第12章 期權(quán)與期貨

除了交易股票、債券、共同基金和交易型開放式指數(shù)基金的投資者，市場上還存在另外一群人，他們從事的是期權(quán)和期貨交易。期權(quán)和期貨交易允許交易商拿未來可能發(fā)生的事情進(jìn)行賭博，不過它們的風(fēng)險相當(dāng)大，新手不宜介入。

什么是期權(quán)

了解期權(quán)交易商所做的都是什么工作的確會幫你感知市場對你那只股票的看法如何。這一章我們將首先剖析期權(quán)的概念，研究如何在持有股票的同時運(yùn)用期權(quán)以及你能從期權(quán)交易中學(xué)到什么。接下來我們會談及所謂的期貨市場，

期權(quán)市場的術(shù)語

期權(quán)與保險有些類似，它就是一些合約，能賦予你在某一特定時點(diǎn)或者在此之前以某一特定價格買入或者賣出相關(guān)資產(chǎn)的權(quán)利，卻不需要你承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。在股票期權(quán)中，相關(guān)資產(chǎn)通常是一只股票或者某個股票價格指數(shù)，人們多用它來阻止或者確保一只股票的價格不發(fā)生下跌。

下面是股票期權(quán)的技術(shù)定義：一份股票期權(quán)就是一份合約，賦予購買者在某一特定時點(diǎn)或者在此之前以某一特定價格買入或賣出一只股票的權(quán)利，而不用承擔(dān)義務(wù)。因為你沒有義務(wù)去做任何事情，所以這份期權(quán)常有可能會過期。

一份看漲期權(quán)賦予買方在某一特定時期內(nèi)以某一特定價格購買某項資產(chǎn)的權(quán)利，它與長期持有一只股票有些類似。無論持有看漲期權(quán)還是持有股票，你都非常希望看到它的價格呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。

一份看跌期權(quán)賦予賣方在某一特定時期內(nèi)以某一特定價格出售某項資產(chǎn)的權(quán)利，它與短期持有一只股票有些類似。在兩種情況下，你都預(yù)期股票價格將會下跌。同樣，看跌期權(quán)的購買者希望看到相關(guān)股票的價格在期權(quán)到期前不停地下跌。

每一份掛牌期權(quán)都是一份合約，代表著100股某家公司的股票，所以計算一份期權(quán)的實際成本或者權(quán)利金時，一定不要忘了把期權(quán)價格乘以100。當(dāng)執(zhí)行價格低于股票實際價格時，一份期權(quán)就是到價的。

期權(quán)的運(yùn)作方式

一位股票持有者主要有兩種策略可以選擇：保護(hù)性看跌期權(quán)和抵補(bǔ)性看漲期權(quán)。

如果擔(dān)心你那家公司會對外發(fā)布一些不利消息，公司的股票價格會因此下跌，或者你認(rèn)為即將到來的這次總統(tǒng)大選將會對股票產(chǎn)生不利影響，但是你依然看好它的長期成長潛力，你準(zhǔn)備買入一份看跌期權(quán)來保護(hù)你在這只股票上的現(xiàn)有收益，這就是一份保護(hù)性看跌期權(quán)。

如果你認(rèn)為從長期來看這只股票擁有巨大的升值空間，但是目前它將會步入平穩(wěn)發(fā)展期，這時你該怎么辦呢？或許你還認(rèn)為受現(xiàn)有環(huán)境的制約，市場也將進(jìn)入平穩(wěn)調(diào)整期。這時可以考慮在等待股票價格上漲的期間賣出一份看漲期權(quán)，獲取相應(yīng)的期權(quán)收入。

注意到期日：期權(quán)到期周

現(xiàn)在，我們一起把注意力集中在這一點(diǎn)上：通過關(guān)注期權(quán)市場以及它每月一次的“狂歡節(jié)”，又稱期權(quán)到期周，你能學(xué)到什么。這能讓你對整個市場有一個更充分的認(rèn)識，信不信由你。

與持有股票不同，你不能永久擁有一份期權(quán)。事實上，在每個月的第三個星期五期權(quán)會到期，它就會變得毫無價值。在每個期權(quán)到期周的星期五來臨之前，期權(quán)交易商必須作出決定：是執(zhí)行這些看漲期權(quán)或是看跌期權(quán)，還是讓其自動到期，自己瀟灑地離開。

交易數(shù)量日益增多

所有這些決定最終都會轉(zhuǎn)化為期權(quán)市場和股票市場上日益增多的交易數(shù)量。由于有了最后期限的存在，每個月都會有額外的買入或者賣出交易發(fā)生。在每個期權(quán)到期周期間，登錄期權(quán)清算公司的網(wǎng)頁，你會看到每一天期權(quán)交易的數(shù)量都在上升，到了星期五這一數(shù)量會達(dá)到峰值。