勿忘止損保命

同樣地，內(nèi)地股市亦曾經(jīng)歷三次較大的跌幅。第一次是1993年至1994年，上證綜指由1 559點(diǎn)回落至326點(diǎn)，股市在五個(gè)季度內(nèi)大跌79%，理由是內(nèi)地投資者對(duì)股市認(rèn)識(shí)不足，出現(xiàn)瞎炒。第二次是2001年第二季，由2 245點(diǎn)回落至2005年第二季998點(diǎn)，跌足16個(gè)季度，跌幅逾55%，主因是境外股市回落，拖累內(nèi)地出口。第三次是2007年第四季從6 124點(diǎn)開(kāi)始，至2008年10月低見(jiàn)1 645點(diǎn)，跌幅逾73%；跌幅不及1993年至1994年那次大，持續(xù)時(shí)間亦不及2001年至2005年那次長(zhǎng)，說(shuō)明內(nèi)地經(jīng)濟(jì)亦無(wú)法不受?chē)?guó)際金融海嘯的影響。

有分析員認(rèn)為，各位如于1990年投資上證（當(dāng)年指數(shù)為100點(diǎn)），到2009年8月初已升至3 400點(diǎn)以上，在不足20年間上升超過(guò)30倍，回報(bào)率相當(dāng)不俗。此論乍聽(tīng)有理，但細(xì)心一想，便明白那只是花言巧語(yǔ)、玩弄數(shù)字，當(dāng)不得真。

1990年時(shí)，內(nèi)地的投資者能有多少錢(qián)？1993年至1994年的跌市（跌幅為79%）、2001年至2005年的跌市（跌幅為55%），以及2007年至2008年的跌市（跌幅為73%），如果他們完全不會(huì)審時(shí)度勢(shì)，在跌市中又有多少人能承受每天看著自己財(cái)富萎縮的壓力？何況在1990年投資少（因?yàn)樽约菏稚县?cái)富少），在2007年投資大（自己已有錢(qián)），一樣損失慘重。

本人自1975年起，已日漸放棄“價(jià)值投資法”，不信“長(zhǎng)期持有必勝”論。同樣投資20年，如果閣下的資金選擇投放于日本而不是中國(guó)，那么你不但賺不到30倍回報(bào)，更會(huì)失去75%本金（見(jiàn)圖1.2）。

我老曹在此奉勸大家一句：請(qǐng)不要再信“長(zhǎng)期持有必勝”論。本人自1982年起每月買(mǎi)入一盎司金幣，到2001年便儲(chǔ)存了共240個(gè)金幣，投資了20年仍然虧本。反之，我在2002年初買(mǎi)入1 000兩黃金，然后在2008年出售，卻迅即賺得200%回報(bào)。由此觀之，選擇買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝過(guò)長(zhǎng)期持有。