筆者的一位朋友也遇到過這樣的事情，他作了很好的處理。他的辦法是：逢低加倉，果斷脫手。

在2007年首批4只權(quán)益類QDII中，此君買了3只，結(jié)果剛過封閉期，1塊錢的基金就只剩8毛了。他在2008年初補(bǔ)了一些倉位，可接下來這只基金仍在虧損中，于是他就很快贖回了這些基金。當(dāng)時(shí)朋友們說他做的是虧本買賣，但接下來的幾個(gè)月，讓人們見識到了他這個(gè)舉動(dòng)的明智之處，QDII基金受累次貸危機(jī)，繼續(xù)深幅下挫，而他則避免了遭受更大的損失。

在投資A股的基金上，此君同樣處置得當(dāng)。在2008年年底，他加倉了那些仍然只有6毛錢左右的基金，攤薄了持有的成本，等到2009年4月后基金漲回到超過8毛錢時(shí)，也到了他的盈虧平衡點(diǎn)，他就迅速贖回了這部分基金。

當(dāng)然，這種辦法的兩個(gè)前提是：一方面，你得有錢可以追加。一般情況下，投資者是不會滿倉買基金或者其他權(quán)益類產(chǎn)品的，否則就只能認(rèn)栽了。另一方面，就是你對股票市場要有明確的判斷，死守著基金未必就一定能回本，快速地賣掉基金也可能錯(cuò)過了股市回暖的良機(jī)。如果僅僅依靠相信基金公司說的“這個(gè)市場中長期仍然看好”，那么自然也就難免在走向光明前景的路上遭受風(fēng)吹雨打。

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1. 基金“踩雷”的三種情況

海外市場基金買錯(cuò)股票踩地雷（指買到虧得很厲害甚至破產(chǎn)的投資產(chǎn)品）的情況經(jīng)常出現(xiàn)，不過在我國內(nèi)地市場，這樣的情況還比較少見，因?yàn)閮?nèi)地市場的基金公司一般不允許投資績差公司，連續(xù)虧損的公司在大部分時(shí)候是沒有辦法進(jìn)入基金公司的股票池的。

目前基金凈值的大幅下跌，大部分遇到的都是市場系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)；個(gè)別跌得厲害的，主要是在趨勢上做反了，熊市中加倉，或者牛市中減倉。

筆者可以總結(jié)出的“問題”基金有這樣三種類型：一是趨勢做反了；二是重倉持有長期停牌的重組股票，而期間重組失敗或者市場大幅下跌；三是持有的一些海外基金受到海外市場風(fēng)波的波及。

下面這個(gè)例子可以代表第一種情況。

2008年A股在大跌過程中，滬指于2008年4月底第一次跌至3000點(diǎn)附近時(shí)，市場迎來了一次小反彈，不少基金公司都參與了這次反彈建倉，最后在一些人詢問是否有“紅五月”的聲音中，不少基金迅速減倉出貨了；多數(shù)基金當(dāng)時(shí)都意識到，趨勢難逆，減倉為上，不過也有一家滬上的某基金公司以為這是A股吹響了反彈的號角，大幅增倉，隨后被深度套牢，被業(yè)內(nèi)傳為笑談。

第二種情況在實(shí)際中比較少見。在證監(jiān)會調(diào)整了基金估值方法之后，這種“地雷”很難碰到。不過投資者了解這一點(diǎn)對于基金投資仍然有好處。

證監(jiān)會在2008年9月調(diào)整了基金的估值方法，要求對停牌股票根據(jù)市況調(diào)整公允價(jià)值，而不是按照停牌前的價(jià)格。比如當(dāng)時(shí)的明星基金東吳雙動(dòng)力，根據(jù)2008年第二季度末的數(shù)據(jù)，東吳雙動(dòng)力云天化（600096）占基金資產(chǎn)比例的，已然超限，而云南鹽化（002053）占基金資產(chǎn)比例的，兩者合計(jì)占到。這兩只股票在2008年3月因涉及重組而停牌，而在半年的時(shí)間內(nèi)，滬深指數(shù)大幅下挫。

如果按照此前的停牌前價(jià)格估值，復(fù)牌后兩只股票補(bǔ)跌，那么投資者將遭受大幅損失。而在證監(jiān)會要求調(diào)整估值方法的當(dāng)天，基金凈值向下調(diào)整的幅度接近一成。

估值調(diào)整只有一次，但是重倉重組股的基金仍然會不斷出現(xiàn)，當(dāng)重組股重組失敗時(shí)，投資者就需要注意其中蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)了。

第三種情況在下面雷曼兄弟破產(chǎn)的例子中體現(xiàn)得十分明顯。

2.雷曼兄弟破產(chǎn)波及華安國際配置基金

隨著曾經(jīng)十分“強(qiáng)壯”的明星公司――雷曼兄弟的破產(chǎn)，內(nèi)地的部分投資者也受了直接的沖擊，雖然他們并沒有像一些香港投資者那樣直接買了雷曼的產(chǎn)品。原因就是他們買了華安國際配置基金。

華安國際配置基金是國內(nèi)受到次貸金融風(fēng)波影響較嚴(yán)重的一個(gè)金融產(chǎn)品。華安國際配置基金是國內(nèi)第一款QDII產(chǎn)品，成立于2006年11月，首募規(guī)模近2億美元，主要投資于固定收益類和結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，其境外投資顧問以及持有的結(jié)構(gòu)性保本票據(jù)的擔(dān)保人都是雷曼兄弟公司。

但不幸的是，雷曼兄弟這家屹立華爾街158年的金融巨頭沒有安然度過本輪次貸危機(jī)，在2008年9月15日申請破產(chǎn)，并成為次貸危機(jī)深化的一個(gè)標(biāo)志性事件。

對于華安基金的持有人來說，雷曼兄弟公司的破產(chǎn)意味著，華安國際配置基金持有的大量結(jié)構(gòu)性保本票據(jù)的擔(dān)保人可能無法履行責(zé)任，按照基金合同，這時(shí)候華安基金必須找到新的擔(dān)保人，或者將基金清盤。

遇到這種事情，一般情況下投資者只能徒喚奈何。消息披露之日，華安國際配置基金也就暫停了申購贖回，主要是因?yàn)槭艿嚼茁值艿归]影響而造成的損失不明，沒有辦法確定贖回價(jià)格，根據(jù)基金契約，對因發(fā)生擔(dān)保人破產(chǎn)一類的極端情況而導(dǎo)致的基金資產(chǎn)損失，基金公司并不需要對此負(fù)責(zé)。

遇到這種踩地雷的情況，如果投資者事先了解到一些信息（在雷曼兄弟破產(chǎn)之前，一些機(jī)構(gòu)和媒體已經(jīng)作出預(yù)警），就可以盡早脫手，免得到后來想走也走不掉。

對于華安國際配置基金的持有人來說，幸運(yùn)的是，因?yàn)檫@是國內(nèi)第一例這樣的情況，華安國際配置也是第一只QDII，基金公司考慮到社會影響和國內(nèi)投資者的情緒，自掏腰包承諾保本。

具體承諾是，在該基金第一個(gè)投資周期屆滿之日2011年11月2日，如屆時(shí)本基金所持有的結(jié)構(gòu)性保本票據(jù)的本金發(fā)生任何損失，而保本人無法根據(jù)相關(guān)法律文件的約定全部或部分履行對該結(jié)構(gòu)性保本票據(jù)的保本責(zé)任，對此造成的資金缺口華安基金將予以彌補(bǔ)。

不過，以后隨著海外市場基金的擴(kuò)張、基金品種的增加，投資者遇到這種事情的概率還會增加。買了ＱＤＩＩ基金的投資者需要隨時(shí)關(guān)注海外市場的重大變動(dòng)，尤其是和自己所買基金相關(guān)的海外金融機(jī)構(gòu)的變化。