1979年6月，《時(shí)代》雜志發(fā)表了一篇以《我們相信上“錠”》為標(biāo)題的報(bào)道，其中提到：“動(dòng)作迅速的美元投機(jī)客、長(zhǎng)期投資者以及只是害怕通脹的儲(chǔ)蓄者，將大量資金投入黃金市場(chǎng)購(gòu)買金錠，以致上周的金價(jià)打破了歷史紀(jì)錄，漲到了每盎司27715美元的價(jià)位……有人預(yù)計(jì)金價(jià)到明年夏天還會(huì)上漲到300美元……這些預(yù)言開始自我實(shí)現(xiàn)了?！庇谑侨藗冮_始在金銀幣店鋪前排隊(duì)，期貨交易中心的電話也開始響個(gè)不停。一股黃金熱潮在美國(guó)產(chǎn)生了。但是當(dāng)金價(jià)沖破300美元時(shí)，專家學(xué)者們和媒體開始預(yù)告金價(jià)即將到頭，并警告投資者若繼續(xù)買進(jìn)黃金恐怕會(huì)蒙受巨大損失。

不過事實(shí)證明這些人的說法錯(cuò)了。這股黃金熱潮轉(zhuǎn)變成了20世紀(jì)的淘金熱。在1980年1月的《時(shí)代》雜志上，一篇以《投奔貴金屬》為標(biāo)題的文章中說：“這是史上最令人目不暇接的漲勢(shì)之一，并且激發(fā)了人們對(duì)黃色金屬的誘惑心理，使其成為在沖突和不安的時(shí)代中，人們最先考慮想要擁有的物品……美國(guó)和歐洲各個(gè)城市里，成千上萬的人們聚在珠寶店和金銀錢幣店前大排長(zhǎng)龍，他們被報(bào)紙不斷報(bào)道、甚至收音機(jī)每小時(shí)整點(diǎn)廣播的令人大開眼界的黃金與白銀價(jià)格所吸引。”

我還記得當(dāng)時(shí)看到的新聞報(bào)道，在直升機(jī)上拍到的鏡頭中，許多人在當(dāng)?shù)氐慕疸y錢幣商店門口前大排長(zhǎng)龍的景況。這家店正好位于市區(qū)里某個(gè)主要街道的中心，這些人從店門口排到門外，沿著大街、轉(zhuǎn)過街角，并繞到另一條平行的街道上。

我當(dāng)時(shí)并沒有買黃金。那時(shí)候我只有二十四歲，剛剛開始忙于自己的事業(yè)。但是我的父親買了，還有我所有朋友的爸爸們也都跟著買了。他們屬于不成熟的投資者，也是盲目追價(jià)的大眾……而群眾進(jìn)場(chǎng)的時(shí)機(jī)往往都是錯(cuò)誤的。從1975—1978年間，有太多的機(jī)會(huì)可以在100—200美元的價(jià)格時(shí)進(jìn)場(chǎng)，但是很少有人這么做。相反，一直到金價(jià)漲破400美元時(shí)，大眾才開始瘋狂地跟進(jìn)。

投資策略是很簡(jiǎn)單的：逢低買進(jìn)，逢高賣出。如果你買得夠低，那么你根本不需要費(fèi)心去抓走勢(shì)，不用太糾結(jié)何時(shí)會(huì)達(dá)到高點(diǎn)。20世紀(jì)70年代，如果有人以低于200美元的價(jià)格買進(jìn)黃金，只需幾年的時(shí)間就會(huì)擁有不錯(cuò)的收入，他也會(huì)有許多機(jī)會(huì)以600美元的高價(jià)賣出。道瓊斯工業(yè)指數(shù)需要幾年才能漲三倍？然而買進(jìn)黃金，只需一年多一點(diǎn)就可以辦到。如果你在最低點(diǎn)買進(jìn)，然后在最高點(diǎn)賣出，你就會(huì)在不到三年半的時(shí)間內(nèi)獲利85倍；如果你是在1971年布雷頓森林體系結(jié)束的時(shí)候買進(jìn)，那么你的投資將可以賺到24倍。

綜觀歷史，每個(gè)政權(quán)或銀行一開始都會(huì)有一些黃金和白銀。接著為了“便民”，便將笨重的黃金和白銀儲(chǔ)放起來，并印制一些收據(jù)讓民眾當(dāng)作通貨使用。然而問題出在他們從不肯停止印制這些收據(jù)。他們不斷地印制，直到有一天民眾終于意識(shí)到他們手上的收據(jù)已經(jīng)貶值，然后黃金和白銀的價(jià)格便會(huì)暴漲，來追平所有發(fā)行的收據(jù)。

圖4和圖2及圖3相同，只不過稍有些變化。圖4的時(shí)間延長(zhǎng)到了1985年。粗黑線仍然表示當(dāng)時(shí)美國(guó)儲(chǔ)備的黃金價(jià)值(即國(guó)庫(kù)所擁有黃金的盎司數(shù)，乘以當(dāng)年的金價(jià))。但是最大的差別在于，從1960年起，就出現(xiàn)了兩條灰線。下方的灰線所代表的與前兩張圖表一樣，是美國(guó)的基礎(chǔ)貨幣發(fā)行額，而上方那條灰線除了基礎(chǔ)貨幣之外還加上了未清償貸款(未償付的信貸余額)。我個(gè)人認(rèn)為，未清償貸款也應(yīng)該并入總貨幣發(fā)行量之中。雖然信貸額度并非存在的實(shí)體貨幣，但是僅靠一個(gè)簽名就能憑空冒出，它仍歸銀行所擁有，并可以用來購(gòu)買商品和服務(wù)。一旦轉(zhuǎn)移到出售該商品或服務(wù)的人手中，這些金額就會(huì)變成一般的通貨而存在，并且不再銀行所有。因此這位商人就可以再用這筆錢去購(gòu)買其他商品或服務(wù)，進(jìn)而變成通貨膨脹的因素之一。這類非實(shí)體貨幣將會(huì)不斷地在貨幣供給量中流通，直到某人將其價(jià)值賺回來，并清償他的貸款為止。只要未清償額度繼續(xù)存在，貨幣供給量就會(huì)隨之膨脹。

在這張令人驚訝的圖表中你會(huì)發(fā)現(xiàn)，黃金這兩千多年以來一直在不斷地重新核定本身的價(jià)值，就如同它在公元前407年的雅典第一次所做的事情一樣。就算美國(guó)在1959—1971年間流失了將近一半的黃金儲(chǔ)備量，但是通過自由市場(chǎng)的機(jī)制和公眾的意志，金價(jià)再次重新自我定價(jià)，直到完全反映發(fā)行的通貨為止。那時(shí)候黃金的價(jià)格不斷上漲，直到美國(guó)國(guó)庫(kù)所儲(chǔ)備的黃金總價(jià)值超過當(dāng)時(shí)美元的貨幣基礎(chǔ)發(fā)行量(135,000,000,000美元)的價(jià)值。金價(jià)還是持續(xù)上漲，直到超過貨幣基準(zhǔn)額連同未清償信用余額的總和，也就是195,000,000,000美元，并且還漲到225,000,000,000美元才停止。