昔比，在這種情況下，如果中國仍然大規(guī)模地進行投資，一旦這種供應(yīng)能力在未來釋放出來，產(chǎn)能過剩的嚴(yán)重局面情何以堪？這將在未來讓中國作繭自縛——一方面是大宗商品價格上漲，成本上升，另一方面是大量產(chǎn)品積壓。也就是說，在通貨膨脹之后，中國將步入輸入型通貨膨脹與國內(nèi)的通貨緊縮共存的經(jīng)濟形態(tài)！”

西方發(fā)達國家壓人民幣升值（狙擊歐元后即正式展開），中國出口下降，結(jié)果是：相關(guān)產(chǎn)能過剩。

中國國內(nèi)大規(guī)模投資供應(yīng)增加，民眾收入和購買力跟不上，加之相關(guān)投資項目本身就已是過剩項目，結(jié)果必然是：相關(guān)產(chǎn)能過剩。

都在回到一個點上。

這恰是至關(guān)重要的點。

雙重過剩的結(jié)果是，為了GDP和就業(yè)，只能繼續(xù)搞投資，搞投資只能繼續(xù)注資，注資缺錢只能繼續(xù)走投放基礎(chǔ)貨幣之路——回到一種惡性循環(huán)的狀態(tài)下。

由于人民幣不是國際貨幣，只能在本國消化，這意味著人民幣購買力下降的趨勢難以改變。

另一方面，次貸危機使美國龐大的金融泡沫破滅，美國總統(tǒng)奧巴馬必然重回重視傳統(tǒng)制造業(yè)（吸納就業(yè)）和大力發(fā)展新能源（尋求新的經(jīng)濟增長點）的政策目標(biāo)線上。事實上，在奧巴馬就任美國總統(tǒng)后，即將政策重點放在上述兩個領(lǐng)域，同時提出了出口倍增計劃，而要達到這些目標(biāo)，就必須實行弱勢美元政策。從大宗商品的角度來看，這實際上意味著一個起漲點的確立和進一步被強化。

但是，美國并非勞動密集型產(chǎn)業(yè)占優(yōu)勢的國家，在很大程度上，它還必須依賴于科技進步的力量。因此，我此前多次撰文指出，美國經(jīng)濟將在2010年第四季度尤其2010年11月份后走向復(fù)蘇，由于這種復(fù)蘇不能在短期內(nèi)有效吸納就業(yè)，美國經(jīng)濟的復(fù)蘇在初始階段將與失業(yè)率的居高不下并存，直到重振金融業(yè)，美國經(jīng)濟才能全面走好。

合力推動資源品價格上漲

中國龐大的投資，必然帶動對資源的需求。

另一方面，美國在這輪新周期實行的弱勢美元政策，也在為資源品走牛注入強大的推動力。

兩者的合力，必然推動資源品價格的上漲。

我在2009年1月16日撰寫的《投資感言》一文中強調(diào)：“當(dāng)時，我根據(jù)利益分析法判斷，黃金價格會一直盤整到布什下臺和奧巴馬上任的交接區(qū)，在此前的幾次講座中，我多次提到，黃金價格在等待奧巴馬，奧巴馬上臺之后，黃金價格將走出一波漲勢（當(dāng)時看到1300美元，2010年年初作了對黃金下一階段的判斷）?！?009年1月20日，美國當(dāng)選總統(tǒng)、民主黨人奧巴馬在美國國會大廈西側(cè)的露天平臺上正式宣誓就任美國第44任總統(tǒng)，黃金突然加速上漲，而美元經(jīng)過短暫上沖后，即步入跌勢。

早在2008年，我就針對黃金與美元同步性的問題，研究推導(dǎo)出了大致的模型，發(fā)現(xiàn)：從2009年起，黃金與美元在某些時段將會同步而行，而且，這種同步性比以往明顯要頻繁。結(jié)果，黃金與美元演繹出的近乎完美的同步性令投資者困惑不已。2009年9月底，我應(yīng)邀在美國演講的時候，被很多人問及這個問題。其實，道理并不復(fù)雜，當(dāng)黃金的貨幣性特征與美元的貨幣性重疊的時候，或者，當(dāng)黃金的商品性與美元的商品性特征重疊的時候——美元的商品性只在避險需求強烈的時候才會表現(xiàn)出來——二者的趨勢就會同步。

奧巴馬面臨的難題決定著，他必然要強壓人民幣升值。

實際上，自奧巴馬上臺后，強壓人民幣升值的浪潮一浪更比一浪高。幾乎每一次中美會談，人民幣升值都是一個必談的話題。