噢，且慢！在我們的飛鏢靶分析中，還有一點(diǎn)精妙之處需要說明。確切說來，我們是要討論市場的廣度（breadth）和趨勢（trend）之間的關(guān)系。股市上經(jīng)常會出現(xiàn)這樣的情況：整個市場在上漲，但是市場廣度卻一直是負(fù)數(shù)。換句話說，雖然大盤在上漲，但下跌的股票遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于上漲的股票。在這種情況下，用射飛鏢的游戲選股，你肯定會賠錢。所以說，仔細(xì)地看清市場廣度，對準(zhǔn)確地衡量股票上漲的穩(wěn)健度有重要的意義。例如，在2000年初的幾個月中，有幾次大盤都在猛漲，然而市場廣度卻很小。這種小廣度的上漲使得巨波投資者保持了警戒，因此，他們的投資安全也得到了保障。

相信已經(jīng)說服了您不要逆勢而動，而現(xiàn)在讓我說明要"違反"這一堅不可摧的規(guī)則的唯一情況，那就是宏觀經(jīng)濟(jì)信號說明趨勢即將發(fā)生逆轉(zhuǎn)時。但是，在這一點(diǎn)上，你需要特別地小心，因?yàn)橹挥凶钚疫\(yùn)和最聰明的人才能從開始便預(yù)測到趨勢的變化，而這一點(diǎn)是少有的幾件能讓所有專業(yè)投資者意見一致的事情之一。關(guān)于這一點(diǎn)，經(jīng)典著作《股票操手回憶錄》（Reminiscences of a Stock Operator）中有一句話我很喜歡，請大家把杰西·利弗莫爾這位傳奇人物的話牢記在心：

每個人都能學(xué)到的最有益處的一件事情，就是學(xué)會放棄一個年頭--抓住最后的八分之一點(diǎn)或最初的八分之一點(diǎn)。這是全世界最昂貴的兩個八分之一點(diǎn)。正是這個八分之一點(diǎn)，使得股票交易員們損失了千百萬美元，而這些錢足夠修一條連接美國東西海岸的混凝土公路。

6．不同的行業(yè)版塊有不同的反應(yīng)程度和方向

投資者中那些"早飛的鳥"，四個月前買入公共事業(yè)等利率敏感板塊的股票，一兩個月前買入科技股，現(xiàn)在都已經(jīng)轉(zhuǎn)向那些因經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而收益的行業(yè)股。他們一直在買入汽車板塊股票，盡管汽車制造巨頭一直在大幅削減員工的工資和股利。

--《金融郵報》（The Financial Post）

在股市內(nèi)，不同行業(yè)的股票對總體經(jīng)濟(jì)層面的好消息或壞消息，反應(yīng)程度不同，甚至在某些情況下反應(yīng)方向也不同。雖然將其列為巨波投資的第六條原則，但實(shí)際上它可以算為"第一原則"。這是因?yàn)椋瑥哪骋恍袠I(yè)板塊的角度來考慮，巨波投資者可以充分地、最大化的利用著最好的機(jī)會創(chuàng)利、獲利。

說明這一問題最好的方法就是舉例。我們還是回到2000年4月13日，也就是最新的消費(fèi)者價格指數(shù)公布之前那一天。你一定也研究過，這是一個非常重要的報告：如果該報告中表明，存在重大通貨膨脹升高的任何跡象，美聯(lián)儲幾乎毫無疑問的將會把利率提高25個基點(diǎn)，甚至可能是50個基點(diǎn)。因?yàn)橄氡啬阕鲞^研究，所以你也知道市場所期待的是一個相對溫和的消費(fèi)者價格指數(shù)。然而你相信，市場過分樂觀，拒絕承認(rèn)在整個經(jīng)濟(jì)環(huán)境中存在已經(jīng)非常明顯且日漸增長的通貨膨脹跡象。就在這個時候，你準(zhǔn)備根據(jù)通貨膨脹將出乎預(yù)料的增長情形進(jìn)行操作，那么你將如何操作呢？

針對這個問題，表5-1展示了一些可能的方案。表上列出的幾個行業(yè)，通常對消費(fèi)價格指數(shù)的意外變化，一向反應(yīng)十分強(qiáng)烈。如果消費(fèi)者價格指數(shù)意外上升，這些行業(yè)股會猛跌，反之則大漲。但是，這些行業(yè)究竟為什么會有這種反應(yīng)？從直覺上說，原因在于，所有這些行業(yè)都對利率非常敏感。確實(shí)，對于這些行業(yè)來說，利率上漲意味著他們的產(chǎn)品價格的上漲，例如按揭、貸款和邊際利率（Margin Interest）等。當(dāng)然，產(chǎn)品價格上漲了，能賣出的產(chǎn)品數(shù)量就會減少，這就意味著收益將會減少，隨之，股價下跌就不遙遠(yuǎn)了。

從更廣義的角度來說，表5-1中的這些行業(yè)，為巨波投資者提供了一個非常清晰的戰(zhàn)略方向。從這個角度講，如果CPI指數(shù)出人預(yù)料的變壞，表中任何一個行業(yè)都適合操作。例如，他/她可能會賣空銀行業(yè)或者經(jīng)紀(jì)行業(yè)中的一支股?；蛘?，平保，可能會是一個更為保險的舉動。也就是說他/她可以對任何行業(yè)中的任何會因負(fù)面的消費(fèi)者價格指數(shù)變動而價格大跌的股票進(jìn)行平倉處理。

表5-1 一些會對消費(fèi)者價格指數(shù)的消息反應(yīng)強(qiáng)烈的行業(yè)

銀行業(yè)

經(jīng)紀(jì)行業(yè)和投資行業(yè)

建筑和住房行業(yè)

金融服務(wù)行業(yè)

家庭理財行業(yè)