*創(chuàng)新基金對于基金公司的好處在哪里？

*創(chuàng)新基金帶來了更多回報(bào)嗎？

*交易性的機(jī)會是怎樣誕生的？

自己看不懂的產(chǎn)品不要投資。這幾乎可以說是一句古老的投資箴言。從2007年開始，習(xí)慣于簡單設(shè)計(jì)的國內(nèi)的基金投資者開始見到一些“看不懂”的產(chǎn)品（對于非專業(yè)人士來說，半個(gè)小時(shí)之內(nèi)是看不懂這些產(chǎn)品的）。當(dāng)然，它們有一個(gè)好聽的名字，叫創(chuàng)新基金。

創(chuàng)新基金一般說的是那些明顯區(qū)別于目前開放式基金和封閉式基金運(yùn)作方式的基金，有的可能是兩者的結(jié)合，有的可能提供了更好的交易性機(jī)會。

2009年5月，市場上出現(xiàn)了名為“長盛同慶”的創(chuàng)新可分離交易基金，在發(fā)售當(dāng)天就賣出了146億元，成為當(dāng)時(shí)的市場熱點(diǎn)之一。

在私下里，不少基金公司的專業(yè)人士和記者都感嘆：這真是一個(gè)“撈錢”的好機(jī)會。因?yàn)楫?dāng)時(shí)的基金發(fā)行市場并不算太好，而這只創(chuàng)新基金的特點(diǎn)是有3年的封閉期，也就是說在此后3年中，無論市況如何變化，長盛基金都將坐收這146億元基金資產(chǎn)的管理費(fèi)。

按照的管理費(fèi)計(jì)算，如果長盛同慶基金沒有跌到面值以下，那么3年的管理費(fèi)至少是億元。一只基金竟有這樣的“回報(bào)”，哪家基金公司會不羨慕呢？

長盛同慶并不是第一家嘗到創(chuàng)新基金甜頭的公司，事實(shí)上，這一類基金最早出現(xiàn)在2007年，國投瑞銀的瑞?；鹁褪堑谝患覈L試將一個(gè)基金分成兩種風(fēng)險(xiǎn)水平產(chǎn)品的公司，當(dāng)時(shí)這種獨(dú)特的形式也曾令人眼前一亮。

有投資者會問，創(chuàng)新基金對于投資者來說有好處嗎？當(dāng)然也有好處，但這是對于那些有特殊偏好的投資者來說的。比如，瑞福、同慶這類基金，對于短線交易者、熱衷于波段操作的人，都是很好的品種：這類產(chǎn)品提供了更高的波動性，從而提供了很好的選擇盈利的機(jī)會（盡管實(shí)際上這類基金在凈值上的表現(xiàn)往往并不會超越一般偏股基金）。不過能在市場中熟練地操作這類基金的人畢竟是少數(shù)，要不然，大家都能狠賺一筆，那么賺的是誰的錢？

表1-7目前市場上的創(chuàng)新基金品種。

表1-7 目前市場上的創(chuàng)新基金

創(chuàng)新類型創(chuàng)新封閉式基金分級基金第一年封閉的基金基金代碼和名稱 150002 大成優(yōu)選

150003 建信優(yōu)勢動力 150001 國投瑞銀瑞福進(jìn)取

150006 長盛同慶A

150007 長盛同慶B 481006 工銀瑞信紅利

000031 華夏復(fù)興基金

202009 南方盛元紅利進(jìn)階閱讀：

1.分級類創(chuàng)新基金：看似復(fù)雜，實(shí)則簡單

在海外市場上，分級的、有杠桿的產(chǎn)品都很容易見到。而在國內(nèi)，這類產(chǎn)品最早是私募基金在采用的，而且也僅僅是華寶信托等公司管理的部分私募基金在做，并非常見。

這使得2007年國投瑞銀開始推廣瑞?；饡r(shí)遇到了很大的困難，不懂得金融工程的投資者，基本上難以在幾個(gè)小時(shí)內(nèi)弄清楚基金的真實(shí)意圖；而在媒體上，用復(fù)雜的公式和一些曲線容易表達(dá)的概念，用文字并不容易說清楚。

最后，還是券商研究員們幫了忙，他們在簡單的二維坐標(biāo)上畫出了基金不同份額的特性曲線來說服他們的客戶，這使得投資者對于分級基金的杠桿率變化和拐點(diǎn)有了一個(gè)直接的認(rèn)識，如圖1-9、圖1-10所示。后來的分級基金發(fā)行時(shí)，就采用了這一簡單明了的辦法。

盡管1-9、圖1-10已經(jīng)是簡化了很多的圖表，但不少人看起來仍然比較費(fèi)勁。實(shí)際上，這類基金的基本理念是，將一個(gè)基金分成高低風(fēng)險(xiǎn)不同的兩種份額，通過特定的收益分配公式使得兩類份額在不同的階段收益分配不一致。其實(shí)，它是一個(gè)相對簡單的分段函數(shù)，不過在合同和宣傳材料里，文字的描述使得這種基金讓人覺得復(fù)雜無比。