威廉·格雷德（William Greider）在他的著名暢銷書《神殿的秘密》（The Secrets of the Temple）中，把美聯(lián)儲(chǔ)形容得很神秘，幾乎帶有一些宗教色彩：“美聯(lián)儲(chǔ)的理事們負(fù)責(zé)決定經(jīng)濟(jì)生活中的所有大事，甚至包括誰能獲得成功，誰將遭遇失敗，不過他們本身仍然很神秘?！边@本書出版于1987年，它的描述與當(dāng)時(shí)的實(shí)際情況基本一致。但是時(shí)至今日，美聯(lián)儲(chǔ)已無秘密而言，我們只用花幾頁(yè)紙就能把它講清楚。接下來讓我們了解一下美聯(lián)儲(chǔ)管理經(jīng)濟(jì)的方式。首先，我們要研究的是美聯(lián)儲(chǔ)復(fù)雜的決策機(jī)制，美聯(lián)儲(chǔ)如何通過利率微調(diào)作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，不確定性會(huì)對(duì)政策選擇造成怎樣的影響，以及美聯(lián)儲(chǔ)如何應(yīng)對(duì)最棘手的政策挑戰(zhàn)：供給沖擊。供給沖擊是指可能引起生產(chǎn)能力和生產(chǎn)成本發(fā)生變化的事件，例如油價(jià)高企。這種沖擊會(huì)減緩經(jīng)濟(jì)發(fā)展增速，同時(shí)還易引發(fā)通貨膨脹。

密切關(guān)注幕后人物美聯(lián)儲(chǔ)的決策程序很是復(fù)雜神秘，這完全是1913年《聯(lián)邦儲(chǔ)備法案》——美聯(lián)儲(chǔ)正是依據(jù)這一法案建立的——和20世紀(jì)30年代的儲(chǔ)備法修正案的“后遺癥”。主要的決策機(jī)構(gòu)叫做聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC），其成員包括12家地區(qū)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的總裁以及位于華盛頓特區(qū)的7名美聯(lián)儲(chǔ)理事（包括伯南克）。不過，在每一次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上，只有12張投票權(quán)——7名美聯(lián)儲(chǔ)理事和紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的總裁每一次都擁有投票權(quán)，再加上4名其他地區(qū)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的總裁。這4張投票權(quán)會(huì)在余下11家地區(qū)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行中進(jìn)行輪換。聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)每年固定召開8次會(huì)議，不過間隔時(shí)間不固定，大約為5~8周左右。（這里要插一句，我一直想向美聯(lián)儲(chǔ)建議：為什么不像其他大多數(shù)中央銀行那樣固定每個(gè)月召開一次例會(huì)呢？）

伯南克的戰(zhàn)場(chǎng)伯南克的美聯(lián)儲(chǔ)盡管從理論上看美聯(lián)儲(chǔ)主席也只有一票，但是實(shí)際上，主席這個(gè)位子是很有分量的。聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)的規(guī)模不小，這在一定程度上影響了決策的效率。引導(dǎo)討論方向并及時(shí)采取行動(dòng)需要美聯(lián)儲(chǔ)主席擁有非凡的領(lǐng)導(dǎo)才能。事實(shí)上我想說，只要美聯(lián)儲(chǔ)主席贏得了委員會(huì)委員的尊重，那么這個(gè)龐大的機(jī)構(gòu)就能使他的力量更加強(qiáng)大。美聯(lián)儲(chǔ)主席控制議事日程，主持政策討論會(huì)，而且每次會(huì)議結(jié)束時(shí)還要負(fù)責(zé)制定決策。因?yàn)閾?dān)心被趕出聯(lián)儲(chǔ)，所以委員們不太會(huì)在公開場(chǎng)合過分批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)主席的政策選擇。說得更直白一點(diǎn)，由于美聯(lián)儲(chǔ)主席的出鏡率太高，因此他比普通理事或委員更有優(yōu)勢(shì)。

回過頭來看一看，美聯(lián)儲(chǔ)的決策機(jī)制有點(diǎn)像英國(guó)曾使用過的度量衡制——1先令等于20便士，12先令等于1英鎊；1英尺等于12英寸，3英尺等于1碼，等等。這種復(fù)雜的決策制度就是為了實(shí)現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的平衡而特意安排的，不過它也部分反映出美聯(lián)儲(chǔ)面對(duì)的政治現(xiàn)實(shí)。例如，地區(qū)性聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行共有12家，其中有兩家銀行都在密蘇里州。這是因?yàn)樵谧畛踅?chǔ)備銀行時(shí)，民主黨參議員、政界要人詹姆斯·里德（James ）堅(jiān)持要這樣做。美聯(lián)儲(chǔ)很不愿意以立法的形式改變現(xiàn)有的決策機(jī)制，因?yàn)樗鼡?dān)心新法律帶來的變化可能會(huì)危害到美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性。于是，正是由于其決策過程如此復(fù)雜，因此有人會(huì)寫出像《神殿的秘密》這樣的著作也就不足為奇了。

阿基米德的杠桿美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的一大神奇之處是只需要?jiǎng)佑眯⌒〉恼吒軛U，就能對(duì)金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成巨大的影響。美聯(lián)儲(chǔ)第一個(gè)也是主要的政策工具是聯(lián)邦基金利率，即商業(yè)銀行之間借貸的利率。在任意時(shí)點(diǎn)上，總是有一些商業(yè)銀行擁有超額準(zhǔn)備金，而其他一些銀行的準(zhǔn)備金不足。在聯(lián)邦基金市場(chǎng)上，擁有超額準(zhǔn)備金的銀行可以向準(zhǔn)備金不足的銀行提供貸款。美聯(lián)儲(chǔ)通過向商業(yè)銀行出售或購(gòu)買債券來控制聯(lián)邦基金利率：當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)向商業(yè)銀行出售債券時(shí)，銀行的準(zhǔn)備金會(huì)相應(yīng)減少，于是各家銀行補(bǔ)充流動(dòng)性的行為將會(huì)導(dǎo)致聯(lián)邦基金利率的上升；當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)從商業(yè)銀行那里買入債券時(shí)，聯(lián)邦基金利率將會(huì)面臨向下的壓力。

美聯(lián)儲(chǔ)的第二個(gè)政策工具是貼現(xiàn)率，即美聯(lián)儲(chǔ)直接向銀行貸款的利率。此時(shí)，由7名美聯(lián)儲(chǔ)理事而不是整個(gè)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)來決定貼現(xiàn)率的高低。在實(shí)際操作中，雖然貼現(xiàn)率不是由聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)全體成員共同商定的，但是聯(lián)邦基金利率和貼現(xiàn)率的上下波動(dòng)總是協(xié)調(diào)一致的。