雖然資產(chǎn)管理在中國是一個新興的領(lǐng)域，但大量鼠目寸光的做法和由此而引發(fā)的“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象充斥其中。如基金拆分和大比例分紅，基金公司雖然口口聲聲說要實行“投資者教育”，并改變投資者在投資過程中的一些錯誤觀念，但另一方面他們又利用投資者的一些錯誤認(rèn)識來擴(kuò)張基金規(guī)模。

更糟糕的是，即使有基金公司意識到這種情況，能明白“能力決定規(guī)?！钡牡览恚诟偁幐窬种?，通過誘導(dǎo)和放大投資者的錯誤來獲利的基金公司往往獲得了更好的發(fā)展機(jī)會。在上一輪拆分、大比例分紅的營銷活動中，大部分大規(guī)?；鸸径季砣肫渲校ㄒ姳?-1），只有少數(shù)公司沒有在這場瘋狂圈錢中留下污點(diǎn)。

雖然如今已經(jīng)少有基金公司再用這種低級的方法來迷惑投資者，不過這仍然需要投資者提高警惕：存在著的事情，未必就理所當(dāng)然。

股票很貴，基金“貴不貴”？

在A股市場上，很多人會開口閉口提到“現(xiàn)在的股票太貴了”，投資者說股票貴的時候，說的是“市盈率”或者“市凈率”。

市盈率是上市公司的股價與盈利能力的比值。比如，上市公司去年的盈利是8毛錢，股價是20元，就說它的靜態(tài)市盈率是25倍；如果半年報剛披露，從去年的下半年到今年的上半年這個周期內(nèi)的盈利是1塊錢，那么就說這家公司對應(yīng)的動態(tài)市盈率是20倍。

20倍或者25倍都被認(rèn)為是便宜的，如果股價漲到60元，那么對應(yīng)公司的盈利能力來看，這樣的股票價格就非常不合算了。這種“不合算”，長期來看是股息回報的不合算，短期來看也有股價上升空間上的不合算。所以面對這樣的股票時，投資者經(jīng)常會說“股票太貴了”。

股票可以這么說，基金呢？1塊錢的基金被認(rèn)為是便宜的，2塊、3塊的基金就被認(rèn)為是昂貴的。實際上這種看法并不正確。

股票背后是上市公司，是通過生產(chǎn)實現(xiàn)利潤增長的實體，利潤的增長有高有低，股票也有貴與不貴之分；而基金的凈值，從計算方式上看，是完全取決于持有股票或者其他證券的公允價值，或者簡單地說，1塊凈值的基金和2塊凈值的基金表示的只是持有的股票或者其他證券資產(chǎn)的數(shù)量，而不反映持有資產(chǎn)的增長潛力。

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大比例分紅是怎么絕跡的？

中國證監(jiān)會在2008年1月下發(fā)了 《關(guān)于證券投資基金宣傳推介材料監(jiān)管事項的補(bǔ)充規(guī)定》，這一規(guī)定使得基金公司“喜聞樂見”的大比例分紅和“凈值歸一”的營銷落幕。

證監(jiān)會的規(guī)定指出：“基金管理公司和基金代銷機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在基金宣傳推介材料中加強(qiáng)對投資人的教育和引導(dǎo)，積極培養(yǎng)投資人的長期投資理念，注重對行業(yè)公信力及公司品牌、形象的宣傳，避免對利用大比例分紅等通過降低基金單位凈值來吸引基金投資人購買基金的營銷手段，或?qū)τ秀；鸷贤s定的暫停、打開申購等營銷手段進(jìn)行宣傳?！?/p>

“不得使用‘凈值歸一’等誤導(dǎo)基金投資人的表述?！?/p>