稍微熟悉了這類基金之后，投資者也很容易發(fā)現，這類基金整體的基金凈值表現與一般基金并無二致，凈值的表現仍然取決于基金經理的操作，而不同份額之間更快的漲跌或者更平穩(wěn)的表現，都只是通過不同階段的收益分配機制實現的。投資者可以取其一端，比如在市場機會來臨時選擇存在杠桿的份額。

我們認為，同時持有分級基金的兩類份額是一個沒有意義的操作。雖然在基金公司的宣傳材料中仍有這種說法，稱同時持有兩類份額也是可取的，但實際上，如果同時持有兩類份額，投資者完全可以在開放式基金中找到更好的替代品。

看完上面幾百字的介紹，你可能還沒有完全理解這種分級的創(chuàng)新基金。如果你需要更多的操作指導，最好找一份報告來進行詳細分析，要不然你就可能會很容易使用一些無效甚至錯誤的理財操作方法。

2.創(chuàng)新封閉式基金：不斷誘惑你的基金

創(chuàng)新封閉式基金――同樣是2007年開始出現的一類產品，對于投資者的沖擊遠遠沒有分級基金那么大。不過，這種基金充分利用了人們逐利的心理，因而也具有很強的誘惑性。封閉式基金是國內基金行業(yè)最早出現的一類基金產品。①

由于封閉等原因，普通封閉式基金折價的幅度一直很大，不過封閉式基金這種形式對于基金的投資運作來說，確實存在一定的好處。創(chuàng)新封閉式基金也就是在這種情境下，作為一種對原有封閉式基金的改進而出現的。

這類創(chuàng)新封閉式基金特別的地方是存在一個降低折價率的條款，這一條款雖然約定的參數略有不同，但都被廣泛地稱為“救生艇”條款。

比如，創(chuàng)新封閉式基金合同中約定，如果連續(xù)60個交易日基金的折價率超過15%，基金就在隨后依照程序轉為LOF基金②，也就是開放式基金。開放式基金是按凈值贖回，如果轉為開放式基金，意味著這些持有人可能獲得超過17%的收益（在封轉開期間凈值不變的情況下）。這樣的巨大回報空間會吸引更多的投資者進入，而投資者進入并抬高二級市場價格，又會使創(chuàng)新封閉式基金不再滿足 “封轉開”的條件。

很多投資者面對這樣的情況都覺得矛盾，比如，在第58個交易日時，基金仍然折價超過15%，很多投資者就會想到進去套利，像打新股一樣博取機會。

實際上，這樣的套利機會幾乎不會出現。建信優(yōu)勢動力基金、大成優(yōu)選基金都屢次走出了類似的行情。建信優(yōu)勢動力基金最長的一次連續(xù)超過15%達到了58個交易日，離觸及“封轉開”的期限只有2天。

這樣的“機會”都是看得到卻模不到的。創(chuàng)新封閉式基金的這種設計，無論是從國內市場上的看，還是從更早的美國市場上的封閉式基金看，“救生艇”條款的作用就是使得折價率在底限附近浮動，不會偏離太遠，如圖1-11所示。

圖1-11 “救生艇”條款下的封閉式基金折價表現