第四章 小試牛刀 成功完成

神奇變身

2007年金融海嘯，大家聚焦在次級(jí)抵押貸款（subprime?mortgage）掛鉤CDO之上，但其實(shí)不是所有CDO都與次貸相關(guān)。CDO只是將一籃子信貸再包裝的手法，里面的內(nèi)容可以各行其是，例如掛鉤的信貸可以是CDS、企業(yè)貸款或債券。而事實(shí)上，雷曼運(yùn)用此方法包裝的第一筆債券，掛鉤的就是銀行企業(yè)借貸（bank?loans），因?yàn)橛玫氖莑oans，于是便取“L”這個(gè)開(kāi)頭字母，稱之為CLO（collateralized?loan obligations，貸款抵押證券）。

我致電請(qǐng)教評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的分析員“苦瓜干”，弄清楚打包后產(chǎn)品的債券評(píng)級(jí)。她繼續(xù)說(shuō)：“我們可以用一種‘非正式’的方法，替這些企業(yè)借貸進(jìn)行評(píng)級(jí)，所以可給他們一個(gè)特價(jià)，而不收取全部費(fèi)用。不過(guò)，上述這種企業(yè)評(píng)級(jí)，并非它們的正式評(píng)級(jí)，僅是為了打包債券而評(píng)定的評(píng)級(jí)，所以我們不會(huì)公布這個(gè)企業(yè)評(píng)級(jí)的結(jié)果。如果這些企業(yè)往后要自己發(fā)債，則須另外付錢，再拿一個(gè)正式的評(píng)級(jí)?！?/p>

只給非正式的評(píng)級(jí)？這個(gè)回答真叫我瞠目結(jié)舌，我一直以為，只有非正式的評(píng)級(jí)公司，才會(huì)給予企業(yè)非正式評(píng)級(jí)。于是我一臉狐疑：“這些非正式的評(píng)級(jí)跟正式的評(píng)級(jí)，除了收費(fèi)各異之外，還有什么不同？”

“由于收費(fèi)不同，所以我們不會(huì)直接要求這些企業(yè)提供資料，而只會(huì)根據(jù)現(xiàn)有所知的資料，來(lái)為有關(guān)企業(yè)進(jìn)行評(píng)級(jí)。因此，這些非正式評(píng)級(jí)會(huì)比較保守一點(diǎn)，比如說(shuō)，評(píng)級(jí)可能故意低一兩級(jí)，以防萬(wàn)一?！?/p>

無(wú)眠的一夜

經(jīng)過(guò)數(shù)星期苦戰(zhàn)，為B記銀行的企業(yè)貸款打包這筆生意，終于接近尾聲。一眾投資者都已準(zhǔn)備就緒，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)亦初步同意了這批CDO的評(píng)級(jí)，萬(wàn)事俱備，只欠東風(fēng)--等待核數(shù)師確認(rèn)所有數(shù)字和情景分析無(wú)誤。

雖然明知核數(shù)師“愛(ài)著急”至少要再花幾小時(shí)才能核對(duì)完畢，但這時(shí)候我不能回家，因?yàn)榭隙ㄟ€有收尾工作。我跟自己說(shuō)，明天還有很多事情要做，爭(zhēng)取時(shí)間休息一下吧！然后，我就在自己座位小隔間（cubicle）旁邊的地下，隨手堆起幾疊文件作枕頭就睡。（后來(lái)，有人告訴我公司夜里老鼠橫行，但慶幸那晚它們沒(méi)來(lái)煩我。）

我實(shí)在太累了，所以那一覺(jué)睡得特別香甜，還夢(mèng)見(jiàn)中學(xué)的校園生活，隱約聽(tīng)到學(xué)校上課的鈴聲響起。過(guò)了一會(huì)兒，鈴聲再次響起……朦朧間我覺(jué)得有點(diǎn)不對(duì)勁，猛然驚醒，發(fā)現(xiàn)兩次響起的其實(shí)都是電話鈴聲。

電話筒傳來(lái)“愛(ài)著急”比一貫死氣沉沉更死的聲音：“搞定了，數(shù)字完全吻合。不過(guò)，我的核數(shù)師證明還有些微改動(dòng)，要你看一看才可鐵定沒(méi)問(wèn)題?！蔽铱匆豢词直恚呀?jīng)差不多四時(shí)。

到真正完成所有工作，已差不多六時(shí)。冬日晨光未現(xiàn)，四周仍是漆黑一片，我冒著刺骨的寒風(fēng)，跑到樓下買咖啡，而負(fù)責(zé)外匯炒賣的同事亦開(kāi)始陸續(xù)回到辦公室了。

這時(shí)候，呷一口熱騰騰的咖啡，使我溫暖非常。我感到很充實(shí)，亦很滿足，渴望能做得更多，盼望將來(lái)能貢獻(xiàn)更多，內(nèi)心隱隱地覺(jué)得我應(yīng)該能做得更多。