在企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)成果會(huì)受到不確定性影響的情況下，機(jī)遇開(kāi)發(fā)法都可以一展身手。機(jī)遇開(kāi)發(fā)法對(duì)企業(yè)管理頗有助益，本章將擇其主要領(lǐng)域進(jìn)行探討。

進(jìn)行合資、獲取許可和建立聯(lián)盟

進(jìn)行合資、獲取許可和建立聯(lián)盟等商業(yè)聯(lián)合活動(dòng)都可以在真正意義上降低項(xiàng)目策略所面臨的不確定性。例如，合資的合伙企業(yè)如果有現(xiàn)成的分銷渠道和銷售聯(lián)絡(luò)渠道，就可以迅速地把新產(chǎn)品推向市場(chǎng)，從而能通過(guò)節(jié)約時(shí)間和成本降低市場(chǎng)不確定性。從商業(yè)伙伴那里獲取許可能很快獲得所需技術(shù)，從而節(jié)約時(shí)間和成本，降低內(nèi)部能力開(kāi)發(fā)過(guò)程中的不確定性，使產(chǎn)品早日走向市場(chǎng)。建立企業(yè)聯(lián)盟也有類似的作用，節(jié)約時(shí)間和成本，高速度、低成本地獲得某項(xiàng)能力或使產(chǎn)品走向市場(chǎng)。

下面的案例旨在說(shuō)明樹(shù)立開(kāi)發(fā)價(jià)值概念能夠帶來(lái)不菲的回報(bào)，因?yàn)樗梢砸龑?dǎo)企業(yè)經(jīng)理在合資的時(shí)候作出更好的決策。例如，我方與一家名為CoreCo的節(jié)能工業(yè)公司有合作，CoreCo經(jīng)營(yíng)狀況良好，并有意與我方建立合資公司。意圖開(kāi)拓的市場(chǎng)是一個(gè)政治不穩(wěn)定的國(guó)家，但其中蘊(yùn)涵大好的市場(chǎng)機(jī)遇。CoreCo的加權(quán)平均資本成本是9%，但是考慮到目標(biāo)國(guó)家市場(chǎng)存在的政治性風(fēng)險(xiǎn)，首席財(cái)務(wù)官堅(jiān)持認(rèn)為管理團(tuán)隊(duì)要為該項(xiàng)目的資產(chǎn)成本增加9%的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，這樣總的貼現(xiàn)率就高達(dá)18%。眾人都對(duì)這個(gè)項(xiàng)目充滿熱情，但令人失望的是，標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)分析的結(jié)果表明其凈現(xiàn)值為-8萬(wàn)美元。就是說(shuō)，這個(gè)項(xiàng)目對(duì)股東價(jià)值而言是不利的，所以就算數(shù)據(jù)勉強(qiáng)可以過(guò)關(guān)，也理應(yīng)對(duì)它持否決態(tài)度。這與大家的直覺(jué)完全是背道而馳的，大家都覺(jué)得這是個(gè)非常不錯(cuò)的投資項(xiàng)目，能在目標(biāo)地區(qū)打開(kāi)局面、創(chuàng)造多種機(jī)遇。下面將通過(guò)開(kāi)發(fā)價(jià)值求解軟件，使用決策樹(shù)的方法來(lái)為該項(xiàng)目估值。簡(jiǎn)明起見(jiàn)，我們繼續(xù)使用經(jīng)過(guò)簡(jiǎn)化的數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行說(shuō)明；實(shí)際的分析過(guò)程要復(fù)雜得多。

對(duì)于這個(gè)合資項(xiàng)目（Joint Venture,JV）可能獲得的收益，管理層設(shè)定了三種不同情況——良好、一般、較差，并對(duì)每種結(jié)果的回報(bào)都作出了估計(jì)。

合資項(xiàng)目總投資在1 700萬(wàn)~2 200萬(wàn)美元之間，很可能性會(huì)是2 000萬(wàn)美元（談判還在進(jìn)行之中）。該合資項(xiàng)目的收入現(xiàn)值，預(yù)期要符合以下區(qū)間：

●收益情況良好（估計(jì)有80%的可能性），則該項(xiàng)目的現(xiàn)值會(huì)在1 200萬(wàn)~3 200萬(wàn)美元之間，很可能是3 000萬(wàn)美元。

●收益情況一般（假定有15%的可能性），則該項(xiàng)目的現(xiàn)值會(huì)在300萬(wàn)~1 500萬(wàn)美元之間，很可能是1 000萬(wàn)美元。

●收益情況較差（假定有5%的可能性會(huì)出現(xiàn)國(guó)內(nèi)突發(fā)事件），則該項(xiàng)目的現(xiàn)值會(huì)在50萬(wàn)~500萬(wàn)美元之間，很可能是200萬(wàn)美元。

因此，公司以2 000萬(wàn)美元的預(yù)計(jì)投入，可能取得的投資回報(bào)在50萬(wàn)~3 000萬(wàn)美元之間。最糟能取得50萬(wàn)美元，這只有5%的幾率，但畢竟有可能變成現(xiàn)實(shí)；最好能取得3 000萬(wàn)美元，這有80%的可能。這個(gè)區(qū)間很寬泛，算出來(lái)的凈現(xiàn)值是略小于零的。按照慣例應(yīng)當(dāng)把數(shù)字拋開(kāi)，跟著第六感走，對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行投資。但這畢竟等于是在無(wú)視章程，恐怕會(huì)為過(guò)激的投資活動(dòng)打開(kāi)閘門(mén)。

基于以上的情況設(shè)定，我們使用EVS軟件對(duì)該合資項(xiàng)目的價(jià)值進(jìn)行了計(jì)算：

開(kāi)發(fā)價(jià)值（EV）=經(jīng)過(guò)開(kāi)發(fā)的凈現(xiàn)值（NPVe）+機(jī)遇價(jià)值（OV）+清算價(jià)值（AV）NPVe=-8萬(wàn)美元

OV=61萬(wàn)美元

AV=0

EV=53萬(wàn)美元

該項(xiàng)目的計(jì)算結(jié)果顯然更傾向于支持管理層的投資直覺(jué)。機(jī)遇開(kāi)發(fā)法在不對(duì)稱的回報(bào)區(qū)間內(nèi)捕捉到了項(xiàng)目的潛在價(jià)值。跟著感覺(jué)走的問(wèn)題在于，如果同時(shí)有兩個(gè)不確定性較高的投資項(xiàng)目，情況就不那么簡(jiǎn)單了，不是只須決定是否要做某件事，而是要在不同的事項(xiàng)之間進(jìn)行選擇。誰(shuí)的直覺(jué)更有“決心”？除非你有辦法將這些投資項(xiàng)目可能產(chǎn)生的結(jié)果進(jìn)行排序，知道哪個(gè)項(xiàng)目起初純屬臆測(cè)，或者僅僅是政治活動(dòng)的產(chǎn)物。如果要在三個(gè)潛在投資項(xiàng)目之間作出選擇，那是不是就要靠投飛鏢來(lái)決定花落誰(shuí)家了？

而機(jī)遇開(kāi)發(fā)法可以根據(jù)開(kāi)發(fā)價(jià)值對(duì)每個(gè)項(xiàng)目的潛在機(jī)遇和潛在風(fēng)險(xiǎn)作出估計(jì)，引導(dǎo)經(jīng)理們?cè)谌齻€(gè)投資項(xiàng)目之間作出最明智的選擇。