第四十九節(jié)選：

從事股票交易的朋友們可能會(huì)有疑問，在同一個(gè)市場(chǎng)中，一種商品怎么會(huì)有不同的報(bào)價(jià)？譬如說武記燒餅這只股票就只有一個(gè)連續(xù)的報(bào)價(jià)，并沒有另一個(gè)武記燒餅在報(bào)價(jià)。這個(gè)疑問是對(duì)的。因?yàn)楣善睕]有期貨市場(chǎng)中的一個(gè)品種有不同月份的報(bào)價(jià)（即便是國(guó)債現(xiàn)貨也沒有月份不同，而是發(fā)行批次不同）。這個(gè)月份制度就奠定了期貨與股票交易的很大不同，因而跨月套利交易在期貨市場(chǎng)大行其道就是這個(gè)道理。本人一開始就提出想賺錢就去做套利交易，其核心內(nèi)容就是中小投資者統(tǒng)統(tǒng)去期貨公司開戶，先做好進(jìn)行套利交易前的一切準(zhǔn)備。

在我國(guó)的股票市場(chǎng)中，“今天又被套牢了”這樣的話是常聽到的，為什么會(huì)這樣呢？其根本的原因就是不愿意立即止損。這固然與現(xiàn)行T+1交易制度有關(guān)，但是第二天呢？止損就是一種心態(tài)，并不是完全受交易制度限制的。套利交易的贏面很大，可以說大于任何單邊交易模式，當(dāng)然也大于股票交易。套利交易同樣也是以市場(chǎng)為對(duì)手，因此有風(fēng)險(xiǎn)但可以認(rèn)為很小。贏面很大并不意味著收益率也很大，這點(diǎn)做過股票交易的人都會(huì)理解。本人可以肯定的是，在嚴(yán)格執(zhí)行止損的條件下，每年賺取至少20%的穩(wěn)定利潤(rùn)還是有把握的。這僅僅是技巧問題。

如果中小投資者對(duì)套利交易不陌生了，那接下來可以說說套利交易的一些原則：

第一種原則是自行設(shè)定止損比例。這個(gè)是要天天講月月講年年講的。

第二種原則是倉(cāng)位的規(guī)模。套利交易不比單向期貨交易和股票交易，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，但是依然有風(fēng)險(xiǎn)。交易過程中資金量可以適度放大，但以一半資金為限。對(duì)于初涉套利交易的中小投資者，可以先少量資金放心地反復(fù)做練習(xí)，等熟能生巧了就可以加重倉(cāng)位。

第三種原則是平倉(cāng)原則。理論上任何點(diǎn)位買入開倉(cāng)都可以，關(guān)鍵是何時(shí)平倉(cāng)。由于套利交易和通常的股票和期貨價(jià)格走勢(shì)判斷依據(jù)不同，套利交易僅僅通過觀察兩個(gè)價(jià)格之間的差額的變化情況來做平倉(cāng)的依據(jù)。如何理解呢？如果開倉(cāng)之后，發(fā)現(xiàn)差額變化很小，好比心電圖走平了，那就得走人平倉(cāng)。如果差額心里想它變小卻變大，反之亦然，那也得走人平倉(cāng)。只有心想事成的情況可以持倉(cāng)。股票價(jià)格的周期性不可預(yù)測(cè)，但是商品的套利差價(jià)卻是有著明顯的周期性。只要將其歷史走勢(shì)圖縮小到看得清為止，就會(huì)發(fā)現(xiàn)非常明顯的箱體區(qū)間，交易者便能發(fā)現(xiàn)開倉(cāng)位置是處于怎樣的贏面之下。這就是套利交易相對(duì)于其他交易模式的安全性。

第四種原則是開倉(cāng)的品種。正如不是什么股票都能買的一樣，套利交易也不是什么商品都能做的。適合進(jìn)行套利交易的品種有一些經(jīng)驗(yàn)可呈。首先，差價(jià)區(qū)間的伸縮度要足夠大。這個(gè)容易明白，周轉(zhuǎn)余地大，至少車馬費(fèi)容易賺回來。其次，差價(jià)要呈現(xiàn)強(qiáng)周期性。買賣股票的難點(diǎn)就是其價(jià)格的周期不可預(yù)測(cè)。而套利交易則不同，明顯的周期性是可以套利的基礎(chǔ)。商品的價(jià)格會(huì)始終圍繞其價(jià)值中樞波動(dòng)。最后是要有足夠大的成交量。這點(diǎn)不用多解釋，浴缸里是練不出游泳健將的。符合上述三個(gè)特點(diǎn)的品種就是可以進(jìn)行套利交易的。

同時(shí)，套利交易的操作手法也是原則之一，它無非就是“看大”、“看小”兩種。所謂“看大”就是在差價(jià)將要變大的時(shí)候開倉(cāng)。差價(jià)越大賺錢越多。所謂“看小”就是相反方向，差價(jià)變得越小越賺錢。到底是看大還是看小，全憑個(gè)人喜好。本人的經(jīng)驗(yàn)是看大的贏面稍微大于看小，但這不是絕對(duì)的。一般可以習(xí)慣于一種手法，看大看小通吃也是可以的，但是要注意保存既得的贏利。

可見，在股指期貨的時(shí)代，股票投資者不接觸期貨，那是遲早要吃苦頭的，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁不出去只能自己扛著。那么參與期貨了，就得從套利交易練起。事實(shí)上，堅(jiān)持套利交易、堅(jiān)守止損原則，賺取每年至少20%的穩(wěn)定利潤(rùn)肯定不是夢(mèng)想。