雖然因為支持財長保爾森的不良資產(chǎn)救助計劃和未能阻止雷曼倒閉而受到一些指責，但分析師們認為伯南克是首位認識到此次危機規(guī)模的央行首腦，并選擇在2007年9月就開始調(diào)降聯(lián)邦基金利率。美聯(lián)儲較為迅速的政策行動與其它央行形成對照，后者僅在雷曼兄弟破產(chǎn)后才著手大幅降息。

現(xiàn)在，在全球金融界對金融危機充滿了疑惑和擔憂的時候，伯南克的美聯(lián)儲似乎又贏得了格林斯潘時期同樣的關(guān)注，美聯(lián)儲的每次會議及其公告，伯南克的每個演講及其措辭，都成為全球金融市場共同關(guān)注的熱點。

我們也清晰地看到，伯南克上任以來應對金融危機的政策操作，與他在擔任學者期間的研究一脈相承。對傳統(tǒng)的中央銀行家來說，目前伯南克的種種貨幣政策的操作，都基本不在中央銀行學的傳統(tǒng)政策框架之內(nèi)，往往被稱為“非典型性的貨幣政策”。這些政策操作，立足于伯南克對于大蕭條，以及日本經(jīng)濟長期低迷的研究基礎(chǔ)上，其成效與走向，引起金融界和研究界的廣泛關(guān)注。

稍微梳理一下美聯(lián)儲在應對危機的過程可以發(fā)現(xiàn)，伯南克與多數(shù)中央銀行家一樣，也許算不上一個先知先覺者。在他上任之初的2006年，美國房地產(chǎn)市場過熱的問題已經(jīng)開始顯現(xiàn)——低利率導致房地產(chǎn)市場財富效應膨脹，成為拉動居民過度信貸和消費的主力，但美聯(lián)儲在將近一年半的時間里對此沒有采取什么對策。直到2007年4月，美國第二大次級抵押貸款機構(gòu)新世紀金融申請破產(chǎn)保護，再到8月貝爾斯登宣布旗下兩只對沖基金正式破產(chǎn)。毫無疑問，伯南克錯過了在此間調(diào)整利率等的最好時機——危機已現(xiàn)端倪，而人們的信心尚未崩潰之時。

正如他在2008年12月1日出版的《紐約客》雜志所述那樣，“我和其他人先前錯誤地宣稱次貸危機是可控的……而住房市場問題和整體金融體系之間的因果關(guān)系非常復雜，難以預測?！?/p>

但是，憑著扎實的研究功底和敏銳的洞察力，伯南克仍然較早地認識到了這場由住房市場蔓延到整個經(jīng)濟體的危機的規(guī)模。他果斷拋棄了通貨膨脹目標制的原則，以非常激進的措施支持資本市場和宏觀經(jīng)濟的發(fā)展。自2007年是9月18日開始的一年多的時間，美聯(lián)儲就把聯(lián)邦基金利率降到了盡頭，并史無前例地向市場增加流動性。美聯(lián)儲用到的貨幣政策工具有：OMO（公開市場操作）、貼現(xiàn)貸款政策、準備金政策、TAF（定期拍賣工具）、PDCF（一級交易商信用工具）和TSLF（定期證券借貸工具）以及AMLF（貨幣市場共同基金融資工具）。其中TAF、TSLF和PDCF、AMLF是美聯(lián)儲在此次創(chuàng)新開發(fā)的貨幣政策工具。美聯(lián)儲進而承諾，將動用之前未曾試驗過的方法刺激經(jīng)濟，包括準備擴大購買大量政府支持抵押貸款機構(gòu)發(fā)行或擔保的債券的計劃，以及考慮可能購買美國長期公債，并考慮通過其他方式利用不斷膨脹的資產(chǎn)負債表來支撐經(jīng)濟。

“當我們寫這一段歷史的時候，美聯(lián)儲具有創(chuàng)新性和充滿勇氣的行動，我覺得應該占這個篇章的中心位置?！泵绹庐斶x總統(tǒng)奧巴馬顧問團的成員勞拉·泰森這樣評價美聯(lián)儲應對危機的表現(xiàn)。

這些做法與伯南克對于大蕭條的研究一脈相承。最早期學術(shù)界將大蕭條主要地歸咎于華爾街上的投機者，認為他們對企業(yè)的過度膨脹起了推波助瀾的作用。但是，米爾頓·弗里德曼和安娜·斯瓦茨則給出了一個貨幣主義者的解釋。他們指出因果關(guān)系的主線是從貨幣收縮到價格和產(chǎn)出下跌，其中貨幣緊縮是當局決策不當和銀行體系持續(xù)存在危機的結(jié)果。伯南克在此基礎(chǔ)上追問了一步，發(fā)現(xiàn)了世界范圍內(nèi)的貨幣收縮是當時國際貨幣體系(一戰(zhàn)后重建的金本位制)的技術(shù)缺陷和管理不善的結(jié)果，同時又為之增加了一個層面，即非貨幣性金融因素——例如銀行業(yè)恐慌和企業(yè)倒閉——在堵塞正常的信貸流動并因而在加速世界經(jīng)濟崩潰方面也起了重要作用。在2002年和2004年，伯南克就研究了央行在利率達到“零區(qū)域”（即零利率）時的操作策略，包括：創(chuàng)新提高流動性的新設(shè)施、維持短期低利率的承諾、“定量寬松貨幣政策”（Quantitative Easing）、擴大美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表從而向銀行體系提供資金儲備等。