最安全的地方不安全

成長(zhǎng)與價(jià)值并非水火不兼容的。如果要我說(shuō)，我會(huì)說(shuō)成長(zhǎng)＋價(jià)值最好。

盈利增長(zhǎng)是股價(jià)上升的根本支持，企業(yè)如脫離了未來(lái)的盈利增長(zhǎng)（不論是緩慢增長(zhǎng)還是快速增長(zhǎng)），那么對(duì)股票嘔心瀝血地進(jìn)行所有技術(shù)層面的研究，亦只是水中月鏡中花。所以，企業(yè)成長(zhǎng)非常重要。

究其原因，就是百年老店、長(zhǎng)青企業(yè)非常少?！敖酱腥瞬懦?，各領(lǐng)風(fēng)騷數(shù)百年”，所以投資者不應(yīng)該將買到長(zhǎng)青企業(yè)做為唯一追求，買入處于成長(zhǎng)期的優(yōu)秀公司，可能亦是一個(gè)較好的“退而求其次”的選擇。

然而，一家優(yōu)秀公司被大多數(shù)人發(fā)掘出來(lái)以后，價(jià)格普遍已經(jīng)不低。全球的優(yōu)秀公司股價(jià)，均較長(zhǎng)時(shí)期運(yùn)行在一定的高估通道中，這個(gè)統(tǒng)計(jì)規(guī)律一定也適用于中國(guó)證券市場(chǎng)，故我說(shuō)價(jià)值也不能忽視。

“好公司貴價(jià)格”從來(lái)不是一筆好買賣。買入股價(jià)已大幅上升的“大眾情人股”或“熱門(mén)股”，一般是不可能取得超額回報(bào)的。在這個(gè)意義上，“最安全的地方最不安全”這句話是很有道理的。

熱門(mén)股透支了企業(yè)未來(lái)很多年的利潤(rùn)，所以即使未來(lái)該企業(yè)的利潤(rùn)如預(yù)期發(fā)展和增長(zhǎng)，但股價(jià)仍只會(huì)滯漲，不輸錢已經(jīng)是萬(wàn)幸。萬(wàn)一企業(yè)的增長(zhǎng)不如預(yù)期般靚麗甚至倒退，則變成一場(chǎng)必輸?shù)拇碳ぬ鴤阌螒?。這樣的投資別說(shuō)超額收益，就連普通收益、跑贏指數(shù)都達(dá)不到。

人人都覺(jué)得沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的股票，也就沒(méi)有了回報(bào)，根本就不能買?！暗惋L(fēng)險(xiǎn)低回報(bào)”指的就是這個(gè)意思?？纯磪R控近十年的股價(jià)走勢(shì)，只有波幅，沒(méi)有漲幅，便充分證明養(yǎng)老股在人人都知道可以買入放著養(yǎng)老之時(shí)，就可能已經(jīng)變了質(zhì)。

再如，富通銀行曾是比利時(shí)的養(yǎng)老股，幾乎有一半比利時(shí)人擁有它的股票，結(jié)果呢，讓人歡喜讓“平安”憂啊。

成長(zhǎng)與價(jià)值永遠(yuǎn)在動(dòng)態(tài)中變化發(fā)展。是故適當(dāng)?shù)卦诔砷L(zhǎng)與價(jià)值之間切換，對(duì)一般投資者來(lái)說(shuō)，是具有操作意義的。跌時(shí)重價(jià)值，漲時(shí)發(fā)掘成長(zhǎng)；跌時(shí)注重防守，漲時(shí)適度進(jìn)攻，才可能讓投資收益最大化。所有的投資投機(jī)品種均不是一成不變。站在變的一方看未來(lái)，以企業(yè)家的眼睛看企業(yè)發(fā)展與股價(jià)變化，才能看穿股市風(fēng)云變幻，成為股市不死鳥(niǎo)。