記者：

您最近才去過(guò)中國(guó)，您對(duì)中國(guó)建立資本市場(chǎng)有何評(píng)論?

馬克維茨：

我曾有機(jī)會(huì)在北京參加了一個(gè)會(huì)議，會(huì)議是有關(guān)如何在中國(guó)建立金融市場(chǎng)。在那個(gè)會(huì)議上，我強(qiáng)調(diào)了信息流通的重要性及會(huì)計(jì)制度標(biāo)準(zhǔn)化的重要性，還有如何為國(guó)外的投資者提供重要的參考數(shù)據(jù)資料。我很高興地發(fā)現(xiàn)，中國(guó)正在進(jìn)行國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)會(huì)計(jì)制度的建立工作。這個(gè)任務(wù)當(dāng)然是繁重的。

記者：

您指的是中國(guó)股票市場(chǎng)……

馬克維茨：

我認(rèn)為是如此的。但是，我們還是不要把眼光只局限在股市上，而是放在整個(gè)投資的進(jìn)程中。投資者之所以投資是因?yàn)樗麄円獙ふ夷軌颢@取最大回報(bào)的投資機(jī)會(huì)。為了達(dá)到這個(gè)目標(biāo)……（有人端咖啡進(jìn)來(lái)，打斷了談話）這個(gè)進(jìn)程的一部分是與股票交易有關(guān)，一部分是與會(huì)計(jì)體制有關(guān)，與報(bào)告制度有關(guān)。也與執(zhí)法機(jī)構(gòu)有關(guān)。中國(guó)的會(huì)計(jì)體制、強(qiáng)制執(zhí)行體制和規(guī)章制度還未完善。當(dāng)信息流通變得通暢的時(shí)候，當(dāng)人們覺(jué)得他們是在尋找正確的途徑去投資，而非進(jìn)行“賭博”，這時(shí)市場(chǎng)就可以被視為屬于穩(wěn)定的類別。

記者：

是的，所以中國(guó)的投資者應(yīng)尋找合適的機(jī)會(huì)，而不應(yīng)去“揣測(cè)”，應(yīng)找到最合適方式去投資。

馬克維茨：

對(duì)的，去尋求“低估”的股票去投資。

記者：

現(xiàn)時(shí)，在中國(guó)的股市上，人們很時(shí)興運(yùn)用“技術(shù)”去分析。我想您大概會(huì)去中國(guó)指導(dǎo)一下？中國(guó)的投資者是否應(yīng)該用您研究出來(lái)的方法去指導(dǎo)投資?

馬克維茨：

我希望有此殊榮。據(jù)我所知，我的書已被譯成中文。但是現(xiàn)在最重要的事情是建立良好的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，并且要有健全的執(zhí)法機(jī)構(gòu)。一俟有了金融數(shù)據(jù)，就應(yīng)儲(chǔ)入電腦的數(shù)據(jù)庫(kù)中，即金融數(shù)據(jù)庫(kù)，電腦從而可以進(jìn)行處理。據(jù)此，我猜想國(guó)外的金融機(jī)構(gòu)就會(huì)前來(lái)參與中國(guó)的金融服務(wù)業(yè)。

誰(shuí)都知道在中國(guó)參與金融咨詢的價(jià)值所在，只是苦于缺乏數(shù)據(jù)信息。我說(shuō)的是高質(zhì)量的信息。中國(guó)需要一個(gè)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)體系，而且這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)體系是可以強(qiáng)制貫徹的。以美國(guó)的金融體制為例，我們不只有紐約的股票市場(chǎng)，我們還有完善的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，而這些標(biāo)準(zhǔn)又是由證管會(huì)進(jìn)行監(jiān)督執(zhí)行的。我固然是一個(gè)自由市場(chǎng)的擁護(hù)者，但我同時(shí)深知，自由市場(chǎng)同樣需要規(guī)章制度去維系。

國(guó)際投資者中一個(gè)最大憂慮是害怕出現(xiàn)所謂“制度風(fēng)險(xiǎn)”，即會(huì)在同一時(shí)間里影響整個(gè)股市變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。在中國(guó)投資的風(fēng)險(xiǎn)之一是穩(wěn)定與否?，F(xiàn)在談?wù)撌袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)了，事情大概會(huì)好辦些吧。作為投資者，我們希望在中國(guó)能夠找到好的機(jī)會(huì)；與此同時(shí)，我們會(huì)減少可能受到的不必要損失，因?yàn)槟抢锏囊恍┣闆r不是太明朗的。

記者：

您能否就中國(guó)建立和發(fā)展資本市場(chǎng)提出一些具體的建議?

米勒：

好的。首先在建立市場(chǎng)之前，必須要有證券。為了證券，你們應(yīng)有一套法律制度。當(dāng)我們購(gòu)買股票時(shí)，知道自己有哪些權(quán)利和義務(wù)，而公司應(yīng)清楚股東應(yīng)履行的責(zé)任。當(dāng)發(fā)生爭(zhēng)議時(shí)，必須具備解決這些爭(zhēng)議的機(jī)制。這就是我所建議的法制方面的基礎(chǔ)設(shè)施。迄今為止，我只能說(shuō)中國(guó)才剛剛開(kāi)始，還有很長(zhǎng)的路要走。你們需要《破產(chǎn)法》和其他能夠?qū)嵤┑姆ㄒ?guī)，局外人能將其作為依靠的法規(guī)。這不是指你們的法律印成本本就了事，不是這么回事！哪些法律將被執(zhí)行？作為對(duì)中國(guó)公司的投資者有哪些權(quán)利和義務(wù)？我認(rèn)為現(xiàn)時(shí)這些方面的規(guī)定還不夠清楚。這是一個(gè)問(wèn)題。你們要記住，我們國(guó)家的這些制度規(guī)則發(fā)展了近兩百年時(shí)間。開(kāi)始的時(shí)候會(huì)非常艱難，有很多工作要做。發(fā)展過(guò)程是很慢的……

我在北京講演時(shí)，說(shuō)在中國(guó)建立一個(gè)股票市場(chǎng)是個(gè)好主意，它能在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中扮演重要角色。經(jīng)紀(jì)人公司已經(jīng)建立，你們也應(yīng)允許外國(guó)經(jīng)紀(jì)商介入。我認(rèn)為你們已經(jīng)開(kāi)始走上軌道，但這需要時(shí)間。你們需要銀行，我差點(diǎn)忘了提醒，你們需要許多銀行機(jī)構(gòu)，這一點(diǎn)我剛才忘了提。因?yàn)楫?dāng)人們購(gòu)買股票時(shí)，不像在零售店那樣簡(jiǎn)單，人們只要挑出商品，交付現(xiàn)金就成了。但在股票市場(chǎng)上，整個(gè)交易過(guò)程有時(shí)需要好幾天才完成。這可能會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的問(wèn)題。所以你們必須發(fā)展和健全與之相適應(yīng)的一些機(jī)構(gòu)，尤其是銀行機(jī)構(gòu)。

記者：

請(qǐng)問(wèn)什么樣的企業(yè)應(yīng)該在股票市場(chǎng)上市？因?yàn)橹袊?guó)最近組織了大型國(guó)有企業(yè)到紐約和香港股市上市。

米勒：

是的，他們正在嘗試，但你知道還有另一方面不能忘記，中國(guó)擁有很大的優(yōu)勢(shì)，因?yàn)橛心切┬∫?guī)模的家庭企業(yè)。以臺(tái)灣為例，我希望談?wù)撆_(tái)灣的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不會(huì)使你們感到尷尬。那里有很多小規(guī)模的現(xiàn)代家庭企業(yè)，匯總起來(lái)也相當(dāng)可觀，你們不能認(rèn)為只有大企業(yè)才是企業(yè)。即使是在美國(guó)，小企業(yè)在解決就業(yè)問(wèn)題上也是很重要的，在中國(guó)則更加重要。中國(guó)有許多人，包括歸國(guó)華僑，他們知道如何做生意，讓他們?nèi)プ觥２灰^(guò)分集中政府的大工業(yè)企業(yè)，比如自行車制造，你們不需要大型工廠，規(guī)模相當(dāng)小的企業(yè)就能勝任。我想你們必須保證所做的一切均能使這種小企業(yè)的存在、生長(zhǎng)和發(fā)展成為可能。