香港電訊（即現(xiàn)在的電訊盈科）（0008，HK）便是最佳的例子，過去許多年來，香港電訊一直都是壟斷企業(yè)，盈利可觀，受到許多大小投資者的支持，一度是香港的股王。可是好景不常，上世紀(jì)末港府宣布將逐漸開放電訊行業(yè)，引入競爭，當(dāng)時的大股東英國大東電報局（Cable&Wireless）心知不妙，尋求賣盤。

2000年，新加坡電信公司率先表示對香港電訊感興趣，但基于政治考慮，以免具有戰(zhàn)略意義的電訊業(yè)務(wù)落入外資手中，政府一直鼓勵由中國人持有的公司作出收購。這時侯，長實集團李嘉誠之子李澤楷掌舵的盈科數(shù)碼動力便乘虛而入，加入戰(zhàn)團。

李澤楷與特區(qū)政府結(jié)緣始于發(fā)展數(shù)碼港。李澤楷成功地以其新加坡上市的公司盈科拓展投得數(shù)碼港的發(fā)展權(quán)，其后他將盈科拓展部分資產(chǎn)和此發(fā)展權(quán)注入香港的上市公司得信佳(1186.HK)，變相借殼上市，并易名盈科數(shù)碼動力（下稱盈動）。其后盈動以中銀、匯豐、法巴及巴克萊等四家銀行組成的銀團提供的110億美元巨額借貸成功以“蛇吞象”的方式買下香港電訊，創(chuàng)造了歷史。

可惜，香港電訊股價由140元港幣（計及5股合1股后）跌至不足3港元，跌幅達98%。在我的印象中，沒有一只藍籌股的股價曾如此大幅貶值，及后更被剔出恒指成份股名單。

電盈的死癥，是債臺高筑，又失去壟斷地位，投資價值大減。加上電盈業(yè)務(wù)變得龐雜，包括地產(chǎn)收益等，相對以往的簡單業(yè)務(wù)，投資者需要顧慮的風(fēng)險更多，這些都是失去一批傳統(tǒng)基金支持的原因。

眾所周知，我是一名持有多年電盈股票而有虧損的小股東。至今手上仍然持有電盈股票，分兩次買入，第一次是當(dāng)李澤楷宣布收購得信佳的時候買入的，買入的股票是得信佳。買入價已忘了，總之不算高。在正式提出收購后，我再買入另一批盈動股票，第二次的買入價是12元港幣（即相當(dāng)于5合1前的60元港幣），我對第二次買入盈動的印象很深刻，因為那時我計算過，如果李澤楷希望香港電訊的股東愿意接受全面的股換股、而不是先收每股7元現(xiàn)金、再加新股的話，每股盈動的股價必定超越18.4港元。因此，我有信心李澤楷會努力使得盈動的股價上越18.4港元。說也奇怪，我買入盈動后，盈動的股價果然一路上升，一直升至18港元，就差那最后的0.4港元，之后就掉轉(zhuǎn)頭往下跌，我就是不舍得賣，我對自己的18.4港元的估計信心太強了，其后盈動股價掉頭向下，從此一沉不起，今日，電盈股價不足4港元，即不足未合股前的１港元，真是慘不忍睹。