1992年后，他又預(yù)見到全球債券市場的災(zāi)難。隨著這些預(yù)測一一實現(xiàn)，老虎基金管理的資產(chǎn)規(guī)模在20世紀(jì)90年代以后迅速增大，從1980年起家時的800萬美元迅速發(fā)展到1991年的10億美元、1996年的70億美元，直到1998年鼎盛期的200億美元。

1997年老虎基金發(fā)現(xiàn)東南亞尤其是泰國經(jīng)濟出現(xiàn)過熱情況。他們看到這樣的現(xiàn)象：比如納華證券是泰國的一家上市公司，該公司的市值按美元計算竟然已接近美國最大投資銀行之一的摩根士丹利！可見當(dāng)時泰國的經(jīng)濟泡沫已到了聳人聽聞的地步。

再比如，在1996年，僅在泰國首都曼谷就有相當(dāng)于200億美元的房子賣不出去，樓市崩潰已經(jīng)無可避免了。更令人擔(dān)憂的是，房地產(chǎn)相關(guān)的貸款占銀行業(yè)貸款總額的50％。到1997年，泰國一半以上的房地產(chǎn)企業(yè)在銀行的貸款都成了壞賬！

所有經(jīng)濟信息明白無誤地告訴這只“老虎”：機會到了！于是它先從泰國下手，攻擊泰銖。在泰國得手后，又盯上中國香港，觀察香港經(jīng)濟是否出了問題。它找到的突破口正是在香港上市的中國內(nèi)地的國有企業(yè)。1997年，正值香港回歸祖國的懷抱，當(dāng)時港人對中國內(nèi)地寄予厚望，看好這些企業(yè)的股票，導(dǎo)致香港股市的紅籌股和國企股股價飆升。老虎基金的基金經(jīng)理們感覺到了香港股市中的泡沫。

于是，他們派人到上海實地考察。在訪問上海造船廠之后，老虎基金的分析員說：這只股票根本不值那么多錢（股價）。因為它的船生銹了，工人在聊天。他們通過各種數(shù)據(jù)綜合分析后作出判斷，決定攻擊香港。

這個例子說明，我們在觀察經(jīng)濟時，是有一些原理可循的，也有一些簡單明了的經(jīng)濟現(xiàn)象很能說明問題。重要的是，當(dāng)我們看到這些經(jīng)濟現(xiàn)象的時候，是否能夠想到它說明了什么？它揭示了什么樣的風(fēng)險？又帶來了什么樣的商機？

所幸的是，在1997~1998年亞洲金融風(fēng)暴中，這些國際炒家們沒能在香港得手。香港的聯(lián)系匯率制度最終沒有被攻破，香港股市也在特區(qū)政府救市之后出現(xiàn)了回升，這與香港的金融管理制度健全和銀行體制的健康是分不開的。當(dāng)香港金融市場被攻擊之后，香港金融管理局密切監(jiān)視著所有大量借錢的那些外國機構(gòu)，并且用市場行為的方式與這些國際炒家們對陣。香港當(dāng)時的隔夜拆息率曾一度高達300％，就是借1元錢要還3元錢。這意味著那些國際炒家們在借錢的時候，成本已經(jīng)非常高了。同時，香港金融管理局擁有880億美元的外匯儲備，還有祖國內(nèi)地更強大的外匯儲備做后盾，使得國際炒家沖擊港元聯(lián)系匯率最終失敗。當(dāng)時香港180多家持牌銀行，沒有一家出現(xiàn)儲戶來提錢時銀行沒錢支付的情形。香港銀行的自有資金高于國際規(guī)定的8％，而銀行的呆壞賬率不足2％。所以，國際炒家們把香港當(dāng)做提款機的陰謀最終沒能得逞。

通過香港我們也可以看到，在金融風(fēng)暴中，一個健康的金融管理體系和強大的經(jīng)濟實力后盾是多么重要，這些都是有效制止金融瘟疫蔓延的利器。

1997年9月，在香港舉行的世界銀行年會上，馬來西亞前任總理馬哈蒂爾和國際炒家索羅斯碰到了一起。馬哈蒂爾拍案而起，怒斥索羅斯：“你這個慈善家，竟然以慈善家的面目使得窮人更窮，富人更富！”索羅斯回擊說：“如果你們國家的經(jīng)濟沒有問題，怎么會有人來炒你們呢？是你們國家的經(jīng)濟出了問題，才會有金融危機?！?/p>

由此也提出了一個問題：一個國家出現(xiàn)金融危機的原因究竟是什么呢？

一些東南亞國家為了促進經(jīng)濟快速發(fā)展，就放開了本國資本市場，允許外資自由出入。于是，短期資本都來了，人們把短期資本叫“熱錢”，它們是投機資本。同時，政府又借了大量的外債。資金不斷流入這些新興的市場經(jīng)濟國家。錢一流進來，經(jīng)濟發(fā)展就快了。這些資金投資股市、地產(chǎn)、實業(yè)，使得這些國家呈現(xiàn)出欣欣向榮的面貌。但是好景不長，這些國家的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)在不知不覺中開始出現(xiàn)問題。一國經(jīng)濟在高速增長的過程中，很多問題暫時被掩蓋了。經(jīng)濟中出現(xiàn)的大量泡沫還沒有及時清理，就被國際炒家抓住了機會。等到本國政府意識到出了問題，為時已晚。金融危機帶來的后果是經(jīng)濟蕭條，貨幣的貶值是由本國人民來承擔(dān)的，因為所有人手中的錢全都貶值了。

在1997年的亞洲金融風(fēng)暴中，中國是唯一幸免的國家。我們沒有遭到國際炒家的襲擊。這是中國政府做得最出色的地方，也令世界各國刮目相看。其中關(guān)鍵原因在于我國沒有開放資本市場讓外資進來。我國在金融體制改革過程中相對謹慎，沒有操之過急。沒有像東南亞那些新興的工業(yè)國家一樣，及早開放了資本市場。

大家知道，我國在20世紀(jì)90年代金融體制改革的過程中，只是開放了經(jīng)常項目下的人民幣可自由兌換，沒有放開資本項目下人民幣的可自由兌換，就是沒有允許外資進入我國的資本市場、股票證券市場。同時，我國政府沒有借入大量的短期外債，我國還有強大的外匯儲備。正是這些因素的存在，才使得我國躲過了亞洲金融風(fēng)暴。

應(yīng)該看到，我國的金融市場還不成熟，我國的股市相對年輕，法規(guī)不健全，管理不夠完善，股市中很多的游戲規(guī)則還在慢慢形成和試探的過程之中。我們甚至不知道國際炒家是如何炒作和發(fā)動攻擊的。所以，中國的金融市場是一個相對謹慎的開放領(lǐng)域，同時也是亟待完善和提高的領(lǐng)域。

但是，我們也應(yīng)該看到我國金融體系本身存在的問題、我國商業(yè)銀行中存在的管理問題、我國股市中存在的種種問題等。我國的資本市場遲早是要放開的，人民幣終將走向可自由兌換。所以，加強銀行監(jiān)管，防范金融風(fēng)險，防止國際熱錢抄底中國，健全金融監(jiān)管的法律法規(guī)，規(guī)范金融市場的秩序，是我國政府面臨的重要任務(wù)。

作為一個普通投資者，作為一個企業(yè)家，作為一個政府官員，重要的是要學(xué)會找到在這個市場中生存的機會，學(xué)會看經(jīng)濟和金融中可能出現(xiàn)重大問題的苗頭，當(dāng)金融危機和金融風(fēng)暴真的來臨時，能成功地規(guī)避風(fēng)險，不賠就是賺。