隨著第一次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)，就如同本書前面章節(jié)所介紹的歷史范例一樣，參戰(zhàn)國都會(huì)禁止兌換黃金、提高稅收、大量舉債并創(chuàng)造額外的通貨。但是美國在前三年并未加入戰(zhàn)爭，因而成為當(dāng)時(shí)世界最主要的物資供應(yīng)國。黃金以驚人的速度流入美國，使美國黃金的儲(chǔ)備量增加了60%以上。當(dāng)歐洲各國盟友無法繼續(xù)以黃金購買物資時(shí)，美國就允許他們舉債。但當(dāng)美國加入戰(zhàn)爭后，美國國家的支出迅速地超過其收入。美國國債1916年是1,000,000,000美元，到第二次大戰(zhàn)結(jié)束時(shí)已經(jīng)高達(dá)25,000,000,000美元。

此時(shí)全球通貨的發(fā)行量正以爆炸性的速度成長。

一戰(zhàn)戰(zhàn)后，全球渴望擁有一套運(yùn)作良好、跟戰(zhàn)前的國際金本位制相當(dāng)?shù)南到y(tǒng)，以維護(hù)貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性。所以在整個(gè)20世紀(jì)20年代，全球大多數(shù)政府都恢復(fù)到類金本位制的形態(tài)。但是他們所采用的標(biāo)準(zhǔn)并非戰(zhàn)前典型的金本位制，而是一種假的金本位制，稱為“黃金交換本位”。

各國政府似乎永遠(yuǎn)都不了解這一點(diǎn)——你騙不了黃金。在戰(zhàn)爭期間，許多國家大幅增加他們的通貨供應(yīng)量。但是當(dāng)他們嘗試回到金本位制時(shí)，并不想讓自己的貨幣與黃金比較相對貶值，以再次使通貨 (例如黃金認(rèn)證、黃金兌換券等) 發(fā)行的數(shù)量能完全符合國庫內(nèi)所儲(chǔ)備的黃金。所以下面就是這些國家所想出來的“解決方案”：

打造金字塔

第二次世界大戰(zhàn)后，美國擁有全球絕大多數(shù)的黃金。反之，許多歐洲國家擁有大量的美鈔(已耗盡自己的黃金儲(chǔ)備量)，因?yàn)樗麄兿蛎绹e借了大量的戰(zhàn)爭債務(wù)，所以，最后決定在“黃金交換本位”的規(guī)范下，世界各國“中央銀行”可以采用美元、英鎊以及黃金三者作為發(fā)行通貨的貨幣儲(chǔ)備，而且可以用美元與英鎊直接與黃金兌換。

其時(shí)美國已經(jīng)成立了“中央銀行”(美聯(lián)儲(chǔ))，并授予它可以無中生有印制通用貨幣的權(quán)力?；蛟S你會(huì)問，怎么可以無中生有地印制通貨，但同時(shí)又可以黃金來擔(dān)保？只要對“中央銀行”(美聯(lián)儲(chǔ))要求實(shí)施儲(chǔ)備比率，來限制國家可以發(fā)行的通貨總數(shù)量，并使其與自身所儲(chǔ)備的黃金總量成特定倍數(shù)比即可。1913年頒布的聯(lián)邦儲(chǔ)備法案中，規(guī)定美國國庫需要保有40%“合法的金錢”(黃金或者可以兌換黃金的外幣)的儲(chǔ)備量。

銀行的存款準(zhǔn)備金制度就像是一個(gè)倒立的金字塔。在10%的存款準(zhǔn)備金率之下，在最底層的1塊錢會(huì)經(jīng)由一層一層的作賬記錄后產(chǎn)生擴(kuò)大效應(yīng)，直到它到達(dá)頂層的極限10塊錢為止(譯注：這種制度最大的放大倍數(shù)恰為存款準(zhǔn)備率的倒數(shù))。成立一個(gè)擁有存款準(zhǔn)備金制度的“中央銀行”，并在上面安置同樣體系的商業(yè)銀行，就等同于將一個(gè)倒立的金字塔安置于另一個(gè)倒立的金字塔的上面。

在聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行成立之前，商業(yè)銀行在10%的存款準(zhǔn)備金率規(guī)定之下，當(dāng)儲(chǔ)戶存入20美元的金幣時(shí)，銀行就可以創(chuàng)造出額外的180美元來作為放貸用的資金，這一共是200美元。但是把擁有40%黃金儲(chǔ)備率的聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行放在銀行倒立金字塔體系的下方，首先是美聯(lián)儲(chǔ)每擁有價(jià)值20美元的黃金，就可以發(fā)行50美元的通貨。接著位于金字塔第二層的各家銀行，可以用這50美元再創(chuàng)造450美元的貸款，進(jìn)而使得原始價(jià)值20美元的黃金可以衍生出500美元的通貨。

在新的黃金交換本位制度下，美國之外其他國家的“中央銀行”可以用美元來取代黃金。這代表如果聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行儲(chǔ)存價(jià)值20美元的黃金，便可發(fā)行50美元的通貨；而現(xiàn)在其他國家“中央銀行”的黃金儲(chǔ)備可以用美元來替代，因此在同樣40%的黃金儲(chǔ)備率之下，外國的“中央銀行”可以用這50美元來發(fā)行相當(dāng)于125美元的當(dāng)?shù)赝ㄘ?。然后?dāng)價(jià)值125美元的某國通貨流入本國的商業(yè)銀行時(shí)，各銀行還可以利用存款準(zhǔn)備金率，再讓它膨脹成相當(dāng)于1,250美元的本國通貨；而所有這些通貨，全都單單靠著相當(dāng)于20美元的黃金來做擔(dān)保。這恰恰代表目前真正的黃金儲(chǔ)備率(即我們現(xiàn)在的通貨可以兌換成真正具有價(jià)值的金錢之比率)只有區(qū)區(qū)的16%。