經(jīng)濟(jì)危機(jī)如同神奇的魔法棒，把我們的種種瓶頸――價(jià)格瓶頸、技術(shù)瓶頸、渠道瓶頸、人才瓶頸等一一打碎。中國(guó)企業(yè)在經(jīng)濟(jì)危機(jī)營(yíng)造的抄底氛圍中，與世界上其他可以獨(dú)善其身者一起吹響了抄底的號(hào)角。但是，自從中國(guó)本土企業(yè)進(jìn)軍海外市場(chǎng)以來(lái)，經(jīng)典的海外抄底和并購(gòu)案多固守“蛇吞象”的模式。這種模式的好處在于能迅速提升規(guī)模和國(guó)際知名度，但也會(huì)因單一的利益捆綁而折戟。所以，抄底不是一勞永逸的，更不是餡餅遍地的資本游戲。抄底也有風(fēng)險(xiǎn)，如果沒(méi)有做好功課就下水，游起來(lái)就會(huì)很困難，甚至有嗆水而亡的可能。

據(jù)《2009年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)》黃皮書中顯示，迄今為止，中國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)領(lǐng)域額，在2008年前三季度大幅增加了101?9%。其中，資源領(lǐng)域的并購(gòu)最為活躍，金額達(dá)到了389億美元，中國(guó)跨境并購(gòu)也達(dá)到688億美元，刷新了新的年度紀(jì)錄。但據(jù)《2009年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)》主編之一李向陽(yáng)表示，在過(guò)去20年里，全球大型企業(yè)兼并案中，真正取得預(yù)期效果的比例不到50%，而中國(guó)更甚，有67%的海外收購(gòu)不成功。僅在次貸危機(jī)中，也不是所有的抄底者都是碩果累累：中投斥資30億美元認(rèn)購(gòu)百仕通集團(tuán)9?3%的股份，截至2008年底，已有6?33億美元的浮虧記錄；2008年10月，中國(guó)平安發(fā)布公告稱，投資富通浮虧157億元……一直算下去，李向陽(yáng)對(duì)海外收購(gòu)估計(jì)的損失是超過(guò)2000億元。

危機(jī)的實(shí)質(zhì)就是風(fēng)險(xiǎn)，我們?cè)诳吹奖榈爻讬C(jī)會(huì)的同時(shí)，也應(yīng)該看到抄底背后隱藏的風(fēng)險(xiǎn)。抄底過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)主要有：

其一，被收購(gòu)資產(chǎn)可能是洋垃圾。

即使戴著洋帽子，海外資產(chǎn)也有可能是“金玉其外，敗絮其中”，看著光鮮，其實(shí)早已是“扶不起的阿斗”。當(dāng)企業(yè)收購(gòu)后，才發(fā)現(xiàn)被購(gòu)資產(chǎn)是塊雞肋，不但食之無(wú)味，而且還吞錢不吐骨頭。

雷曼破產(chǎn)，眾人一哄而上，分而食之，野村控股打敗對(duì)手有幸收購(gòu)雷曼業(yè)務(wù)，很多人都認(rèn)為野村控股搶到了蛋糕。但隨著時(shí)間的流逝，野村控股越來(lái)越感覺(jué)他們抄到了“天花板”。由于收購(gòu)雷曼，野村控股損失了170億日元，截至2009年3月31日，野村控股可能將蒙受高達(dá)20億美元的虧損。摩根大通分析師也不看好野村控股的抄底，“收購(gòu)雷曼的時(shí)候野村控股肯定沒(méi)有料到市場(chǎng)會(huì)這么可怕，他們要實(shí)現(xiàn)盈利會(huì)變得更加艱難?！?/p>

中國(guó)企業(yè)在抄底外國(guó)企業(yè)時(shí)，一定要進(jìn)行嚴(yán)格謹(jǐn)慎的資產(chǎn)評(píng)估，注重對(duì)全球市場(chǎng)信息的搜集和分析，以免付出昂貴學(xué)費(fèi)。尤其是在并購(gòu)曾經(jīng)一度輝煌的知名品牌時(shí)，更要摘下有色眼鏡，判斷并購(gòu)對(duì)象能否抵擋住這次危機(jī)，并購(gòu)后能否產(chǎn)生“1+1＞2”的效果及互補(bǔ)效應(yīng)。

因此，想要在“洋垃圾”中煉金，就要有慧眼識(shí)金的本領(lǐng)。否則，最終企業(yè)要為自己的沖動(dòng)和冒失埋單，不但插不上國(guó)際品牌的翅膀，連自己原有的翅膀也會(huì)變得沉重起來(lái)。

其二，資金鏈危機(jī)。

被抄底的資產(chǎn)，雖然頭上插著廉價(jià)的草標(biāo)，但他們也是“不見(jiàn)兔子不撒鷹”。抄底者實(shí)力再?gòu)?qiáng)，也是拿著大把大把的鈔票去的，若企業(yè)自身資金實(shí)力不足，資金鏈就會(huì)變得比較緊張。

沒(méi)有任何一個(gè)盈利企業(yè)愿意把自己賤賣，除非已經(jīng)虧得吐血。所以，中國(guó)企業(yè)并購(gòu)海外資產(chǎn)后，除了需要拿出大筆收購(gòu)資金外，還要源源不斷地投入資金使被并購(gòu)企業(yè)恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)。如果沒(méi)有足夠能力駕馭虧損，扭虧為盈，那么資金鏈問(wèn)題將會(huì)始終是企業(yè)揮之不去的痛。