2.繼續(xù)大量購買商業(yè)票據(jù)，直接向公司（企業(yè)）注入資金。美聯(lián)儲已經(jīng)購買了大量商業(yè)票據(jù)，在目前美國商業(yè)票據(jù)市場極度萎縮、企業(yè)融資極端困難的情況下，美聯(lián)儲將繼續(xù)大規(guī)模購買商業(yè)票據(jù)（企業(yè)發(fā)放的融資票據(jù)），以維持美國企業(yè)融資市場的正常運轉(zhuǎn)。

3.大量購買住房貸款抵押資產(chǎn)，直接向住房貸款市場注入資金。一個月前，美聯(lián)儲已經(jīng)宣布，將購買6 000億美元由“兩房”發(fā)行的住房抵押貸款債券，以支持住房貸款市場。目前美國房價仍然持續(xù)下降，新房開工率持續(xù)走低，抵押貸款違約率持續(xù)攀升。美聯(lián)儲將加大購買住房抵押貸款資產(chǎn)或相關(guān)債券，不僅從“兩房”購買，而且還可能從另外18家地區(qū)性住房抵押貸款公司購買。

4.大量購買商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)。目前困擾美國金融體系的最大問題之一，就是商業(yè)銀行賬面上的不良資產(chǎn)堆積如山，而且價格持續(xù)下降，商業(yè)銀行隨著資產(chǎn)價格下滑，就要不斷提取資產(chǎn)損失，導(dǎo)致一個接一個機構(gòu)資不抵債乃至尋求破產(chǎn)保護或干脆破產(chǎn)。為了避免此種情形繼續(xù)惡化，美聯(lián)儲可能直接出手購買商業(yè)銀行賬面上的不良資產(chǎn)，一方面支持資產(chǎn)價格，另一方面緩解商業(yè)銀行資不抵債的壓力。

5.大量購買其他金融機構(gòu)（美國所謂的“灰色銀行體系”，包括各種互助資金、對沖基金、私募基金、保險公司等）的不良資產(chǎn)。理由與第4條類似。

6.大量購買公司債券資產(chǎn)。隨著金融危機不斷深化，實體經(jīng)濟慘遭重創(chuàng)（譬如三大汽車公司岌岌可危）。美國多數(shù)公司都通過大量發(fā)行公司債券融資，隨著收入和利潤大幅度下降，公司債券違約率正在迅猛上升。公司債券的融資功能基本喪失（沒有人膽敢再大量購買公司債，哪怕是最優(yōu)秀的公司發(fā)行的債券）。為了緩解公司債違約的壓力，盡量維持公司債券市場運轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲可能大舉入市購買公司債。

7.直接入市購買股票托市。

8.直接購買實物資產(chǎn)（譬如直接到房地產(chǎn)市場大量購買住房）。早在今年年初，哈佛大學(xué)著名經(jīng)濟學(xué)教授、曾經(jīng)擔任過國際貨幣基金組織首席經(jīng)濟學(xué)家的羅果夫就建議美國財政部和美聯(lián)儲直接去市場買房子，以避免住房市場價格持續(xù)下降。

四、 美聯(lián)儲“零利率”貨幣政策對世界和中國的影響

1.美聯(lián)儲“零利率”政策，本質(zhì)上說明貨幣政策對于刺激經(jīng)濟的效果已經(jīng)喪失。美國下一步刺激經(jīng)濟的重心將徹底轉(zhuǎn)向財政手段。

2.美聯(lián)儲“零利率”政策及其隨后將要采取的各種“數(shù)量刺激措施”，本質(zhì)上就是全速開動印鈔機，無限量印制鈔票（實際上當然連印鈔機也不用，只要記賬就行了）。全球基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量（因為美元是世界主要儲備貨幣）必將急速上漲。挽救此次金融危機的極端措施，將必然導(dǎo)致未來更加嚴重的金融市場泡沫和通貨膨脹危險。

3.長期而言，美元對重要貨幣的匯率將持續(xù)貶值，盡管短期可能會有技術(shù)性反彈。

4.長期而言，美國國債價格將急劇下降，國債收益率將持續(xù)攀升。只要經(jīng)濟企穩(wěn)回升，長期國債收益率就可能急升，因為那時通貨膨脹預(yù)期將死灰復(fù)燃且一發(fā)不可收拾。

5.隨著美元泛濫，人民幣匯率存在升值的巨大壓力。日元最近升值讓日本出口企業(yè)苦不堪言(譬如著名的本田汽車公司CEO疾呼政府要穩(wěn)定日元匯率或?qū)⑷赵獏R率大幅度貶值，否則本田將沒有生路)。中國出口企業(yè)的日子將更加難過。

6.未來全球通貨膨脹將極端嚴重。除非美國能夠?qū)⒔鹑隗w系徹底改革，除非美國能夠帶頭努力穩(wěn)定全球匯率體系，除非美國能夠真正從法律上約束美國金融企業(yè)的高杠桿經(jīng)營模式，除非美國開始約束美元的無限制發(fā)行。

7.美聯(lián)儲的“零利率”政策是美國努力轉(zhuǎn)嫁金融危機風險和損失的最極端措施。我們必須清晰地認識到這一點。本來，美國那些肆意妄為的金融機構(gòu)就應(yīng)該破產(chǎn)，華爾街多年瘋狂積累的財富就應(yīng)該被蒸發(fā)掉（因為那本來就是虛擬財富或者是使用金融手段去分享世界人民尤其中國人民創(chuàng)造的真實財富）。然而，美聯(lián)儲的“零利率”政策本質(zhì)上仍然是用未來更大的泡沫來挽救今天的泡沫的破滅，全世界人民將繼續(xù)為美聯(lián)儲肆無忌憚的貨幣政策買單。

五、 中國怎么辦

1.應(yīng)該選擇目前高位出售美國國債，轉(zhuǎn)而購買其他實物資產(chǎn)（譬如石油、礦產(chǎn)、森林、土地、科技專利乃至高端人才）。至少不能再追加購買美國國債了。未來國債的收益和購買力將隨著美元泛濫和全球通脹而急劇貶值。中國外匯儲備資產(chǎn)的投資必須采取分散策略。否則未來損失不可估量。我們不能再猶豫不決或聽任美國人忽悠了。

2.必須高度警惕美國、歐洲的貿(mào)易保護主義。匯率動蕩尤其是美元急速貶值必將誘發(fā)全球規(guī)模的貿(mào)易保護主義。美國和歐洲已經(jīng)對中國下手了（譬如美國貿(mào)易代表已經(jīng)向世界貿(mào)易組織全面控告中國的貿(mào)易政策），中國必須要有妥善的應(yīng)對策略。

3.中國必須加快建立“大中華貨幣區(qū)”和“東南亞貨幣區(qū)”，努力擺脫國際貿(mào)易和國際金融結(jié)算對美元的依賴。爭取用20～30年時間，形成亞洲和全球的“人民幣貨幣區(qū)”。到那時，美元、歐元、人民幣三足鼎立，我們就具有非常重要的話語權(quán)。

4.中國必須加大力度迅速發(fā)展人民幣債券市場。極大力度提升上海和香港的金融中心地位，迅速擺脫老是將大量外匯儲備投資美元的被動做法。

5.真正確立內(nèi)需為主的經(jīng)濟增長長遠戰(zhàn)略，尤其是要制定一整套長期政策和具體措施，徹底解決農(nóng)村人口收入增長和中西部開放的重大戰(zhàn)略問題。此乃關(guān)系到中華民族生死存亡的最大戰(zhàn)略課題。