37美國(guó)在線時(shí)代華納35.008%92%

3通用汽車(chē)公司49.405%95%

81菲利普石油公司35.003%97%

資料來(lái)源：CSFB/HOLT報(bào)告；德勤咨詢公司分析。

在追求增長(zhǎng)的過(guò)程中，最令人望而卻步的風(fēng)險(xiǎn)可能就在于：一旦稍有失利，再獲成功的機(jī)會(huì)將會(huì)非常渺茫。這個(gè)論點(diǎn)來(lái)自于一份非常著名的研究報(bào)告《失速點(diǎn)》（StallPoints），這份報(bào)告由著名的“公司戰(zhàn)略委員會(huì)”于1998年發(fā)布。該報(bào)告對(duì)1955~1995年財(cái)富500強(qiáng)排行榜上的172家企業(yè)進(jìn)行了研究。其中只有5%的企業(yè)能夠維持真正意義上的跟上了通貨膨脹腳步的增長(zhǎng)率，在整個(gè)研究期間，它們的增長(zhǎng)率超過(guò)了6%。剩下的95%的企業(yè)，當(dāng)其增長(zhǎng)率達(dá)到某一固定點(diǎn)時(shí)，就停滯不前了，而這個(gè)點(diǎn)甚至還沒(méi)有達(dá)到國(guó)民生產(chǎn)總值（GNP）的增長(zhǎng)水平。所有的成長(zhǎng)市場(chǎng)最終都會(huì)達(dá)到飽和與成熟，因此我們很容易理解它們?yōu)槭裁磿?huì)停滯。真正令人惶恐的是，在這些達(dá)到失速點(diǎn)的企業(yè)當(dāng)中，只有4%能成功地再次啟動(dòng)增長(zhǎng)引擎，哪怕這個(gè)增長(zhǎng)率只比GNP多出可憐的1%。換句話說(shuō)，一旦企業(yè)的增長(zhǎng)停滯了，那么事實(shí)證明它們幾乎不可能東山再起。

對(duì)于那些陷入停滯的企業(yè)來(lái)說(shuō)，資本市場(chǎng)是十分殘酷的。在這些企業(yè)中，大約有28%的企業(yè)失去了超過(guò)75%的市場(chǎng)資本總額。41%的企業(yè)眼睜睜地看著它們的市值在停滯期下跌了50%~75%，還有26%的企業(yè)市值縮水約25%~50%。剩余的5%則比較幸運(yùn)，僅失去了少于25%的資本總額。這種情況當(dāng)然會(huì)使管理層壓力倍增，他們必須想辦法重新發(fā)動(dòng)增長(zhǎng)引擎，為了迅速達(dá)到這一目的―這種求快心理往往使成功變得更加遙不可及，企業(yè)管理者無(wú)法逃離增長(zhǎng)的十字架。④而勝算―如果以史為鑒的話―可以說(shuō)是低得嚇人。

創(chuàng)新是只黑匣子？

為什么創(chuàng)造成長(zhǎng)和保持成長(zhǎng)這么難？一個(gè)流行的答案是“管理層沒(méi)有為企業(yè)帶來(lái)新增長(zhǎng)”―這里暗含的意思就是，如果讓更有能力、更有遠(yuǎn)見(jiàn)的人來(lái)坐這個(gè)位置，就有勝算了。如果成長(zhǎng)失敗只是個(gè)別案例，那么這種靠換人來(lái)解決問(wèn)題的方法或許不失為良策。然而，不斷有研究結(jié)果表明，在所有公開(kāi)上市的企業(yè)當(dāng)中，大約有90%的企業(yè)無(wú)法維持多年成長(zhǎng)，也無(wú)法一直創(chuàng)造高于市場(chǎng)平均水平的股東價(jià)值。除非我們相信企業(yè)的管理人才庫(kù)就像奇妙的沃比根湖*，其中90%的管理者的資質(zhì)都低于平均水平，否則，就得有一個(gè)基本的解釋來(lái)說(shuō)明為什么大多數(shù)優(yōu)秀的管理者沒(méi)法搞定持續(xù)成長(zhǎng)的問(wèn)題。