為什么要投資

親愛的阿斯頓： 

人生的本質(zhì)就是各種形式的投資，就如同我們談?wù)摰慕逃顿Y、健康投資、商業(yè)投資、對(duì)孩子和事業(yè)的投資，以及金錢投資。在我 25 年從事投資和咨詢工作的生涯中，投資是我培養(yǎng)出來(lái)的核心能力，也是這些信的所有內(nèi)容。投資，包括以上談到的所有形式的投資，是非常有趣的，因?yàn)樗闹攸c(diǎn)總是將來(lái)。我們不會(huì)為過(guò)去投資，也不會(huì)為現(xiàn)在投資，那是非?？尚Φ挠^點(diǎn)。我們總是為將來(lái)投資，為更好的將來(lái)投資。 

所有人都想要?jiǎng)?chuàng)造一個(gè)更美好的世界，為自己，也為家人和社會(huì)。為了創(chuàng)造更美好的世界和更好的生活，我們需要進(jìn)行某種形式的投資。投資的含義是今天犧牲一些東西，為的是將來(lái)能夠收獲更多。因此，今天我們花時(shí)間學(xué)習(xí)，將來(lái)才能有豐富的知識(shí)，個(gè)人的發(fā)展和事業(yè)也會(huì)更有前景；我們改變當(dāng)前的飲食習(xí)慣，忍受鍛煉的痛苦，將來(lái)才能有健康的身體；今天我們?nèi)套』ㄥX的欲望，把錢用來(lái)投資，將來(lái)才能擁有更多的金錢。 

投資的真諦是今天的行為可以為明天創(chuàng)造更美好的生活。作為投資者，我們經(jīng)常要做出一個(gè)判斷，那就是明天的回報(bào)是否對(duì)得起我們今天做出的投資。這個(gè)判斷適用于任何投資，包括健康和教育投資，而對(duì)于金融投資這尤其重要。 

阿斯頓，我希望你做一個(gè)投資者而不是投機(jī)者，人們經(jīng)常把這兩者混淆。投資者會(huì)進(jìn)行分析，那份分析報(bào)告需要確保他們資本的安全，并且保證會(huì)有不錯(cuò)的回報(bào)。這就衍生出了兩個(gè)重要的因素：第一個(gè)是謹(jǐn)慎的調(diào)查和對(duì)所購(gòu)買資產(chǎn)的了解——沒(méi)有經(jīng)過(guò)仔細(xì)的審查或分析就進(jìn)行投資是不可取的。第二個(gè)是各種形式的回報(bào)，（公司股票的）利潤(rùn)、（房地產(chǎn)的）租金或（債券和銀行儲(chǔ)蓄的）利息，投資者想要的是投資資本給他們帶來(lái)的收益。就像本杰明 · 格雷厄姆（Benjamin Graham）說(shuō)過(guò)的："投資者應(yīng)該像買菜一樣進(jìn)行投資。"他們應(yīng)該能看到質(zhì)量如何，然后詢問(wèn)價(jià)格。而投機(jī)者不會(huì)考慮收入或價(jià)格，他們只關(guān)心市場(chǎng)可能的走勢(shì)以及他們是否能快速地大賺一筆。阿斯頓，不要做投機(jī)者，因?yàn)樗鼤?huì)讓你損失慘重，窮途潦倒。 

這些信件的內(nèi)容主要包括長(zhǎng)期投資——一種市場(chǎng)內(nèi)最賺錢的途徑。市場(chǎng)中的各種聲音可能會(huì)對(duì)商人和投機(jī)者有影響，但對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，那僅僅是噪音而已。阿斯頓，你應(yīng)該忽略它們。實(shí)際上，市場(chǎng)中的大多數(shù)人都不是投資者，可能連他們也不知道自己是投機(jī)者。他們不會(huì)進(jìn)行分析，不 

會(huì)考慮投資回報(bào)，只要聽到一點(diǎn)點(diǎn)的聲音或者是可能的市場(chǎng)走勢(shì)，他們的投資決定都會(huì)受影響。這樣做的后果就是在市場(chǎng)價(jià)高的時(shí)候買進(jìn)，低的時(shí)候賣出，這與最基本的低買高賣準(zhǔn)則是相悖的。 

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，最關(guān)鍵的衡量標(biāo)準(zhǔn)是一條叫做"投資回報(bào)率"的準(zhǔn)則。它的計(jì)算非常簡(jiǎn)單，算出一年的投資收入，再除以投資資本得出的百分比就是"投資回報(bào)率"。例如，一棟大樓花 24 萬(wàn)元買進(jìn)，年租金收入是1.2 萬(wàn)元，那么投資回報(bào)率就是 5%（阿斯頓，在我看來(lái)這個(gè)回報(bào)率非常低）。在每次投資時(shí)，投資者必須要考慮的問(wèn)題是：相對(duì)于賣方報(bào)價(jià)，這項(xiàng)投資的收入是否值得，也就是說(shuō)暫時(shí)不考慮資本本身的價(jià)值，在資本價(jià)值發(fā)生任何變化前我是否能夠從該項(xiàng)投資中獲得適當(dāng)?shù)氖找?。如果你每次投資前都能夠正確地回答這個(gè)問(wèn)題，不管答案是肯定還是否定，你都將會(huì)是一個(gè)成功的投資者。 

投資是非常有意思的，充滿著很多研究和樂(lè)趣。你需要關(guān)注世界的形勢(shì)，運(yùn)用你的資本，緊跟世界發(fā)展的大形勢(shì)。你需要一直努力尋找少投入高回報(bào)的資金資產(chǎn)。在你的一生中，你將會(huì)經(jīng)歷重大的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變、科技更新、社會(huì)形勢(shì)的發(fā)展、全球經(jīng)濟(jì)循環(huán)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和經(jīng)濟(jì)蕭條。關(guān)注這些情的發(fā)生，做出對(duì)你有利的投資。實(shí)際上，投資就是先做出預(yù)測(cè)，然后根據(jù)你的預(yù)測(cè)結(jié)果進(jìn)行投資。這個(gè)游戲非常有趣，我相信你會(huì)喜歡。 

事現(xiàn)在是暑假時(shí)期，這周你父母把你送來(lái)和我們一起過(guò)。當(dāng)我看著你，一個(gè)蹣跚學(xué)步的小孩，就會(huì)想，你將來(lái)的人生會(huì)是怎樣的。這個(gè)世紀(jì)，也是你的世紀(jì)，將會(huì)充滿重大的政治和經(jīng)濟(jì)事件，可以肯定的一點(diǎn)是，將來(lái)發(fā)生的事情中有好事也會(huì)有壞事。很難想象你將來(lái)的世界會(huì)是怎樣的，比如說(shuō) 2062 年的時(shí)候（那年你將會(huì)和我現(xiàn)在一樣大）?？傊?，我想要竭盡全力地幫助你準(zhǔn)備好應(yīng)付人生的起起落落，幫你調(diào)整好狀態(tài)以面對(duì)人生中的任何事情。我希望你投資生活的各個(gè)方面，讓你的生活更加美好，這些信或許可以幫你為你的 2062 年做好準(zhǔn)備。不管其他人是什么說(shuō)法或想法，我非?？隙ㄍ顿Y的規(guī)則還將會(huì)是一樣的。如果你是在 2036 年 30 歲的時(shí)候才看信，要牢記：你現(xiàn)在正面臨的狀況或困難，不管是投資方面還是經(jīng)濟(jì)方面，你的前輩們都已經(jīng)經(jīng)歷過(guò)了。細(xì)節(jié)或許會(huì)有所不同，但是最根本的問(wèn)題是一致的，你的前輩們也已經(jīng)找到了解決問(wèn)題的方法。

信里會(huì)談?wù)摰酵顿Y的準(zhǔn)則。有很多人喜歡花時(shí)間尋找新鮮的玩意兒，他們追求最新的投資理念，想要走在時(shí)代的最前端，但是他們往往會(huì)忽略最基本的投資原則，忘記了投資的含義和目標(biāo)。他們更不應(yīng)該忽視一個(gè)至高無(wú)上的原則，那就是：一切投資都是為了資本的收益和回報(bào)。他們追逐著他們心目中的美麗的花蝴蝶（高科技公司或者一竅不通的投資產(chǎn)品），但是最終的結(jié)果都是負(fù)債累累。 

我這一代人是非常幸運(yùn)的，沒(méi)有重大的戰(zhàn)爭(zhēng)，或是我父母那一輩人經(jīng)歷過(guò)的大蕭條。希望你那一代人也同樣幸運(yùn)，但如果不是，我會(huì)為不能陪在你身邊，不能教會(huì)你更多的知識(shí)來(lái)應(yīng)對(duì)困難而感到失職。 

在將要來(lái)臨的新世紀(jì)里，有時(shí)候投資的良機(jī)與極大的危難會(huì)同時(shí)并存。當(dāng)世界動(dòng)蕩，我們好像要陷入黑暗時(shí)代時(shí)，有可能會(huì)出現(xiàn)投資良機(jī)；而最危險(xiǎn)的時(shí)候往往是當(dāng)整個(gè)世界充滿樂(lè)觀和自信，人們發(fā)現(xiàn)錢很好掙，經(jīng)濟(jì)繁榮，他們花錢如流水，完全想象不到經(jīng)濟(jì)倒退或蕭條會(huì)再次到來(lái)的時(shí)候。我知道這看起來(lái)可能有點(diǎn)離譜——萬(wàn)事欣欣向榮的時(shí)候最危險(xiǎn)？黑暗時(shí)代要來(lái)臨的時(shí)候反而會(huì)出現(xiàn)良機(jī)？外公是不是已經(jīng)老糊涂了？阿斯頓，我知道這有悖常理，但最好的投資良機(jī)通常是社會(huì)不安定的時(shí)候。從投資者的觀點(diǎn)來(lái)看，你應(yīng)該歡呼艱難時(shí)期的到來(lái)，像很多行業(yè)一樣，一個(gè)人在困難時(shí)期的作為才能更好地體現(xiàn)他的價(jià)值，成就他的輝煌。市場(chǎng)繁榮的時(shí)候，每個(gè)人都能掙錢，但是只有在泡沫破滅時(shí)我們才能看出誰(shuí)才是真正的強(qiáng)者。 

這些信包含的知識(shí)是我做顧問(wèn)和投資的時(shí)候?qū)W到的。幾乎每一個(gè)專注于投資的人都會(huì)有自己的投資風(fēng)格或哲學(xué)，這些風(fēng)格或哲學(xué)會(huì)影響他們做出的每一個(gè)決定，我將會(huì)告訴你我做投資和顧問(wèn)時(shí)的風(fēng)格。你也會(huì)摸索出你自己的投資指導(dǎo)準(zhǔn)則，或許是其他行業(yè)的準(zhǔn)則。這些信包含的投資準(zhǔn)則是我從大師級(jí)別的人身上學(xué)到的，如本杰明 · 格雷厄姆（Benjamin Graham）、沃倫 · 巴菲特（Warren Buffet）、布萊爾里爵士（Sir Ron Brierley） 及其他很多大師，當(dāng)然也有我個(gè)人的投資經(jīng)驗(yàn)。所有應(yīng)用過(guò)這些準(zhǔn)則的人 發(fā)現(xiàn)，從長(zhǎng)期來(lái)看，它們是非常有用的，希望你能夠熟練掌握和應(yīng)用這些準(zhǔn)則。 

愛你的 

馬丁外公