在莊家操縱股票的整個(gè)過程中，還有一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)是許多投資者所關(guān)注的，那就是莊家坐莊的巨資從何而來？

一、不同形態(tài)莊家的資金來源

證券市場(chǎng)上的運(yùn)作資金，主要來源于國內(nèi)居民儲(chǔ)蓄資金轉(zhuǎn)化、民營企業(yè)剩余資金、國有企業(yè)的資金、各類證券投資基金的資金、券商的資金和銀行的借貸資金，以及某些通過某種渠道流入的國外游資等。莊家需要操縱某只股票，其坐莊過程中所需要的資金流量是巨大的，這些巨額資金是控盤主力莊家得以生存的生命線，也是唯一決定控盤主力莊家最終獲利與虧損的強(qiáng)力支柱。這些巨資的來源，除了他們自身所擁有的那一部分能夠自主調(diào)控的資金之外，其他最主要來源就要根據(jù)其自身的莊家形態(tài)來決定了，但一般都不外乎如下幾種渠道：①要求券商配合融資坐莊；②用股票向銀行抵押貸款坐莊；③幾大市場(chǎng)操作機(jī)構(gòu)聯(lián)手共同坐莊；④券商挪用用戶保證金坐莊；⑤上市公司上市時(shí)坐自己股票的莊。

莊家資金來源的構(gòu)成情況，決定了莊家手頭的資金多數(shù)屬于拆借、信貸等短期資金，而長期資金則相對(duì)缺乏，這就使得股市的短期化行為較為突出。資金是做莊的先決條件，是莊家的生命線，如果沒有資金，則其他一切都無從談起。因此，除了正常渠道的資金以外，莊家的資金往往還另有來源。違規(guī)資金一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)問題。有的金融機(jī)構(gòu)通過高息拆借、轉(zhuǎn)存、委托經(jīng)營、非法集資等形形色色的手法，違反規(guī)定將資金進(jìn)入股市，為莊家在股市興風(fēng)作浪提供了條件。早些年證券公司給莊家大戶透支炒作提供方便，對(duì)股市的過度投機(jī)起了推波助瀾的作用。但近年來隨著證券市場(chǎng)的逐步規(guī)范，投資主體的多元化日漸顯現(xiàn)。

2009年，央行實(shí)行寬松的貨幣政策，在保持物價(jià)穩(wěn)定的同時(shí)，加大信貸支持力度，增加信貸投放總量，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。僅2009年上半年半年時(shí)間，各大銀行的信貸額度就達(dá)到數(shù)萬億之多，而部分機(jī)構(gòu)將巨額的信貸資金違規(guī)挪入股市，這部分資金在短期時(shí)間內(nèi)形成了新的坐莊資金?！吨楹Ｌ貐^(qū)報(bào)》2009年8月6日的一篇文章《20%的信貸資金流入股市》就以社科院的報(bào)告為依據(jù)計(jì)算，2009年1～6月，有大約1.47萬億元的信貸資金流入股市。

二、莊家的融資

莊家在坐莊過程中，由于現(xiàn)實(shí)中眾所周知的原因，控盤主力莊家自身所具有的資金總量，畢竟還是有一定程度上的限度。坐莊資金隨著莊家策劃的所有操作逐步地鋪開、深入，也就會(huì)相對(duì)地日漸收緊。為了促使他們自己的資金收益率能夠進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)最優(yōu)化、最大化，巨大的資金需求量也常常使得莊家會(huì)有某種臨時(shí)階段性的資金緊張。這樣一來，融資自然也就成為他們的家常便飯，融資渠道的暢通與否也就成了決定控盤主力莊家成敗的關(guān)鍵性因素。

事實(shí)上，對(duì)大多數(shù)的投資者來說，莊家們的融資方式并不是一個(gè)秘密，不少企業(yè)或是資金量在50萬元以上的投資者或許都曾參與過莊家的融資。莊家的資金有一部分是自籌的，但大多數(shù)是通過企業(yè)或是個(gè)人間接從銀行貸款獲取。這種融資的模式大體如下：

如果有企業(yè)以投資某個(gè)項(xiàng)目為由，向某銀行借出1億元人民幣，那么莊家為得到這1億元的資金，在企業(yè)同意的情況下，由莊家向該企業(yè)在某證券營業(yè)部開立的資金戶頭里打入資金總額的20%，即2 000萬元人民幣，那么企業(yè)在證券公司的資金賬戶里便有了1.2億元人民幣。根據(jù)雙方約定，莊家便可以對(duì)這1.2億元資金進(jìn)行操控。由此，莊家順利地將市值2 000萬元的股票放大成了1.2億元。

在雙方的合作中，莊家與提供資金的企業(yè)、個(gè)人或是機(jī)構(gòu)都會(huì)約定，一旦股價(jià)下跌至其購入面值的10%，可以進(jìn)行平倉。而券商在其中扮演的是中間人角色，并承擔(dān)著監(jiān)督的職能。

向莊家提供資金的企業(yè)或是個(gè)人可以得到大致如下的回報(bào)：保底收益10%，如果還有更高利潤，則按一定的比例再分成，在10％～20%的企業(yè)與莊家之間按6∶4的比例分成，20%～30%按5∶5，高于30%按4∶6分成，具體的情況根據(jù)莊家對(duì)資金需求的不同，會(huì)有不同的收益比例。

從表面上看，企業(yè)或是個(gè)人是不可能吃虧的，但事實(shí)不是如此。在股市沒有大跌時(shí)，許多人都不會(huì)意識(shí)到這種模式的資金鏈具有很大的風(fēng)險(xiǎn)。2007年股市下跌后，大量出現(xiàn)跌停，莊家無法出貨。在這種情況下，到了接近莊家融資時(shí)的股票價(jià)位，大多數(shù)人都執(zhí)行了平倉的命令。隨著股市的下跌，賣盤不僅沒有減少反而越來越多，最后產(chǎn)生了非理性的暴跌，這也是那些莊股會(huì)有十幾個(gè)、甚至是二十幾個(gè)跌停產(chǎn)生的原因。如圖1－1，S ST華新（000010）在2007年年底至2008年年底的熊市中，多次出現(xiàn)連續(xù)非理性跌停的局面。

莊家的資金還有部分來自其各分倉所在的證券營業(yè)部。為吸引莊家到營業(yè)部進(jìn)行交易，營業(yè)部作為交換條件提供配套資金。另外還有就是幫助鎖倉的資金。這部分的資金一般掌握在投資者手中，莊家與其協(xié)議在某個(gè)規(guī)定的時(shí)間不出售股票，到最后出售后按其買入股票時(shí)的市值多還少補(bǔ)，然后由莊家再行支付20%或是更高的回報(bào)。

在這種融資模式的運(yùn)作下，一個(gè)莊家可以從少量的自有資金開始，通過控有一只股票的流通股，在無法出貨的情況下，利用對(duì)敲將其市值幾倍或是十幾倍地拉升，然后再以該市值的股票向銀行抵押，進(jìn)行另一次的資金放大，然后用獲得的資金去償還前期融來的資金，并對(duì)其他只的股票再進(jìn)行控盤，后進(jìn)行雷同的運(yùn)作，最終形成了如“中科系”這樣由同一莊家控制的資金鏈?zhǔn)角f股系列。

這種資金鏈的連接是非常脆弱的，環(huán)節(jié)中涉及了太多的資金提供方，一旦有一個(gè)大筆的資金試圖退出，那么在股市下跌的情況下，就會(huì)像多米諾骨牌一樣，引起連鎖反應(yīng)，并最終引起整個(gè)股市非理性的暴跌。