表2.7行業(yè)低迷期時(shí)，各公司的主要盈利指標(biāo)比較

項(xiàng)目中石化埃尼?？松ê喜⑶埃〣P阿莫科

稅前利潤(rùn)（億美元）4.2242.790.5648.43

凈利潤(rùn)（億美元）1.9425.9463.7032.60

銷售凈利潤(rùn)率0.88.76.54.9

資產(chǎn)回報(bào)率2.611.59.96.9

凈資產(chǎn)收益率1.014.814.67.8

平均占用資本回報(bào)率3.012.412.27.8

注：銷售凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/產(chǎn)品銷售收入×100%；資產(chǎn)回報(bào)率=（稅前利潤(rùn) 利息支出）/平均資產(chǎn)總額×100%；凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均股東權(quán)益×100%；平均占用資本回報(bào)率=（凈利潤(rùn) 利息支出）/平均占用資本×100%。

近年來(lái)，中石化得益于行業(yè)處于上升周期，利潤(rùn)水平有了較大改觀。2003年，中石化資產(chǎn)總額為4 008億元；主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為4 171億元，同比增長(zhǎng)近30%；利潤(rùn)總額為300億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)36%；銷售毛利率近20%，凈資產(chǎn)收益率近12%；每股收益為0.22元，同比增長(zhǎng)34%；每股凈資產(chǎn)為1.88元。以美國(guó)?？松梨诠緸槔?，2003年它的資產(chǎn)總額為1 742.78億美元(約合14 424.47億元人民幣)；銷售收入為2 370.54億美元(約合19 620億元人民幣)，增長(zhǎng)率為17.97%；利潤(rùn)為215.10億美元(約合1 780億元人民幣)，增長(zhǎng)率為87.70%；利潤(rùn)率為9.07%，增長(zhǎng)率為59.04%；凈資產(chǎn)收益率近26.20%；每股收益為3.23美元(約合26.73元人民幣)，同比增長(zhǎng)92.26%；每股凈資產(chǎn)為13.50美元(約合111.75元人民幣)。相比之下，?？松梨谠阡N售增長(zhǎng)17.97%時(shí)，利潤(rùn)增長(zhǎng)了87.70%；而中石化在銷售增長(zhǎng)30%時(shí)，利潤(rùn)卻只增長(zhǎng)了36%，這說(shuō)明兩者在行業(yè)好轉(zhuǎn)時(shí)盈利能力還是有差距的。

可見，無(wú)論是在行業(yè)低迷期，還是在行業(yè)上升期，在盈利能力方面，中石化與埃克森美孚相比，都存在明顯差距。

分析我國(guó)石油企業(yè)盈利能力低的原因，除了資產(chǎn)沒有達(dá)到優(yōu)化配置、資產(chǎn)利用率低、利息負(fù)擔(dān)沉重、銷售能力不強(qiáng)之外，成本過(guò)高也是主要原因之一。中石化原油生產(chǎn)成本、噸油完全加工費(fèi)和噸油銷售流通費(fèi)用較高。中石化的噸油完全加工費(fèi)為217元人民幣，比亞洲國(guó)家平均水平還高出了50元；噸油銷售流通費(fèi)用為228元人民幣，高于國(guó)外同行。相比之下，國(guó)外大公司在油品銷售環(huán)節(jié)的利潤(rùn)非常豐厚，普遍高于煉油生產(chǎn)環(huán)節(jié)。

利潤(rùn)源于高端市場(chǎng)

跨國(guó)石油石化公司在進(jìn)入中國(guó)之前或推出新產(chǎn)品時(shí)，都會(huì)先進(jìn)行科學(xué)周密的市場(chǎng)調(diào)查，收集和分析中國(guó)市場(chǎng)上大量的相關(guān)信息，再根據(jù)中國(guó)市場(chǎng)多樣化的需求，對(duì)其提供的產(chǎn)品和服務(wù)市場(chǎng)進(jìn)行細(xì)分，以確保能夠迅速占領(lǐng)市場(chǎng)?？鐕?guó)石油石化公司的這種重視市場(chǎng)調(diào)查的策略，不僅為其大規(guī)模的進(jìn)入打下了堅(jiān)實(shí)的信息基礎(chǔ)，而且有利于公司及時(shí)捕捉商機(jī)。

在這些巨頭看來(lái)，利潤(rùn)來(lái)源于高端市場(chǎng)?？鐕?guó)公司利用其先進(jìn)的技術(shù)，適當(dāng)避開與中國(guó)企業(yè)在大宗石化品上的競(jìng)爭(zhēng)，而在高技術(shù)含量和高附加價(jià)值的產(chǎn)品上大做文章，不斷加強(qiáng)并保持產(chǎn)品在精、專、特、新方面的優(yōu)勢(shì)，從高端產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售上獲取高額利潤(rùn)。比如，在2003年我國(guó)約4 000家國(guó)內(nèi)潤(rùn)滑油企業(yè)不敵美孚、殼牌、嘉德士等少數(shù)幾個(gè)國(guó)外品牌：我國(guó)的潤(rùn)滑油企業(yè)雖然占據(jù)了80%的市場(chǎng)份額，但卻只分得了20%的利潤(rùn)；而國(guó)外品牌雖占據(jù)不到20%的市場(chǎng)份額，但卻分得了80%的利潤(rùn)。