其他投資者對感覺的依賴，甚至比哈里斯醫(yī)生或是凱爾特人隊(duì)的球迷們更加嚴(yán)重。2002 年年底，一位交易商在解釋自己買進(jìn)脆奶油甜甜圈公司（Krispy Kreme Doughnuts Inc. ）股票原因的時(shí)候，在網(wǎng)上曾經(jīng)直言不諱地說：“太不可思議了，我們老板竟然以每個6 美元的價(jià)格為全公司買了300 多個甜甜圈。天哪，太美妙了！千萬不要用咖啡就著甜甜圈吃，那就糟蹋了這么好吃的東西了。還是再買點(diǎn)股票吧?！闭劦侥逃吞鹛鹑镜墓善?，另一位投資者在網(wǎng)上論壇中大肆宣稱：“這只股票肯定會直線飆升，因?yàn)樗麄兊奶鹛鹑μ贸粤??！?

這些判斷的第一個共同點(diǎn)在于——它們都源于直覺。購買這些股票的投資者并沒有對投資進(jìn)行研究分析，相反，他們只是在跟隨著自己的感覺、情緒或是預(yù)感。而第二個共同點(diǎn)則在于——他們都是錯誤的。自從克拉克?哈里斯醫(yī)生買進(jìn)CNH 之后，該公司的業(yè)績就一直低于市場大盤，很多互聯(lián)網(wǎng)股票在1999 年至2002 年期間的跌幅竟然超過90% 。事實(shí)上，在休戰(zhàn)期，波士頓凱爾特人隊(duì)的股價(jià)甚至比賽季期間還要高，而脆奶油甜甜圈公司股票的下跌幅度則高達(dá)75% ，此時(shí)的甜甜圈和以前一樣酥脆可口。

但是這樣的思維模式絕不只屬于那些看似天真幼稚的散戶投資者。一項(xiàng)針對250 位金融分析師進(jìn)行的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在投資估值中，他們的首要任務(wù)就是把干癟枯燥的事實(shí)編織成一個楚楚動人而又不乏說服力的“故事”?；鸾?jīng)理總喜歡高談闊論一只股票是否讓他們“感覺良好”，而專業(yè)交易商們則習(xí)慣憑“直覺告訴我”這樣的論調(diào)，每天將幾十億美元把玩于自己的手指之間。據(jù)說，世界上最富聲望的對沖基金經(jīng)理喬治?索羅斯，就曾因?yàn)楸惩炊鴴伒羰掷锏墓善薄?/p>

在《決斷2 秒間》（Blink）一書中，馬爾科姆?格拉德威爾（Malcolm Gladwell ）指出：“眨眼之間作出的決策，完全有可能和那些經(jīng)過深思熟慮、搜腸刮肚作出的決策一樣，取得令人滿意的效果?！备窭峦柦^對是一個超一流的作家，但在投資這個問題上，他的觀點(diǎn)絕對是相當(dāng)冒險(xiǎn)。當(dāng)所面臨的狀況比較簡單時(shí)，直覺的確可以為我們帶來靈光一現(xiàn)的精彩決策。遺憾的是，我們在投資中所面對的選擇很少會這么簡單，而影響成功的關(guān)鍵性因素也很可能起伏動蕩（至少短期來看是這樣的）。在某些時(shí)候，債券也許符合這個條件，但是當(dāng)你買進(jìn)債券后會發(fā)現(xiàn)，它只能帶來可憐巴巴的那么一點(diǎn)回報(bào)；手里的新興市場股票也許讓你郁悶不已，然而，就在你剛剛出手時(shí)，它們卻有可能急轉(zhuǎn)上漲，甚至轉(zhuǎn)眼之間便翻上幾番。在嘈雜喧囂的金融市場上，唯一永恒的也許就是墨菲定律（Murphy’s Law ，即有可能出錯的事情，就會出錯?！g者注）。這個定律緣于美國一位名叫墨菲的上尉，他認(rèn)為自己的一位伙伴是個災(zāi)星，便諷刺他說，“如果有什么事可能會被弄糟的話，只要讓他去做，就一定會弄糟?！蹦贫稍诶碚撋峡梢员硎鰹椋喝绻鲆患掠卸喾N可供選擇的方法，且其中至少有一種方法可能會帶來失敗，那么，必定有人會采取這種做法。事實(shí)就是這樣：任何可能會出錯的事情注定會出錯，而且總會出現(xiàn)在你最不希望它出現(xiàn)的時(shí)候。