那段時期的混亂，讓我發(fā)現(xiàn)這些次貸相關(guān)的產(chǎn)品無論評級有多高，都有可能血本無歸。我開始意識到，原來全球一直活在一個巨型的信貸泡沫之中，一個用了數(shù)十年去建立的信貸泡沫；原來這個信貸泡沫解釋了長年低通脹、低息口、高增長、現(xiàn)金流過剩的環(huán)球現(xiàn)象……

中國何去何從

事實上，國際期望中國可于短時間內(nèi)神奇地提高內(nèi)需、增加消費、調(diào)整整體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，就是不切實際的想法。在改革開放30年的過程中，中國大部分的勞動人口生活雖然都有了改善，但家庭儲蓄占GDP的比例僅維持在20%左右，反之，企業(yè)儲蓄占GDP的比例卻大幅上升，由10%倍增至20%。換言之，要普通老百姓突然增加消費來帶動內(nèi)需，并不容易。

既然平民百姓錢包不夠豐厚，與其奢望內(nèi)需短期急增，不如增加企業(yè)和政府投資更為實際和有效。當然，前文已談及，正當美國人減少消費的時候，中國如增加企業(yè)和政府投資，可能會導(dǎo)致產(chǎn)能過剩的問題。中國未來中長線的經(jīng)濟增長，可能比一般人想像中緩慢。

事實上，我認為中國每年由鄉(xiāng)村轉(zhuǎn)到城鎮(zhèn)工作的人口龐大，這些人進城后，收入和消費倍增，故“城鎮(zhèn)化”將成為中國經(jīng)濟增長的一大動力。至于金融改革方面，在實際需求和政策的支持下，相信討論多年如發(fā)行市政債券等議題，將有突破，并能長足發(fā)展。

此外，中國亦可運用合縱連橫之策，加緊與其他新興市場的經(jīng)貿(mào)合作，促進人民幣國際化；向其他發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移部分產(chǎn)能，包括制成品出口產(chǎn)能，以解決中國產(chǎn)能過剩的問題；鼓勵企業(yè)到發(fā)展中國家投資，再出口至美國，既可減少中美貿(mào)易磨擦，又能幫助當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展、擴大消費市場。

經(jīng)歷了2007至2008年物價上漲、資源相對短缺的年代，中國基于國家安全和經(jīng)濟考慮，中央政府在金融海嘯后亦積極“走出去”，例如到世界不同市場購買商品和能源資源。這行動本身有多重的意義。

首先，此舉可為未來大量的基礎(chǔ)投資和建設(shè)作好準備。其次，在“拿美金不如拿實物”的大趨勢下，這亦是中國外匯儲備的另一出路。對于商品市場和新興市場有興趣的投資者，不可不加倍留意這些投資環(huán)境的變化。