20世紀(jì)90年代，喜詩開始了一次更為小心謹(jǐn)慎的擴(kuò)張行動(dòng)。這次他們沒有開新店，而是在機(jī)場(chǎng)和百貨商場(chǎng)里開設(shè)專柜。

20世紀(jì)末，喜詩在全美各地共有約250家黑白色調(diào)的店鋪，其中三分之二在加利福尼亞。公司每年售出3 300萬磅糖果。其中75 000磅是通過公司網(wǎng)站售出的，他們也提供免費(fèi)電話訂購服務(wù)。1999年的銷售額是300 000 600萬美元，稅前營業(yè)利潤達(dá)到了7 300萬美元。

雖然比不上年底的節(jié)日季，伯克希爾每年五月在奧馬哈舉辦的股東大會(huì)日對(duì)于喜詩來說還是一個(gè)非常重要的日子?！拔覀?cè)?999年的股東大會(huì)上銷售額達(dá)到4萬美元，”哈金斯說，“沃倫對(duì)此非常自豪?！?/p>

“喜詩糖果，”芒格開始追憶往事，“收購的時(shí)候高出賬面價(jià)值很多，不過還是有回報(bào)的。我們收購連鎖百貨店Hochschild Kohn的時(shí)候低于賬面和清算價(jià)值，卻沒有完全沒有效果。這兩件事加起來幫助我們轉(zhuǎn)變了投資思路，開始接受為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)付出更高價(jià)格的觀念。”

收購喜詩的時(shí)候，查理和沃倫還是撿便宜貨專業(yè)戶。不過隨著業(yè)務(wù)的增長他們有的新的想法，轉(zhuǎn)變勢(shì)在必行。“你可以到別人涉足不多的領(lǐng)域里去看看，那里通常有很多機(jī)會(huì)?！辈槔碚f。

藍(lán)籌印花能以那個(gè)價(jià)格買下喜詩純屬運(yùn)氣。芒格將此歸功于阿爾·馬歇爾在最后關(guān)頭把他們推入了正確的軌道。

“要是他們還想再多要10萬美元的話，我們就不會(huì)買了，”芒格說，“我們當(dāng)時(shí)就是那么愚蠢。”

即便如此，“當(dāng)我們收購成功后，除了喜詩幾乎沒有人成功銷售盒裝巧克力。我們想知道這是為什么，這種成功是否會(huì)延續(xù)下去?！卑头铺卣f。

當(dāng)他們發(fā)現(xiàn)喜詩是一門出色的、不斷發(fā)展的生意后，芒格和巴菲特認(rèn)識(shí)到，收購一筆優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)讓它繼續(xù)運(yùn)作下去要比買下一家價(jià)格很低卻在苦苦掙扎的公司，然后費(fèi)時(shí)費(fèi)力甚至費(fèi)錢地去拯救它要容易和愉快許多。

“要是我們沒有買下喜詩，我們也不會(huì)買可口可樂，”巴菲特說，“感謝喜詩為我們賺到了120億。我們很幸運(yùn)買下了全盤業(yè)務(wù)，這件事教會(huì)了我們?cè)S多。我們?cè)?jīng)收購過風(fēng)車業(yè)務(wù)，確切說是我自己，查理從來沒有涉足過風(fēng)車業(yè)務(wù)。我還擁有過二流百貨商店、水泵公司和紡織廠……”他認(rèn)為這些和風(fēng)車業(yè)務(wù)一樣麻煩不斷。

芒格說他和巴菲特早就應(yīng)該認(rèn)識(shí)到收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)。“我認(rèn)為我們完全沒有必要像當(dāng)時(shí)那么傻?！?/p>

喜詩的增長速度不快，卻穩(wěn)定而可靠--最棒的是，它不需要額外投入資金。

“我們?cè)嚵?0種不同的方法把錢投入喜詩，”巴菲特解釋，“要是我們知道有什么方法可以對(duì)喜詩額外注資，然后得到現(xiàn)有業(yè)務(wù)回報(bào)的四分之一的話，我們會(huì)毫不猶豫地這么做。我們太愛這家公司了。想了無數(shù)個(gè)主意，但還是不知道該怎么把這筆錢放進(jìn)去。”

芒格補(bǔ)充說：“順便提一句，我們真的不應(yīng)該抱怨這件事，因?yàn)槲覀円呀?jīng)選擇了一堆每年都要虧掉很多錢的公司了?！?/p>

芒格告訴伯克希爾的股東們?cè)诿绹邢喈?dāng)數(shù)量的公司需要投入大量資金，但擴(kuò)張情況并不理想。要試圖擴(kuò)張就好比是把錢扔進(jìn)老鼠洞，有去無回。這樣的公司通常不會(huì)引起大多數(shù)公司的收購意愿，但伯克希爾卻會(huì)非常歡迎，因?yàn)檫@樣他和巴菲特就能把資金拿出來投資到其他利潤更高的地方去了。

巧的是，這也是伯克希爾從來不分紅的原因。伯克希爾堅(jiān)持持有現(xiàn)金，因?yàn)榘头铺貓?jiān)信保留賺到的現(xiàn)金進(jìn)行二次投資能為股東們創(chuàng)造更高的市場(chǎng)價(jià)值。

對(duì)于喜詩而言，芒格說：“我們學(xué)到了你思考和行事的方式必須經(jīng)得起時(shí)間的考驗(yàn)。那些經(jīng)驗(yàn)讓我們?cè)谄渌胤降氖召徃鼮槊髦?，做出了更好的決定。所以說我們通過和喜詩的合作得到了許多。”

雖然喜詩在伯克希爾皇冠上占據(jù)榮耀的地位，但它現(xiàn)在的業(yè)務(wù)量只占據(jù)了伯克希爾里非常小的一部分。即使可以從銷售數(shù)字上看出來喜詩現(xiàn)在市值有10億美元，它在伯克希爾的市場(chǎng)資本總額中卻不到2%。