第四十八節(jié)選：

第七節(jié)： 套利———捕捉低風(fēng)險(xiǎn)的賺錢機(jī)會(huì)

套利是指利用一個(gè)或多個(gè)市場(chǎng)存在的各種價(jià)格差異，在不冒風(fēng)險(xiǎn)或冒較小風(fēng)險(xiǎn)的情況下賺取較高收益率的交易活動(dòng)。也就是說，套利是利用資產(chǎn)定價(jià)的錯(cuò)誤、價(jià)格聯(lián)系的失常以及市場(chǎng)缺乏有效性等機(jī)會(huì)，通過買進(jìn)價(jià)格被低估的資產(chǎn)，同時(shí)賣出價(jià)格被高估的資產(chǎn)來獲取無風(fēng)險(xiǎn)利潤的行為。套利是市場(chǎng)無效率的行為，而套利的結(jié)果則促進(jìn)市場(chǎng)效率的提高。套利有五種基本的形式：時(shí)間套利、空間套利、稅收套利、工具套利和風(fēng)險(xiǎn)套利。

時(shí)間套利是指同時(shí)買賣在不同時(shí)點(diǎn)交割的同種資產(chǎn)，它包括未來對(duì)未來的套利和現(xiàn)在對(duì)未來的套利?？臻g套利是指在一個(gè)市場(chǎng)上低價(jià)買進(jìn)某種資產(chǎn)，而在另一個(gè)市場(chǎng)上高價(jià)賣出同種資產(chǎn)，從而賺取兩個(gè)市場(chǎng)間差價(jià)的交易行為。 稅收套利是指利用不同投資主體、不同證券、不同收入來源在稅收待遇上存在的差異所進(jìn)行的套利交易。 工具套利是利用一標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨及各衍生證券的價(jià)格差異，通過低買高賣來賺取無風(fēng)險(xiǎn)利潤的行為。 風(fēng)險(xiǎn)套利是指利用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)上的差異，通過低買高賣來賺取無風(fēng)險(xiǎn)利潤的交易行為。

通俗地講，套利是指人們同時(shí)買進(jìn)和賣出兩張不同類型的期貨合約。交易者買進(jìn)自認(rèn)為是“便宜的”合約，同時(shí)賣出那些“高價(jià)的”合約，從兩合約價(jià)格間的變動(dòng)關(guān)系中獲利。在進(jìn)行套利時(shí)，交易者注意的是合約之間的相互價(jià)格關(guān)系，而不是絕對(duì)價(jià)格水平。

套利一般可分為三類：跨期套利、跨市套利和跨商品套利。

（1）跨期套利。 交易者之間進(jìn)行套利交易，是因?yàn)檫@種交易的風(fēng)險(xiǎn)較低，同時(shí)還可以為避免始料未及的或因價(jià)格劇烈波動(dòng)而引起的損失提供某種保護(hù)，但套利的盈利能力也較直接交易小。套利的主要作用，一是幫助扭曲的市場(chǎng)價(jià)格回復(fù)到正常水平，二是增強(qiáng)市場(chǎng)的流動(dòng)性。

套利是一種比較成熟的投資模式，相比單向投機(jī)的交易來說，具有風(fēng)險(xiǎn)較小，收益較穩(wěn)定的特點(diǎn)，因此非常適合大資金量、風(fēng)格穩(wěn)健的投資者采用。在實(shí)際操作中，由于現(xiàn)貨交易關(guān)系到眾多股票同時(shí)下單，所以好的套利軟件至關(guān)重要。招商證券和招商期貨公司聯(lián)合推出的股指期貨套利軟件是一個(gè)能夠?qū)崿F(xiàn)跨市場(chǎng)、多品種程序化交易的執(zhí)行平臺(tái)，通過對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行即時(shí)、完整、準(zhǔn)確的分析，發(fā)現(xiàn)股指期貨與現(xiàn)貨的套利機(jī)會(huì)，及時(shí)執(zhí)行一系列交易，同時(shí)可拓展期貨跨期套利、一籃子股票的自動(dòng)交易等多種交易方式。

無風(fēng)險(xiǎn)套利屬于跨期套利的一種，而跨期套利在同一種商品不同交割月份合約之間的價(jià)差出現(xiàn)異常變化時(shí)，在同一期貨商品的不同合約月份建立數(shù)量相等、方向相反的持倉如何把握主力持倉量，并以對(duì)沖或交割方式結(jié)束交易的一種操作方式。其中參與實(shí)際倉單交割的套利就是無風(fēng)險(xiǎn)套利，因?yàn)榻⒃趪?yán)格的持倉成本和持倉條件基礎(chǔ)上，一般不會(huì)受市場(chǎng)行情波動(dòng)的影響。當(dāng)然，滿足這樣條件的“無風(fēng)險(xiǎn)”同時(shí)又有穩(wěn)健收益的套利機(jī)會(huì)并不多見，一旦發(fā)生，往往會(huì)吸引資金積極參與。

在執(zhí)行止損的條件下，若你想賺取每年至少20%的穩(wěn)定利潤，那就去做套利交易。因?yàn)樘桌灰卓梢哉f是廣大散戶唯一可以放心去做的交易模式。其實(shí)套利交易并不是很神秘的特殊的交易模式，簡(jiǎn)單地說，就是賺取兩個(gè)價(jià)格之間差價(jià)變化帶來的盈利。套利交易不僅僅是在期貨品種之間，理論上任何商品（譬如說債券、認(rèn)購證與正股等等）的幾個(gè)不同標(biāo)價(jià)之間都可以做套利交易，當(dāng)然還是以期貨市場(chǎng)，以及期貨與股票兩市之間為最常見。我國廣大中小投資者想做套利交易的話，只要關(guān)注一個(gè)市場(chǎng)中的一個(gè)期貨品種的不同月份之間的價(jià)格差額就足夠了。