這件事讓我想到了兩個詞：流動性和自制力。流動性是一個投資專用術(shù)語，意思是你可以隨意變現(xiàn)投資，也就是快速、廉價、按投資原本的價值（或者接近投資原本的價值）拿回投資的錢。那個你差一點把錢投進去的儲蓄罐是陶瓷的，整個儲蓄罐僅有一個開口，就是位于頂端的投幣口。 

因此你想要拿出錢的唯一方法就是用一把榔頭把它砸碎。儲蓄罐雖然不是 Wedgwood [1] 的瓷器，但價格也不便宜，一地的碎片也意味著這個過程并不簡單。如果錢放在陶瓷存錢罐內(nèi)，當你想要把錢拿出來時你就會三思而行，最后的結(jié)果很有可能是你再次把舉起的榔頭放下。儲蓄罐可以幫助你自制，原因很簡單：因為它不是流動性投資。 

有一些投資比另外一些投資更具有流動性。銀行存款的流動性通常是非常高的：只需要打一個電話或者點擊幾下鼠標就可以把錢拿回來。通常來說，債券的流動性也非常高：大多數(shù)的債券發(fā)行都可以在活躍的第二市場上流通，你可以在債券到期之前把債券出售給另外一個投資者。你會支付一些傭金，可能不能夠把投資資本都拿回來，這取決于當時的利率是升還是降。但是，大多數(shù)債券的變現(xiàn)通常是不需要損失很多。股票和債券大致相同，同樣，你也需要支付傭金，不過拿回投資本金的幾率相對更低。只要市場是活躍的，你應(yīng)該可以找到一個買家，變現(xiàn)投資，盡管賣價可能不是很理想。房地產(chǎn)的流動性不高，因此房地產(chǎn)的房屋中介和律師的費用也更昂貴，要找到買家的時間也會更長，房地產(chǎn)市場沒有股市和債券市場那樣"繁忙"或"忙碌"。 

有些投資根本沒有流動性，也就是說除非他們投資期限到期，否則根本不可能變現(xiàn)。退休金就屬于這一類，一些其他的信托基金也歸入這類，比如私人股票基金和一些對沖基金。這些鎖定投資的回報通常較高，因為如果它們的流動性很低，投資者理所當然地會要求高回報。這就是說低流動性（或零流動性）的投資會比較廉價，而如果它們的價格比較低廉，就意味著你會得到較高的回報。如果你從一個基金管理者的觀點來看，你就會理解確定性的好處，也就是他們會在很長一段時期內(nèi)持有投資者的錢，并且確定投資者不可以取回他們的投資資本。這可以讓他們自由地進行高回報的長期投資。 

流動性低、投資廉價以及高回報的投資的反面當然是流動性投資通常更昂貴。事實上作為一個投資者，流動性投資的成本更高。很久以前我就認為人們花在流動性上的資金太多了，很多投資項目的宣傳重點是你可以隨時退出，而正確的做法是你根本就不應(yīng)該考慮變現(xiàn)你的投資。 

進一步說，對于一些人，如果他們根本無法變現(xiàn)投資的話，他們的回報可能會更高。鑒于你處理這 20 元紙幣的表現(xiàn)，我有一種感覺你可能會成為他們其中的一位。這就要說到我前面提過的第二個詞——自制力。有些人自制力很好，有些人很差。我不確定自制力是否可以通過學習獲得或者改進，或許有可能我們的自制力是與生俱來，不能改變的，又或者是自制力可以通過某種方法增強。不管怎樣，當涉及到投資時，你需要知道自己自制力的強弱，然后采取相應(yīng)的行動。 

這就是說要誠實地面對自己。如果你至少有一次或兩次打破原本應(yīng)該是長期的投資計劃，僅僅因為想要購買某樣東西或被一些其他的投資項目吸引，如果你這樣做的次數(shù)很多，就證明你缺乏投資自制力，你應(yīng)該清楚自己的缺點。如果你是這樣的人，流動性對你來說沒有任何好處，你也不應(yīng)該為此損失什么。相反，缺乏自制力的你最不應(yīng)該選擇的就是流動性投資，也不應(yīng)該為了變現(xiàn)而損失任何收益。這就是說如果你曾經(jīng)因為抵擋不住誘惑而砸碎了陶瓷儲蓄罐，那你應(yīng)該換一個鐵的儲蓄罐。 

我認為如果基金管理人最好可以創(chuàng)造零流動性的股票基金。這是因為股票的波動性很大，導致在股價下跌時很多人，甚至是自制力很好的人，紛紛退出股市。股市的噪音如此的嘈雜和讓人焦慮，以至于讓人感到恐慌，紛紛跳出股市，而正確的做法應(yīng)該是按兵不動。我的投資箴言是"低買高賣"，這句話說起來非常簡單，但是要做到就不那么容易了。我們都知道股票投資要很長一段時間后才能給予我們最好的回報，但是大多數(shù)的人并不能完全享有最高回報，因為他們過早地退出股市。一部分原因是缺乏自制力，而另一部分原因是對波動性的恐懼心理，不管是什么原因，我都為他們感到惋惜。很多人的結(jié)局都與投資準則背道而馳，他們高價買進低價賣出。 

流動性并沒有人們認為的那么美好，有些投資的宣傳重點放在了流動性上，但那對于一些投資者來說根本不算優(yōu)點。流動性的代價需要從你的投資收益中扣除，對于一些人來說，這是違背投資策略的。顯然大多數(shù)人都需要有一些流動性投資，比如說，每個人都應(yīng)該有一些銀行存款（阿斯頓，過去我們把這種做法叫做"未雨綢繆"）。然而長期投資者是不需要流動性的，在大多數(shù)情況下他們也不應(yīng)該需要流動性。 

愛你的 

馬丁外公 

另：我剛剛問過你外婆"學習是否可以使人的自制力增強"（她非常了解這些事情），她的回答是"當然有可能"。你可以先從一些小的事情著手，也就是比較簡單而且時間較短的事情，然后逐漸過渡到比較困難、耗時較長的事情，你要試圖建立最好的途徑、習慣和操作方法。實際上，如果仔細想想的話，我們工作和家庭中產(chǎn)生的很多問題，當然還有金錢方面的問題，都是由于糟糕的個人管理引起的。這就是為什么你會有一個儲蓄罐的原因，它可以幫助你形成好的習慣和自制力，同時也是我不希望你的父母讓你砸開儲蓄罐的原因，除非儲蓄罐已經(jīng)裝滿并且你對里面的錢有更好的用途。 

[1]  譯者注：一個出名的英國瓷器品牌，有幾百年的悠久歷史，產(chǎn)品做工精美，價格昂貴。