美國(guó)的確不缺少財(cái)富，但美國(guó)人消耗財(cái)富的速度太快了。歷史告訴我們，不管你多富有，如果不去創(chuàng)造，遲早有一天，你會(huì)完全耗盡這些財(cái)富。與此同時(shí)，美元的價(jià)值也在不斷下跌――盡管美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為這是好事，但它卻的的確確意味著，我們的儲(chǔ)蓄正在變得越來(lái)越不值錢(qián)。隨著美元的貶值，你的購(gòu)買(mǎi)能力就會(huì)變得越來(lái)越糟糕，當(dāng)這種狀況持續(xù)下去的話(huà)，等待你的就只能是眼淚了。

對(duì)包括銀行貨幣專(zhuān)家在內(nèi)的很多人來(lái)說(shuō)，美元的衰落的確讓他們大跌眼鏡。很多人對(duì)此感到茫然而不知所措。于是，有人率先在商業(yè)新聞信息網(wǎng)（CNBC）上發(fā)出質(zhì)疑：像歐盟這么疲軟的經(jīng)濟(jì)，怎么可能會(huì)有如此堅(jiān)挺的貨幣呢？但是，對(duì)于美國(guó)的決策者和絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家來(lái)說(shuō)，巨額貿(mào)易赤字算不上問(wèn)題。在他們眼里，這是很自然的，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的國(guó)家往往處于進(jìn)口貨幣的地位，而經(jīng)濟(jì)低速增長(zhǎng)的國(guó)家則是貨幣出口國(guó)。至少，現(xiàn)在的美國(guó)就是這樣。

因此，很多出國(guó)旅行的美國(guó)人也許總會(huì)抱怨：“在歐洲旅行太費(fèi)錢(qián)了?！彼坪蹂e(cuò)誤的根源在歐洲人。但事實(shí)上，應(yīng)該責(zé)備的絕不僅僅只有法國(guó)人、意大利人或是所謂的“巧克力生產(chǎn)”國(guó)（意指發(fā)展中國(guó)家）居民，不斷滑落的美元支付能力才是真正的罪魁禍?zhǔn)住?/p>

但這絕對(duì)不是用什么投機(jī)或是含混不清的經(jīng)濟(jì)誘因就可以解釋的，雖然匯率概念本身一直讓人感到深?yuàn)W莫測(cè)。從歷史上看，巨額貿(mào)易赤字始終是美元貶值的中心話(huà)題。有些人確實(shí)需要撇棄這樣的思維：因?yàn)槲覀兪敲绹?guó)，所以我們的經(jīng)濟(jì)就一定要比其他國(guó)家更強(qiáng)大。和其他一些國(guó)家不同的是，美國(guó)貿(mào)易赤字的主要原因并不是高投資率，而是讓人難以容忍的低儲(chǔ)蓄率。我們只是在消費(fèi)，而不是在生產(chǎn)。

還有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，“因?yàn)橘Y本的本質(zhì)是尋求更快地增值，因此，它就要從高儲(chǔ)蓄國(guó)家流向低儲(chǔ)蓄國(guó)家”。按照這一邏輯，赤字國(guó)家為了實(shí)現(xiàn)消費(fèi)和投資，就需要讓消耗的產(chǎn)品超過(guò)自己生產(chǎn)的產(chǎn)品。但是，這最終是否有利于一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)還取決于國(guó)外資金的來(lái)源和使用情況。要看這些資金到底是用于超過(guò)其生產(chǎn)能力的消費(fèi)（比如美國(guó)），還是超過(guò)其儲(chǔ)蓄能力的投資。對(duì)于美國(guó)的巨額資本輸入來(lái)說(shuō)，這才是我們首先需要回答的問(wèn)題。

20世紀(jì)二三十年代，一位和約翰.梅納德.凱恩斯（John Maynard Keynes）生活在同一時(shí)代的著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，瓊.羅賓遜（Joan Robinson）曾經(jīng)指出：

如果資本流只能帶來(lái)超過(guò)生產(chǎn)的消費(fèi)，那么，這個(gè)經(jīng)濟(jì)就已經(jīng)走上了毀滅之路。如果它能帶來(lái)超過(guò)個(gè)人儲(chǔ)蓄的投資，結(jié)果就取決于投資的性質(zhì)了。[2]

目前，美國(guó)的巨額資本流入（指流入一個(gè)國(guó)家的貨幣）已經(jīng)超過(guò)美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值6%，但它們并沒(méi)有形成生產(chǎn)性投資，相反，而是形成越來(lái)越多的債務(wù)。根據(jù)經(jīng)濟(jì)分析署一份名為“美國(guó)國(guó)際投資頭寸”的報(bào)告，資本增長(zhǎng)率從2005年的5%增加到2006年的超過(guò)6%。從全球水平看，美國(guó)的凈投資額幾乎是最低的，這意味著，我們更喜歡在超過(guò)自身實(shí)際生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上去借錢(qián)和花錢(qián)。因此，巨額的資本流入并沒(méi)有被用來(lái)提高投資率；相反，為了消費(fèi)，美國(guó)人還要繼續(xù)變賣(mài)自己的工廠(chǎng)和金融性資產(chǎn)。

在衡量一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力時(shí)，真實(shí)是最重要的。國(guó)外流入的資金幾乎全部形成個(gè)人消費(fèi)。而個(gè)人儲(chǔ)蓄的急轉(zhuǎn)直下，不過(guò)是美國(guó)人消費(fèi)狂的表現(xiàn)癥狀而已。按照這種習(xí)慣，低資本性投資和不斷膨脹的聯(lián)邦預(yù)算赤字自然也就不算什么新鮮事了。2005年第一季度，儲(chǔ)蓄率歷史上首次出現(xiàn)負(fù)值：-1%。

多年以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)一直是世界上最強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)，是當(dāng)之無(wú)愧的世界經(jīng)濟(jì)領(lǐng)導(dǎo)者。The Daily Reckoning的新聞報(bào)道經(jīng)常誘使讀者憤憤不平：“你怎么敢誹謗美國(guó)經(jīng)濟(jì)的至高無(wú)上呢？簡(jiǎn)直是膽大妄為！”我們的臉皮太厚了，以至于任何侮辱和攻擊都無(wú)濟(jì)于事。但是，“事實(shí)才是最有說(shuō)服力的”。[3]在過(guò)去幾年里，美國(guó)經(jīng)濟(jì)一直領(lǐng)先于其他國(guó)家，這一事實(shí)似乎無(wú)需解釋。我們的信貸機(jī)器一直在片刻不停地超載運(yùn)行。它要為消費(fèi)和金融投機(jī)提供無(wú)窮無(wú)盡的信貸。下面，我們將從更深層次對(duì)兩者進(jìn)行剖析。