世界經(jīng)濟(jì)的“失衡發(fā)展”終于使得貿(mào)易逆差和資本流入大國(guó)——美國(guó)，爆發(fā)了百年一遇的金融風(fēng)暴。這在金融全球化的環(huán)境中很容易波及貿(mào)易順差和資本流出的亞洲國(guó)家。從2008年4月份美國(guó)貝爾斯登公司破產(chǎn)被托管之后，7月份“兩房”——美國(guó)房地美公司與房利美公司危機(jī)爆發(fā)引發(fā)當(dāng)?shù)孛癖姱偪駭D兌潮，9月初美國(guó)政府被迫承諾接管“兩房”。9月15日，美國(guó)第五大投資銀行雷曼兄弟公司宣布破產(chǎn)，同時(shí)，美林證券公司也將以500億美元被迫出售給美國(guó)銀行。半年來(lái)，美國(guó)已經(jīng)失去了前五大投資銀行中的三家，只剩摩根士丹利公司和高盛。2008年9月16日，美國(guó)政府又宣布向美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG）提供850億美元緊急貸款。之所以要拯救美國(guó)國(guó)際集團(tuán)而非雷曼兄弟公司，也是因?yàn)樵摫ｋU(xiǎn)商與其他實(shí)業(yè)投資公司和零售產(chǎn)品商有著廣泛的聯(lián)系，并承擔(dān)著美國(guó)社會(huì)保障的功能。更引人深思的是，這場(chǎng)風(fēng)波還讓世界外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)最豐富的國(guó)家和地區(qū)的“托管”資產(chǎn)出現(xiàn)了嚴(yán)重的縮水，并且更進(jìn)一步導(dǎo)致這些國(guó)家不健全的金融市場(chǎng)震蕩不已。

當(dāng)然，這場(chǎng)風(fēng)波最主要的責(zé)任在于那些被世界“過(guò)剩的流動(dòng)性”寵壞了的華爾街精英們。因?yàn)樗麄冄谏w了風(fēng)險(xiǎn)的事實(shí)真相，貪婪地運(yùn)用金融創(chuàng)新的能力，吸納可能得到的來(lái)自世界各地的任何一點(diǎn)兒流動(dòng)性，來(lái)完成他們高收入的目標(biāo)以及享受轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)后的“快感”，所以，才造成了今天連美國(guó)監(jiān)管當(dāng)局也不得不承認(rèn)的“認(rèn)知”風(fēng)險(xiǎn)——至今為止還無(wú)法估測(cè)這場(chǎng)次貸風(fēng)波所形成的黑洞究竟有多深。從這個(gè)意義上講，事態(tài)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。

另一方面，美國(guó)監(jiān)管部門(mén)和美國(guó)決策部門(mén)為了追求眼前經(jīng)濟(jì)向上的政績(jī)或滿足于標(biāo)準(zhǔn)化的監(jiān)管模式，而默認(rèn)或忽視華爾街的創(chuàng)新業(yè)務(wù)透支美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面所能支撐的市場(chǎng)規(guī)模。這就造成了華爾街的創(chuàng)新業(yè)務(wù)的“道德風(fēng)險(xiǎn)”毒瘤在不斷滋長(zhǎng)。所以，今后加強(qiáng)對(duì)人的監(jiān)管、提升風(fēng)險(xiǎn)和收益匹配的激勵(lì)機(jī)制，就是留給全世界監(jiān)管部門(mén)的艱巨任務(wù)。當(dāng)然，這場(chǎng)金融海嘯使得很多金融巨鱷們紛紛破產(chǎn)、重組或收窄它們?cè)?jīng)輝煌一時(shí)的核心業(yè)務(wù)，這也讓一大批華爾街的精英們現(xiàn)在暫時(shí)無(wú)家可歸?？墒?，全球金融市場(chǎng)的財(cái)富管理機(jī)會(huì)隨時(shí)都在等待著這批精英們?nèi)ダ^續(xù)施展那些難以被他人替代的才能！新加坡政府當(dāng)時(shí)就在大批高薪引進(jìn)來(lái)自華爾街的金融人才，從這個(gè)意義上講，他們并沒(méi)有受到嚴(yán)厲的懲罰。

而且，雖然2008年美國(guó)出現(xiàn)了很多人無(wú)家可歸、很多投資者的債權(quán)打水漂的狀況，但是，他們?cè)诮?jīng)濟(jì)繁榮的階段，不理性的透支買(mǎi)房的行為和過(guò)度的消費(fèi)行為，也為房貸市場(chǎng)非理性的繁榮提供了物質(zhì)基礎(chǔ)。美國(guó)消費(fèi)者對(duì)華爾街的過(guò)度自信以及他們根深蒂固的“透支”消費(fèi)文化，不知不覺(jué)之中讓自己走上了不歸路。他們甚至還認(rèn)為，集體投資行為的失敗，一定會(huì)得到政府事后的保障。所以，在華爾街的“安排”下，大眾的資金參與規(guī)模和群體范圍會(huì)變得越來(lái)越大，直接威脅到整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)和金融體系的穩(wěn)定。事實(shí)上，華爾街綁架了監(jiān)管部門(mén)，尤其是在金融全球化的環(huán)境下，華爾街也綁架了各國(guó)央行！全球救市就是這一“道德風(fēng)險(xiǎn)”行為的最好佐證。

此外，巧婦難為無(wú)米之炊。如果只有透支消費(fèi)文化，只有華爾街“非凡”的投資才能，在美國(guó)日益標(biāo)準(zhǔn)化的監(jiān)管環(huán)境下，泡沫很難無(wú)限吹大。這里，筆者要強(qiáng)調(diào)的是：正是因?yàn)榇罅康耐赓Y流入，增強(qiáng)了美國(guó)金融市場(chǎng)的流動(dòng)性，為金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展提供了必不可少的“糧食”。由于境外資本對(duì)華爾街的運(yùn)行存在嚴(yán)重的“信息不對(duì)稱(chēng)”和“理財(cái)能力的不對(duì)稱(chēng)”問(wèn)題，再加上美國(guó)監(jiān)管部門(mén)落伍的監(jiān)管模式，造成了美國(guó)金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的扭曲發(fā)展，以至于事后的金融震蕩波及全球每一個(gè)角落。

歐洲市場(chǎng)金融體系的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，使其有能力直接參與美國(guó)的次貸業(yè)務(wù)，造成的損失當(dāng)然也是無(wú)與倫比的。而東亞制造大國(guó)，因?yàn)樽陨斫鹑隗w系的脆弱性，管理外匯財(cái)富的能力有限，所以，大多數(shù)都采取了間接投資的保守方法，本以為“低收益”的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)最小，結(jié)果卻承擔(dān)了資不抵債的高信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的猛烈沖擊?！皟煞俊眰木揞~損失，國(guó)家主權(quán)基金的投資迷茫，在雷曼兄弟公司等投資銀行托管業(yè)務(wù)上風(fēng)險(xiǎn)敞口的放大等——東亞國(guó)家卷入這些風(fēng)險(xiǎn)的程度非同小可。東亞國(guó)家政府為處理事后的危機(jī)所付出的救助力度也不可小視！現(xiàn)在，東亞國(guó)家都在痛苦反思：自己辛辛苦苦創(chuàng)造的財(cái)富，由于內(nèi)需不足，只能讓透支消費(fèi)的美國(guó)來(lái)消化，結(jié)果獲得的美元財(cái)富，又因?yàn)榻鹑诠芾砟芰τ邢?，在這場(chǎng)風(fēng)暴中，直接或間接地造成了不可估量的損失。所以，東亞國(guó)家今后必須要考慮內(nèi)需支撐的增長(zhǎng)模式和大量美元需要運(yùn)作的亞洲美元離岸金融市場(chǎng)的培育和發(fā)展。