這就是我的投資心得。

耐心等待收成

第三個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，就是市凈率（PB）。一家公司經(jīng)營的業(yè)績愈好，其資產(chǎn)累積就愈多，股東擁有的權(quán)益就愈高；所以市凈率愈低，風(fēng)險(xiǎn)便愈低，投資價(jià)值愈高。

市凈率是評估金融資產(chǎn)的重要指標(biāo)，特別適用于銀行及保險(xiǎn)股的估值。許多投資者都知道，對金融板塊的估值一般都在2倍市凈率以下。不過，2002年10月，匯豐控股(0005.HK)斥資6億美元參股平安保險(xiǎn)10％的股權(quán)(國家規(guī)定外資持有中國的金融公司股權(quán)不能超過其總股本的20%，如果可以突破這一上限，匯豐一定會(huì)多買)，匯豐的出價(jià)相當(dāng)于以4倍市凈率為參考估值。

這算是低風(fēng)險(xiǎn)還是高風(fēng)險(xiǎn)？匯豐當(dāng)年在平安尚未流通的情況下，買下這么“昂貴”的金融公司，而且一出手就是6億美元，看起來怎么都是高風(fēng)險(xiǎn)。時(shí)至今日，這筆生意卻讓匯豐穩(wěn)穩(wěn)地賺了上百億人民幣。

由此觀之，投資的確需要極大的耐心；沒有耐心的人，是不可能分享到好公司最終為投資者所創(chuàng)造的財(cái)富。平安當(dāng)初的“賣價(jià)”雖然高，但其業(yè)務(wù)發(fā)展及盈利增長的速度，卻讓投資者扭轉(zhuǎn)逆勢，修成正果。

總的來說，投資就是在PE、PEG、PB等含糊數(shù)目中轉(zhuǎn)圈，不是單看某一個(gè)指標(biāo)的高低，而是綜觀三者的關(guān)系，以決定投資價(jià)值、評估風(fēng)險(xiǎn)。這些簡單的數(shù)字，不會(huì)將人們的頭腦轉(zhuǎn)暈，但貪婪或恐懼往往會(huì)摧毀理智的長城，使投資者對未來做出非理性的判斷。