此外，有些基金公司會(huì)通過(guò)限制規(guī)模等手段，重點(diǎn)照顧旗下的一到兩只基金，使其處于業(yè)績(jī)較好的水平。這是基金公司的整體策略使然，如果投資者買(mǎi)了未被“重點(diǎn)照顧”的基金，未必能有類(lèi)似的回報(bào)。

同一個(gè)公司的大部分產(chǎn)品都長(zhǎng)期（2年左右）居于同業(yè)前列的例子，截至２００９年１０月，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上還只有華夏基金一家公司。

表2-2封閉期超過(guò)1年的開(kāi)放式基金（截至2009年10月1日）

代碼基金簡(jiǎn)稱(chēng)狀態(tài)暫停申購(gòu)日期 000031 華夏復(fù)興暫停申購(gòu)及轉(zhuǎn)入，可贖回 2008-9-10 002011 華夏紅利暫停申購(gòu)及轉(zhuǎn)入，可贖回 2008-8-4 270005 廣發(fā)聚豐暫停申購(gòu)及轉(zhuǎn)入，可贖回 2007-10-12 270007 廣發(fā)大盤(pán)成長(zhǎng)暫停申購(gòu)及轉(zhuǎn)入，可贖回 2007-8-20 000011 華夏大盤(pán)精選暫停申購(gòu)及轉(zhuǎn)入，可贖回 2007-1-19

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1.基金封閉的幾種情況

買(mǎi)基金怎么會(huì)吃閉門(mén)羹 這并不是一個(gè)鮮見(jiàn)的情況。開(kāi)放式基金名曰“開(kāi)放”，實(shí)際上在很多情況下會(huì)限制基金的申購(gòu)。

從2006年以來(lái)的經(jīng)驗(yàn)看，開(kāi)放式基金暫停申購(gòu)無(wú)非有以下兩種情況：

第一種情況是基金大比例持有停牌后價(jià)值變動(dòng)比較大的股票。在這種情況下，投資者可以通過(guò)買(mǎi)入開(kāi)放式基金來(lái)參與套利，為防止投資者利用股票停牌套利，攤薄現(xiàn)有持有人的收益，開(kāi)放式基金在這種情況下會(huì)暫停申購(gòu)。

第二種情況是為了應(yīng)對(duì)基金規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)的壓力?；鹨?guī)模過(guò)大會(huì)對(duì)基金的運(yùn)作造成影響，使得操作難度增加。更重要的是，如果在上升的市場(chǎng)中，規(guī)?？焖僭黾訒?huì)迅速攤薄基金持有的股票倉(cāng)位，使得基金的整體回報(bào)水平下降，這也是影響持有人回報(bào)的一個(gè)因素。

2.首年封閉的基金會(huì)取得更好的業(yè)績(jī)嗎

2007年初，國(guó)內(nèi)基金市場(chǎng)上出現(xiàn)了一類(lèi)創(chuàng)新產(chǎn)品，如工銀瑞信紅利、華夏復(fù)興基金以及南方盛元紅利等，這類(lèi)基金的一個(gè)特點(diǎn)是，其運(yùn)作的第一年保持封閉，即投資者無(wú)法申購(gòu)也無(wú)法贖回，從第二年開(kāi)始才轉(zhuǎn)為正常的開(kāi)放式基金，其說(shuō)細(xì)情況如表2-3表示。

在宣傳上，這類(lèi)基金宣稱(chēng)：“融合了封閉式基金和開(kāi)放式基金的雙重優(yōu)點(diǎn)，一段時(shí)間內(nèi)避免了開(kāi)放式基金的流動(dòng)性困擾，為基金管理人創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，同時(shí)也為一年以上閑散資金提供了更高收益可能的投資品種?！?/p>

但實(shí)際上這種四不像的產(chǎn)品效仿者寥寥，可以說(shuō)是一種并不成功的創(chuàng)新。

封閉的好處顯而易見(jiàn)，即基金經(jīng)理不必考慮贖回的沖擊，可以專(zhuān)注于股票投資；另一方面，基金的倉(cāng)位由于沒(méi)有了應(yīng)付贖回的壓力，在封閉期內(nèi)也可提高到100%。

但從業(yè)績(jī)看，這類(lèi)基金的表現(xiàn)取決于兩點(diǎn)：一是基金經(jīng)理的操作水平，二是一年內(nèi)的股市情況。在上升的市場(chǎng)中可能超過(guò)同業(yè)，但如果股市情況急劇波動(dòng)，一年的封閉期反而有可能成為投資者的夢(mèng)魘。且從實(shí)際來(lái)看，不少基金在第一年的封閉期中并沒(méi)有取得超過(guò)同業(yè)的回報(bào)。

表2-3首年封閉的了3只基金

基金名稱(chēng)成立日期滿(mǎn)一年后

累積凈值 2009年10月30日累積凈值排名（排行/總基金數(shù)）工銀瑞信紅利   2007年7月18日   107/172 華夏復(fù)興 2007年9月10日 7/172 南方盛元紅利 2008年3月21日   152/172