1997年，南航分別在香港與紐約同步上市，成為繼東航后國(guó)內(nèi)第二家上市融資的航空企業(yè)。

上市后，南航向香港與紐約股市公開(kāi)出售34.8%外資股股份，公司保留65.2%股權(quán)。通過(guò)股市融資，成功募集了7.2億美元，資本實(shí)力迅速壯大。此后，高盛被南航列為財(cái)政顧問(wèn)，在其支持下，南航在早期資本市場(chǎng)左沖右突，一時(shí)極為興盛。［3］

3中國(guó)移動(dòng)上市1997年，與航空業(yè)調(diào)整同時(shí)進(jìn)行的，還有移動(dòng)通信業(yè)重組。這一次，高盛再次出現(xiàn)在前臺(tái)，成為中國(guó)移動(dòng)上市承銷(xiāo)商。上市的過(guò)程一波三折，蕩氣回腸。而高盛之所以能夠介入其中，除了一份好運(yùn)氣，還應(yīng)歸功于行業(yè)變革的大環(huán)境。

中國(guó)移動(dòng)通信事業(yè)在一清二白基礎(chǔ)上起家。第一步移動(dòng)電話出現(xiàn)在1987年，BP機(jī)、大哥大流行一時(shí)。1994年，老板們至少要花2.5萬(wàn)元才能擁有一部手提電話。那時(shí)候，中國(guó)城市的大街上經(jīng)常能夠看到身穿西裝、手提大哥大的人們，這在當(dāng)時(shí)被視為財(cái)富和身份的象征。

同樣是在那一年，郵電部下面成立了一個(gè)叫做移動(dòng)通信局的機(jī)構(gòu)，專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)管理日益增多的移動(dòng)通信。后來(lái)這個(gè)機(jī)構(gòu)幾經(jīng)演變，成為名頭響亮的中國(guó)移動(dòng)。

1994年10月，廣東省開(kāi)通移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)，掀起中國(guó)移動(dòng)通信事業(yè)發(fā)展的序幕。隨后幾年，移動(dòng)電話用戶迅猛增加，到1997年，突破1000萬(wàn)。這是一個(gè)創(chuàng)紀(jì)錄的數(shù)字，著實(shí)令人興奮。

用戶數(shù)量突飛猛進(jìn)的同時(shí)，行業(yè)水平并沒(méi)有得到相應(yīng)的提高。20世紀(jì)90年代初，移動(dòng)通信業(yè)低端擴(kuò)張，衍生眾多省級(jí)和市級(jí)公司，分公司各自為政，無(wú)序而混亂，5年間投入300億美元建設(shè)網(wǎng)絡(luò)，但成效并不顯著。

與航空運(yùn)輸業(yè)類(lèi)似，移動(dòng)通信業(yè)同樣是一個(gè)資本密集型產(chǎn)業(yè)，對(duì)技術(shù)、設(shè)備、資金要求極高。隨著電信業(yè)粗放式增長(zhǎng)，政府決定進(jìn)行行業(yè)重組，以形成集合優(yōu)勢(shì)，一方面便于統(tǒng)一管理，同時(shí)也有利于行業(yè)整體發(fā)展。

圍繞電信行業(yè)重組。1997年1月，海南三亞，國(guó)內(nèi)首家合資金融公司中金公司、郵電部官員和一批高盛銀行家進(jìn)行會(huì)面。期間，三方達(dá)成一致意見(jiàn)，制訂了一份在香港創(chuàng)立中國(guó)電信有限公司、并以此到美國(guó)和香港上市的秘密計(jì)劃。

1997年春天，中國(guó)電信香港公司成立，就是后來(lái)的中國(guó)移動(dòng)，習(xí)慣上一直被稱作中國(guó)移動(dòng)。

中國(guó)移動(dòng)成立不久，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)最大的兩家移動(dòng)通信公司廣東移動(dòng)和浙江移動(dòng)即并入其中，這樣一來(lái)，它一下?lián)碛谐^(guò)全國(guó)1/3的移動(dòng)用戶，大約300萬(wàn)，一舉成為國(guó)內(nèi)電信業(yè)巨頭。

中方從小道消息得知，中國(guó)移動(dòng)在香港上市前，英國(guó)電信將與掌握香港電信70%股權(quán)的大東電信合并，進(jìn)而間接掌握香港電信。為了徹底斷絕英國(guó)對(duì)香港電信的控制，經(jīng)建行、中金公司等機(jī)構(gòu)操作，中國(guó)移動(dòng)斥資數(shù)十億元，收購(gòu)香港電信13%的外資股份。此舉掀起了中國(guó)移動(dòng)進(jìn)軍資本市場(chǎng)的序幕。

由于當(dāng)時(shí)內(nèi)地股市容量較小，且低迷不振，無(wú)法承接中國(guó)移動(dòng)的融資規(guī)模，于是，提出到香港和美國(guó)股市上市融資。時(shí)值香港回歸前夕，金融危機(jī)尚未爆發(fā)，政府希望借此顯示對(duì)香港的歡迎。

具體負(fù)責(zé)中國(guó)移動(dòng)上市事務(wù)的是中國(guó)國(guó)際金融有限公司。中金公司成立于1995年，在中國(guó)開(kāi)放金融市場(chǎng)的前提下，成為《中外合資投資銀行類(lèi)機(jī)構(gòu)管理辦法》實(shí)施后，批準(zhǔn)的首家合資金融公司。

中金股權(quán)中，中外各占50%，其中建行和摩根士丹利分別是兩個(gè)大股東。實(shí)際上，中金組建之初，中方最先找到的投行是高盛，但由于擔(dān)心政策變化，高盛香港辦事處最終拒絕了這個(gè)進(jìn)入中國(guó)的好機(jī)會(huì)，替補(bǔ)出場(chǎng)的正是摩根士丹利。

與摩根士丹利的合作可謂艱辛。公司成立后，中外形成一致目標(biāo)：　在中國(guó)發(fā)展資本市場(chǎng)。但具體采取何種方式，中方和摩根士丹利之間一直難以形成統(tǒng)一意見(jiàn)。