縱觀中國(guó)股市20年的發(fā)展，當(dāng)大盤(pán)具有以下特征時(shí)，就可以判定牛市來(lái)臨了：

（一）基本面的特征

1.連續(xù)下跌時(shí)間長(zhǎng)，幅度大，個(gè)股便宜

從表3-2中可以看出，上證指數(shù)平均連續(xù)下跌1年3個(gè)月，且平均要下跌50%以上，才有可能出現(xiàn)大底。即：在上證指數(shù)從大頂最高點(diǎn)平均持續(xù)下跌1年3個(gè)月，且下跌幅度達(dá)50%的情況下才容易見(jiàn)到大底，才能由熊轉(zhuǎn)牛。

不僅是大盤(pán)指數(shù)下降得厲害，個(gè)股股價(jià)也降幅驚人，大部分股票的股價(jià)縮水至上一輪牛市最高價(jià)的2～3折，1元、2元的低價(jià)股到處可見(jiàn)，200元、300元的高價(jià)股卻沒(méi)了蹤影。

2.市場(chǎng)出現(xiàn)長(zhǎng)期極度恐慌

市場(chǎng)對(duì)利空反應(yīng)極為敏感，一有風(fēng)吹草動(dòng)，就會(huì)引發(fā)大量拋盤(pán)，令股指一瀉千里。但同時(shí)又對(duì)利多反應(yīng)麻木，甚至將利多當(dāng)成利空，而其實(shí)每一次利多都是市場(chǎng)，特別是主力出貨的良機(jī)。在利多發(fā)布的當(dāng)天，市場(chǎng)成交量特別巨大，但大多是高開(kāi)低走，最多有幾天的行情，然后繼續(xù)向下。此時(shí)，基金、社保資金、券商等機(jī)構(gòu)主力出現(xiàn)多殺多，市場(chǎng)上到處充斥著唱空的聲音，股評(píng)家、分析師的觀點(diǎn)，基金、券商的報(bào)告，無(wú)不透露著恐慌的情緒。基金出現(xiàn)贖回潮，新基金沒(méi)人買(mǎi)，發(fā)不出去，甚至?xí)幸恍┤痰归]。

3.市場(chǎng)人氣極度低迷

市場(chǎng)人氣，亦稱(chēng)市場(chǎng)活躍度，或稱(chēng)人氣指標(biāo)，是指人們參與市場(chǎng)交易的活躍程度。市場(chǎng)交易活躍時(shí)，人們對(duì)市場(chǎng)的參與度高，市場(chǎng)人氣就旺盛，反之，市場(chǎng)人氣就蕭條。有人形象地把它稱(chēng)為人頭指標(biāo)，也就是說(shuō)，判斷市場(chǎng)人氣是旺是淡，可以從股票交易大廳的人流量看出來(lái)。若交易大廳里人山人海，人頭攢動(dòng)，市場(chǎng)人氣就旺，反之，交易大廳里沒(méi)幾個(gè)人頭，市場(chǎng)人氣就淡。

4.成交極為清淡

地量見(jiàn)地價(jià)。在成交量極度萎縮并創(chuàng)新低的情況下，大盤(pán)極有可能見(jiàn)底。雖然成交量不是判斷底部的唯一指標(biāo)，但卻是判斷底部的重要指標(biāo)。這是由于地量顯示出市場(chǎng)交投清淡，雖然沒(méi)有多少買(mǎi)盤(pán)，但也沒(méi)有多少賣(mài)盤(pán)。而在沒(méi)有賣(mài)盤(pán)的情況下，大盤(pán)又能下跌多少呢？當(dāng)然底部不是一個(gè)點(diǎn)位，而應(yīng)該是一個(gè)區(qū)域。

成交量是判斷大盤(pán)是否見(jiàn)底的不可或缺的重要指標(biāo)。關(guān)注成交量金額是否創(chuàng)出新低，甚至屢創(chuàng)新低，對(duì)分析和判斷大盤(pán)到達(dá)底部區(qū)域十分重要。因此，筆者在實(shí)戰(zhàn)中，每次都把成交量是否見(jiàn)地量作為分析和判斷大盤(pán)是否見(jiàn)底的重要依據(jù)。

事實(shí)上，滬深股市歷次見(jiàn)大底時(shí)，其成交量都維持在地量水平，甚至只有最高峰時(shí)的20%。2002年6月17日，滬深股市見(jiàn)底時(shí)，兩市合計(jì)成交量才5417億元；2005年6月6日，滬深股市見(jiàn)底時(shí)，兩市合計(jì)成交量8997億元；2008年10月28日，滬深股市見(jiàn)底時(shí)，兩市合計(jì)成交量58625億元，均處于地量水平。

事實(shí)上，交投的清淡還反映在以下方面：市場(chǎng)不斷出現(xiàn)1元、2元股，同時(shí)，投資者打新熱情不再，買(mǎi)基金熱情不再，新股發(fā)不出，新基金沒(méi)人買(mǎi)。

5.政府出面強(qiáng)力護(hù)盤(pán)救市

股市狂跌之下，證監(jiān)會(huì)等部門(mén)，甚至國(guó)務(wù)院高層坐不住了，不斷釋放利多信號(hào)，出臺(tái)穩(wěn)定股市的政策措施。1994年7月，股市出現(xiàn)了各種底部特征，新股發(fā)行也難以為繼，甚至7月29日深綜指最低探至94點(diǎn)。次日，管理層果斷出臺(tái)三大救市措施，利好一出，大盤(pán)勁升兩個(gè)月，升幅達(dá)1～2倍。